冀東水泥：銷量及價(jià)格是業(yè)績?cè)鲩L動(dòng)力
冀東水泥（000401）06年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入28.94億元，同比增長25.3%；主營業(yè)務(wù)利潤6.71億元，同比增長25.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤20144萬元，同比增長57.72%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.21元。銷量增長及價(jià)格回升是業(yè)績?cè)鲩L的主要推動(dòng)力。
06年管理費(fèi)用同比增長了47.1%，遠(yuǎn)高于主營業(yè)務(wù)收入的增速，子公司正式投產(chǎn)的開辦費(fèi)及合并范圍是其中一個(gè)原因，還有，盡管公司06年加大了應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收賬款的追討力度，然而加大了應(yīng)收賬款的計(jì)提力度，06年共計(jì)提了減值準(zhǔn)備1353萬元。公司已經(jīng)完成在華北的三友公司、豐潤的馬頭山及馬蹄山地區(qū)分別新建一條4000t/d、一條4500 t/d、一條4500 t/d的前期籌備工作，預(yù)計(jì)這些生產(chǎn)線有望于08年中期左右投產(chǎn)，屆時(shí)將新增水泥產(chǎn)能477萬噸，以把握華北地區(qū)的重大機(jī)遇。
對(duì)于07年公司業(yè)績的增長，主要是有兩方面原因，一方面是水泥行業(yè)復(fù)蘇及曹妃甸、濱海開發(fā)區(qū)對(duì)水泥需求啟動(dòng)使得水泥價(jià)格的繼續(xù)上漲，另一方面就是水泥銷量的繼續(xù)增長，主要是預(yù)期內(nèi)蒙古億利一條2500t/d生產(chǎn)線在07年中期投產(chǎn)，及06年8月投產(chǎn)的內(nèi)蒙古武川一條5000t/d的生產(chǎn)線繼續(xù)在07年貢獻(xiàn)產(chǎn)量。預(yù)計(jì)07、08年每股收益分別為0.36元、0.48元，目標(biāo)價(jià)位10元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
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