金隅股份:北京保障房龍頭企業(yè)
金隅股份是全國范圍內(nèi)的大型建筑材料，也是北京地區(qū)重要的房地產(chǎn)開發(fā)及物業(yè)投資與管理公司，是中國大型建材生產(chǎn)企業(yè)中較少的具有縱向一體化產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)的建材生產(chǎn)企業(yè)，業(yè)務間形成支持與促進。主營業(yè)務包括水泥及混凝土（2010H1 收入占比40.81%）、新型建材（21.7%）、房地產(chǎn)開發(fā)（28.87%）、物業(yè)投資與管理（4.75%）。公司10 年底水泥年產(chǎn)能超過4000 萬噸，水泥產(chǎn)能分布以京津冀為中心，部分在山西、河南等地，北京地區(qū)水泥市場占有率超過40%。公司也是北京地區(qū)最大的商品混凝土供應商，水泥產(chǎn)能高速增長以及下游混凝土端銷售渠道把控使得公司具備極強水泥市場控制能力。
公司是北京地區(qū)領(lǐng)先房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，公司擁有638 萬平米土地儲備；公司也是北京最早最大的保障房參與者之一，具備豐富的保障房開發(fā)經(jīng)驗，截止10 年中公司開發(fā)建設6 個經(jīng)適房項目、6 個兩限房項目，建設政策性住房約400 萬平米，提供住房5 萬余套。公司保障房開發(fā)用地來自于自有工業(yè)用地，成本低廉，保障房項目盈利良好。
投資建議與評級：水泥價格北京上漲100 元、天津上調(diào)50 元，因為所處區(qū)域今年僅有3 條生產(chǎn)線投產(chǎn)，供需關(guān)系良好，預期北京與天津6-7 月還有可能上調(diào)50 元，一旦區(qū)域價格聯(lián)盟形成則河北區(qū)域水泥價格有從340 元提高到500 元的可能。金隅股份是牛市較好配置，即有水泥彈性又有保障住房概念，建議謹慎增持，目標價格18.8 元。
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