水泥產業(yè)洗牌在即 華新活力尤存

　　在當前狼煙四起的中國水泥市場進行投資無疑充滿了風險，可隨著行業(yè)整合的逐步推進，搶占好有利地形或許會物有所值。
　　中國是全球最大的水泥消費國，消耗量占全球水泥產量的40%，上海市的飛速發(fā)展就是明證。盡管政府三令五申力圖消去泡沫，但水泥產業(yè)仍將在中國經濟的迅猛發(fā)展中繼續(xù)扮演重要角色。
　　不過，在這個年消費10億噸水泥的國度里，估算總產能已經達到13億噸。這一巨大差異已導致去年國內水泥價格暴跌至10年最低。股票分析師們也看不到近期強勁反彈的跡象。水泥生產商將繼續(xù)承受價格壓力，直到供應過剩的局面得以緩和。因此，分析師們建議投資者們精挑細選，并耐心等待漫長的復蘇。
　　他們提到的一個值得長線投資的選擇便是華新水泥股份有限公司(Huaxin Cement Co.)，中國市值第二大的上市水泥公司。雖然該公司利潤微薄，年產量也只有龍頭老大安徽海螺水泥股份有限公司(Anhui Conch Cement Co.)的五分之一，但看起來它正在一條康莊大道上穩(wěn)步前進。
　　瑞士跨國水泥生產商Holcim Ltd.持有26.1%的華新B股，上個月同意將持股比例升至50.3%。Holcim已表示將斥資約1.25億美元購買1.6億股華新水泥增發(fā)的新股。協(xié)議規(guī)定，Holcim不得再投資中國其他水泥生產廠家。如果這項協(xié)議得到中國監(jiān)管機構和華新水泥股東的批準，Holcim就將成為控股中國大型上市水泥企業(yè)的第一家外資水泥公司。
　　中信證券建投研究所(Citics China Securities Research)分析師石磊說，雖然水泥企業(yè)的春天尚未到來，但華新水泥的冬天已經接近尾聲，投資者可以將它選作長線投資的候選目標。他預計華新水泥A股將在12個月內升至人民幣7元，并表示投資者在5.4元(67美分)左右入場并擇機增持是“安全的”。他對華新B股設定的目標價位是75美分。
　　周二上海證交所，華新A股收于6.02元；華新B股收于66.8美分。
　　華新水泥志存高遠。公司計劃今年對湖北省水泥業(yè)務的固定資產投資增加30%，遠遠超過了國家剛剛設定的全國增長目標18%。中部省份湖北是華新水泥的主要市場，該省年水泥消費量占全國的10%。在如此強勁的固定資產投資計劃支持下，華新水泥預計今年的銷售額將在去年人民幣26億元的基礎上升至43億元。
　　華新水泥準備利用Holcim的投資興建幾條新的生產線，在兩年內將年產量從目前的2,200萬噸提高到3,600萬噸。新建生產線也是華新水泥技術升級計劃的一部分，旨在減少污染并提高效率。分析師們認為此舉將有助于華新水泥安然度過行業(yè)整合期。
　　招商證券(China Merchants Securities)分析師李凡認為，除了提高產量，華新水泥還可以通過Holcim的全球網絡來擴大出口。Holcim的業(yè)務遍布全球70多個國家。
　　華新水泥的部分利好因素已經在股價中體現(xiàn)出來了。Holcim的出價比華新水泥1月24日至3月1日期間的平均股價高出20%。分析師們估計Holcim收購華新水泥股份的價格在每股人民幣6.08-7.00元之間。
　　海通證券(Haitong Securities)分析師傅梅望說，Holcim投資的影響從華新水泥的股價中體現(xiàn)出來可能需要一段較長的時間。最近幾周華新水泥股價飆升，近期肯定會出現(xiàn)獲利回吐。他對該股的評級是持有。
　　不過，Holcim既非華新水泥，也非中國水泥行業(yè)的萬驗靈丹。眼下中國水泥大大小小的水泥生產廠家多達5,000家，分析師們預計十年的大浪潮沙之后，會只剩下100家左右。華新水泥2005年凈利潤銳減58%，從2004年的人民幣1.486億元降至6,210萬，盡管核心業(yè)務收入增長了21%，達到26.4億元。公司將利潤暴跌歸咎于水泥價格下滑以及供電和煤炭價格上漲。安徽海螺水泥也發(fā)布預警，稱2005年凈利潤將較2004年下滑逾50%。該公司定于本月發(fā)布2005年業(yè)績報告。
　　鑒于兩家最大的水泥廠都出現(xiàn)了如此嚴重的利潤下滑局面，有些分析師建議投資者小心入市，在這兩只股票暴跌10%之前最好不要買進。對那些準備長線持有，并對中國建筑業(yè)繼續(xù)繁榮發(fā)展充滿信心的投資者來說，華新水泥值得關注。
　　內藤證券(Naito Securities)是90年代獲準代散戶投資中國股市的第一批日本券商之一，目前是華新水泥排名第十的大股東。截至2005年年底，內藤證券共持有170萬華新B股。內藤證券駐上海首席代表助理王萍說，該公司的日本客戶早在1996就開始投資華新B股了，還會繼續(xù)增持。1996年的時候，該股股價約為20美分，還不到現(xiàn)在的三分之一。