海螺水泥：業(yè)績增長高于市場預(yù)期

　　近日，海螺水泥（G海螺）公布2006年半年報(bào)。半年報(bào)顯示：2006年上半年公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入67.40億元、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額8.21億元，分別比上年同期增長48.69%、51.17%；實(shí)現(xiàn)利潤總額9.35億元、凈利潤4.93億元，較上年同期分別增長320.68%、357.62%。每股收益為0.39元，經(jīng)營業(yè)績高于市場預(yù)期。 
 
　　海螺水泥公司繼續(xù)實(shí)施華東、華南區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，保持經(jīng)營規(guī)模的不斷增長。截至2006年初，公司的熟料產(chǎn)能達(dá)4550萬噸，水泥產(chǎn)能達(dá)6150萬噸，位列全國第一，繼續(xù)保持國內(nèi)水泥行業(yè)的霸主地位。

　　2006年上半年，公司取得多條高速公路、鐵路以及上海越江隧道、浦東國際機(jī)場二期等重點(diǎn)工程的水泥訂單；同時，公司抓住國際市場對高標(biāo)號水泥需求大幅增加的機(jī)遇，積極拓展國際水泥市場份額。上半年，公司共計(jì)銷售水泥、熟料3472萬噸，較上年同期增長43%；受需求增長的拉動，公司綜合價格同比上升了3.7%。公司產(chǎn)能的有效釋放導(dǎo)致產(chǎn)銷量的增加，以及銷售價格的上升，使公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入67.40億元，同比增長48.69%。

　　2006年上半年，公司主營業(yè)務(wù)利潤為18.08億元，同比增長109.60%；利潤總額為9.35億元，同比增長320.68%；凈利潤為4.93億元，同比增長357.62%。利潤增長的主要原因是在銷量同比增長43%的基礎(chǔ)上，綜合價格同比上升3.7%，綜合成本同比下降6.12%，導(dǎo)致公司的綜合毛利率同比增長了8.23個百分點(diǎn)。經(jīng)營效率的提高，使公司業(yè)績的增幅大于收入的增幅。

　　2006年是實(shí)施“十一五”規(guī)劃的開局之年。作為循環(huán)經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)行業(yè)——水泥行業(yè)，將步入新的發(fā)展階段。建設(shè)新農(nóng)村，工業(yè)化、城市化和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的增長，必然帶動水泥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。規(guī)?；a(chǎn)、集約化經(jīng)營將成為中國水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的總趨勢。2006年，公司計(jì)劃安排資本支出約26億元。上半年公司投資活動及資本性支出總額約為13.89億元，主要用于熟料生產(chǎn)線和水泥粉磨站。

　　公司資源整合的力度加大。公司作為買方及海螺集團(tuán)作為賣方簽訂買賣協(xié)議，有條件地同意買賣安徽寧昌塑料包裝有限公司100%股權(quán)、蕪湖海螺塑料制品有限公司75%股權(quán)及上海海螺建材國際貿(mào)易有限公司100%股權(quán)。根據(jù)海螺集團(tuán)買賣協(xié)議，本公司將向海螺集團(tuán)發(fā)行總數(shù)達(dá)22755147股A股股份，作為收購代價合共人民幣302643500元的支付方式。寧昌公司及蕪湖塑料均主要從事水泥包裝袋的生產(chǎn)和銷售。海螺國貿(mào)主要從事有關(guān)熟料及水泥產(chǎn)品之進(jìn)出口及物流服務(wù)。

　　公司作為買方及海螺創(chuàng)投作為賣方簽訂買賣協(xié)議，有條件地同意買賣安徽荻港海螺水泥股份有限公司的49%股權(quán)、安徽樅陽海螺水泥股份有限公司49%股權(quán)、安徽池州海螺水泥股份有限公司49%股權(quán)及安徽銅陵海螺有限責(zé)任公司31.86%股權(quán)。根據(jù)海螺創(chuàng)業(yè)買賣協(xié)議，本公司將向海螺創(chuàng)投發(fā)行總數(shù)達(dá)287999046股A股股份，作為收購代價合共人民幣3830387300元的支付方式。

　　上述資本運(yùn)作，一方面，有助于解決上市公司與母公司之間的關(guān)聯(lián)交易；另一方面，有助于增強(qiáng)公司的經(jīng)營實(shí)力和市場競爭力。

　　不過，公司面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是在建、新建項(xiàng)目不能如期投產(chǎn)。此外，持續(xù)的高速發(fā)展帶來公司自有資金的不足以及資金時間結(jié)點(diǎn)的不平衡，將是公司必須面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。