江西水泥：區(qū)域并構(gòu)整合進入實質(zhì)運作階段
江西正大水泥有限責(zé)任公司是江西省水泥生產(chǎn)重點企業(yè)之一，有一條2500D/T熟料線及200萬噸的粉磨站，位于江西萍鄉(xiāng)，臨近湖南的長珠潭經(jīng)濟區(qū)。
此次收購預(yù)示著江西水泥在江西省內(nèi)的收購整合已進入實質(zhì)運行階段，我們預(yù)計公司年內(nèi)還將達成大量水泥收購項目，使公司水泥總產(chǎn)能快速增長。公司的收購得到了地方政府的支持，說明江西水泥收購整合江西省內(nèi)的水泥產(chǎn)業(yè)具有極大的政府資源優(yōu)勢。
江西水泥與中國建材已建立水泥合資公司，三年內(nèi)打造3000萬噸水泥產(chǎn)能，公司將迅速進入水泥行業(yè)第一梯隊。
如果考慮公司為實現(xiàn)產(chǎn)能目標的區(qū)域整合，未來三年隨著產(chǎn)能擴張公司業(yè)績將出現(xiàn)爆發(fā)性增長，我們預(yù)測07年，08年和09年公司的業(yè)績分別為0.11元，0.53元和0.98元。合理股價為20元。
維持“買入”評級。
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