徐工并購(gòu)新方案：凱雷持股比例將降至五成

    9月21日，凱雷一位高層向本報(bào)透露收購(gòu)徐工的最新進(jìn)展?！拔覀冋卺j釀新方案，凱雷持股比例降至50%或49%?！蓖瑫r(shí)，凱雷明確表示，不再引進(jìn)新的投資者進(jìn)入并購(gòu)行列。

    此項(xiàng)起始于去年10月的對(duì)徐工集團(tuán)85%的股權(quán)收購(gòu)，一直被指有“賤賣、惡意收購(gòu)、威脅經(jīng)濟(jì)安全”等嫌疑，遲遲未獲最終審批。長(zhǎng)時(shí)間復(fù)雜的審查令相關(guān)各方陷入越來(lái)越深的失望之中，原本志在必得的并購(gòu)開(kāi)始左右搖擺。

    現(xiàn)在，凱雷與徐工正在做最后的努力。

    不引入新的投資者

    按照協(xié)議，徐工并購(gòu)案協(xié)議將于今年10月25日到期。雙方均冀望在最后時(shí)刻能獲得最后的審批，雖然看起來(lái)有點(diǎn)奢求。

    凱雷與徐工依然在商討應(yīng)對(duì)之策。

    有消息稱，新的方案設(shè)計(jì)原則，其一，分散持股比例消除業(yè)內(nèi)認(rèn)定的外資企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)“斬首”的憂慮；其二，提高收購(gòu)價(jià)格回應(yīng)優(yōu)質(zhì)國(guó)資被“賤買”的質(zhì)疑。

    因此，本報(bào)最早獲悉的方案是，凱雷欲引進(jìn)熟悉的其他國(guó)內(nèi)外資本、產(chǎn)業(yè)投資者，分散其在徐工機(jī)械中的持股比例，甚至有可能放棄控制權(quán)至49%的持股比例。在暫時(shí)性退讓之后以合適時(shí)機(jī)再行收購(gòu)未能收購(gòu)股份。

    21日，凱雷高層對(duì)本報(bào)表示，正在醞釀新方案以應(yīng)對(duì)政策限制。

    事實(shí)上，凱雷準(zhǔn)備了多套方案以應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的變化。

    據(jù)悉，最新方案傾向于對(duì)徐工機(jī)械，凱雷和徐工集團(tuán)各持股50%，如果政策不允許外資超過(guò)49%的持股比例，則會(huì)做相應(yīng)調(diào)整。收購(gòu)價(jià)格將根據(jù)收購(gòu)比例的變化做相應(yīng)調(diào)整，但不會(huì)引入新的投資者進(jìn)入并購(gòu)行列。

    凱雷的理解是，現(xiàn)在安排任何一個(gè)新的投資者進(jìn)入都顯得異常困難，并會(huì)招致新的猜測(cè)。

    “現(xiàn)有的比例，能獲得審批當(dāng)然最好，但如果限制太多，我們就不做了。”凱雷高層如此表示。

    正因?yàn)槿绱?，徐工集團(tuán)副總經(jīng)理王巖松向本報(bào)表示，徐工并購(gòu)案將走兩個(gè)極端，如果現(xiàn)有并購(gòu)比例不能獲批，并購(gòu)很可能終止。

    并未被禁購(gòu)

    在眾多外資眼里，徐工并購(gòu)案早已成為外資評(píng)判中國(guó)并購(gòu)政策松緊的風(fēng)向標(biāo)。

    “如果一開(kāi)始就確定哪些可以并購(gòu)、哪些不可以并購(gòu)，那么現(xiàn)在企業(yè)也不會(huì)做那么復(fù)雜的工作，而且最終很可能無(wú)功而返。到現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候，最終能不能成功已經(jīng)無(wú)所謂了，也無(wú)法在意。”一位參與徐工并購(gòu)案的人士表示。

    “作為外資，我們最怕的就是不確定性，包括政策風(fēng)險(xiǎn)?！币晃煌赓Y私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)高層如此表示。

    在徐工收購(gòu)案中，凱雷正在經(jīng)歷最為嚴(yán)格和繁瑣的審查。

    據(jù)悉，國(guó)家發(fā)改委正在協(xié)同相關(guān)部委研究一份關(guān)于限制外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)重大裝備企業(yè)的“加強(qiáng)管理裝備制造業(yè)重組并購(gòu)工作”的文件草案，新政策將提出承擔(dān)國(guó)家重大裝備研制、生產(chǎn)任務(wù)的企業(yè)，尤其涉及到國(guó)家安全的裝備企業(yè)，不能被外資并購(gòu)和控股。

    知情人士透露，該規(guī)范性文件將于年底公布。21日，有媒體報(bào)道稱，徐工、洛軸等企業(yè)在上述文件草案中被列入“禁購(gòu)”名單。

    知情人士則證實(shí)，草案確實(shí)在擬訂中，并于兩三周前上報(bào)國(guó)務(wù)院。一開(kāi)始柳工、廈工、徐工被直接列入“禁購(gòu)”名單，但后來(lái)因?yàn)槎喾椒磳?duì)，“禁購(gòu)”名單被刪除。因此徐工和其他企業(yè)名字列入其中的說(shuō)法應(yīng)該是誤傳。
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