我國(guó)工程機(jī)械千億時(shí)代的三大投資主題

　　簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，工程機(jī)械是替代體力勞動(dòng)的機(jī)具，它的發(fā)展伴隨著工業(yè)技術(shù)的進(jìn)步，也推動(dòng)著人類(lèi)文明的進(jìn)步。在工業(yè)技術(shù)層面，隨著內(nèi)燃機(jī)和電機(jī)的發(fā)明應(yīng)用，工程機(jī)械在第二次世界大戰(zhàn)后開(kāi)始迅速發(fā)展。在我國(guó)，工程機(jī)械是裝備工業(yè)的重要組成部分，它與土石方施工工程、路面建設(shè)與養(yǎng)護(hù)、流動(dòng)式起重裝卸作業(yè)和各種建筑工程緊密相關(guān)，世界各國(guó)多稱(chēng)之為建筑機(jī)械或建設(shè)機(jī)械，按照申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)，工程機(jī)械歸屬于建筑機(jī)械，為專(zhuān)用設(shè)備，主要包括土方機(jī)械、混凝土機(jī)械、裝載機(jī)械和起重機(jī)械四大類(lèi)。上市公司中，像山推股份、中聯(lián)重科、柳工、三一重工等就是典型代表，而且均在某一領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

　　千億時(shí)代的三大投資主題

　　工程機(jī)械產(chǎn)品需求及增長(zhǎng)幅度與GDP、基本建設(shè)投資規(guī)模具有較強(qiáng)的相關(guān)性，行業(yè)景氣度與固定資產(chǎn)投資的增幅基本上呈同步正相關(guān)的關(guān)系，因此，從行業(yè)本質(zhì)上看，具有較強(qiáng)的周期性特征。然而，自2006年以來(lái)，工程機(jī)械優(yōu)勢(shì)公司一直呈現(xiàn)高成長(zhǎng)股特性，股價(jià)持續(xù)領(lǐng)漲并迭創(chuàng)歷史新高。近日三一重工、山東重工、徐工集團(tuán)、中聯(lián)重科、廣西柳工集團(tuán)等均提出“千億集團(tuán)”（銷(xiāo)售收入）的發(fā)展目標(biāo)，從關(guān)聯(lián)上市公司的總市值角度看，三一重工600031最大，已達(dá)1175億，中聯(lián)重科000157為700億，徐工機(jī)械000425為570億，柳工000528為315億，山推股份000680為157億，雖然目前市銷(xiāo)率2倍以上，而且工程機(jī)械的10年和11年的平均市盈率分別達(dá)21和16倍。不過(guò)，未來(lái)支持行業(yè)增長(zhǎng)的因素為不少。國(guó)內(nèi)需求上，至少有三大投資主題。一是10年4萬(wàn)億元的水利建設(shè)投資；二是未來(lái)兩年2萬(wàn)億左右的鐵路投資；三是國(guó)家保障房建設(shè)，今年將計(jì)劃建設(shè)保障性住房和棚戶(hù)區(qū)改造住房1000萬(wàn)套，計(jì)劃今后五年，新建保障性住房3600萬(wàn)套。另外，出口也處于快速上升趨勢(shì)。工程機(jī)械的投資機(jī)會(huì)主要集中三類(lèi)：

　　工程機(jī)械的投資品種

　　第一類(lèi)是龍頭優(yōu)勢(shì)群體，它們的估值定位直接決定著行業(yè)整體估值水平，也是目前走勢(shì)最為紿勁的群體，運(yùn)行于持續(xù)數(shù)年的大型上升通道之中。像挖掘機(jī)市場(chǎng)分額開(kāi)始超過(guò)卡特彼勒和現(xiàn)代京城等外資品牌的三一重工600031;在汽車(chē)起重機(jī)、混凝土機(jī)械上占據(jù)優(yōu)勢(shì)的中聯(lián)重科000157;裝載機(jī)優(yōu)勢(shì)突出的柳工000528;國(guó)內(nèi)最大的工程起重機(jī)生產(chǎn)商徐工機(jī)械000425以及國(guó)內(nèi)推土機(jī)行業(yè)龍頭山推股份000680.

　　第二類(lèi)是一批二、三線(xiàn)工程機(jī)械品種。受龍頭式程機(jī)械品種的估值提升與股價(jià)拓展，也有望跟隨，其動(dòng)力來(lái)自于比價(jià)關(guān)系，特別是行業(yè)整合購(gòu)并預(yù)期。事實(shí)上，龍頭企業(yè)的“千億”計(jì)劃，其潛臺(tái)詞已隱含著行業(yè)內(nèi)的兼并整合。比較典型的品種包括常林股份600710、廈工股份600815、河北宣工000923、安徽合力600761等。像常林股份600710,實(shí)際控股股東變更為中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)公司后幾年，國(guó)機(jī)集團(tuán)與當(dāng)?shù)卣芮泻献?，開(kāi)始共謀推動(dòng)公司做強(qiáng)做大，近期公司公告擬非公開(kāi)發(fā)行新股募集資金5.2億元，投資高性能裝載機(jī)及高檔傳動(dòng)件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，還包括市政專(zhuān)用車(chē)產(chǎn)業(yè)基地、海外營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)建設(shè)等，從這些投向可以透露集團(tuán)支持下的全新發(fā)展戰(zhàn)略。按央企整合目標(biāo)，公司有望成為國(guó)機(jī)集團(tuán)重要的工程機(jī)械整合平臺(tái)。安徽合力600761,作為國(guó)內(nèi)綜合實(shí)力最強(qiáng)的叉車(chē)企業(yè)，隨著全球叉車(chē)行業(yè)回暖，公司的發(fā)展機(jī)遇不小，公司的產(chǎn)業(yè)鏈布局趨于完整，且有成熟全球營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)驗(yàn)，2010年主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)再創(chuàng)歷史最好水平。

　　當(dāng)前公司股價(jià)總市值68億，按公司的發(fā)展計(jì)劃，“十二五”末實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值150億元。

　　最后，值得關(guān)注的是相應(yīng)基礎(chǔ)件，包括零配、部件等，這正是我國(guó)工程機(jī)械業(yè)的“短板”。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，目前已形成一批品牌企業(yè)，如動(dòng)力元件類(lèi)的，像濰柴動(dòng)力、玉柴機(jī)器、康明斯、珀金斯、東方紅等發(fā)動(dòng)機(jī)類(lèi)企業(yè)，液壓件類(lèi)的則有中航重工（力源液壓）、長(zhǎng)源液壓、長(zhǎng)江液壓等。一批行業(yè)龍頭企業(yè)也開(kāi)始大規(guī)模切入基礎(chǔ)件生產(chǎn)，如柳工，就在去年年中，投資8.85億元于工程機(jī)械液壓元件研發(fā)制造，將成為裝載機(jī)、挖掘機(jī)、起重機(jī)、叉車(chē)、路面、推土機(jī)等系列工程機(jī)械配套液壓元件。玉柴機(jī)器則致力于打造全系列柴油發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品鏈，同樣，提出至2015年實(shí)現(xiàn)“千億玉柴”的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。