三一重工:基建以及房地產(chǎn)推動(dòng)混凝土機(jī)械

中投證券 · 2009-07-06 00:00  留言

　　固定資產(chǎn)投資增速超預(yù)期前5 月累計(jì)固定資產(chǎn)投資增速超過(guò)了32.9%，遠(yuǎn)超過(guò)去幾年經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期固定資產(chǎn)投資20%-26%的區(qū)間增速，按我們模型計(jì)算理應(yīng)帶動(dòng)工程機(jī)械銷售，而混凝土機(jī)械是所有工程機(jī)械中彈性最大的品種，銷售應(yīng)當(dāng)好于其他品種。
　　
　　混凝土泵送機(jī)械正在增長(zhǎng) 1 季度基建投資正在鋪開(kāi)，但對(duì)混凝土機(jī)械德效用并未顯現(xiàn)出來(lái)，而房地產(chǎn)開(kāi)工仍處在低位，因此1 季度全市場(chǎng)及三一重工泵車及拖泵銷量環(huán)比已經(jīng)增長(zhǎng)，但同比依
　　
　　然下滑27%左右。2 季度基建投資效用逐漸顯現(xiàn)，泵車銷量繼續(xù)上升，5 月份達(dá)到240 臺(tái)左右，同比已經(jīng)基本持平。預(yù)計(jì)2 季度有望達(dá)到同比持平或略有增長(zhǎng)，且逐月環(huán)比增長(zhǎng)。
　　
　　房地產(chǎn)拉動(dòng)將成為泵送機(jī)械追加因素房地產(chǎn)市場(chǎng)在2 季度開(kāi)始強(qiáng)勁復(fù)蘇，全國(guó)銷售面積和價(jià)格屢創(chuàng)新高，只是新開(kāi)工率仍然處于低位，我們房產(chǎn)組預(yù)計(jì)，下半年房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)可達(dá)到30%以上，房地產(chǎn)開(kāi)工率的上升只是時(shí)間問(wèn)題，預(yù)計(jì)將在3、4 季度拉動(dòng)泵送機(jī)械進(jìn)一步上升。
　　
　　挖掘機(jī)機(jī)械不溫不火三一重機(jī)挖掘機(jī)在1 季度增長(zhǎng)迅速，總銷量達(dá)到147 臺(tái)，同比增長(zhǎng)了119%，2 季度增長(zhǎng)速度有所放緩，同比增速80%，我們預(yù)計(jì)三一重機(jī)仍有望達(dá)到全年同比增長(zhǎng)100%的目標(biāo)。
　　
　　估值與投資建議預(yù)計(jì)09、10、11 年三一重工EPS 可達(dá)到1.384，1.63，2.19 元/股，按09 年25 倍PE 估值，合理價(jià)值34.6 元，強(qiáng)烈推薦。
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