同力水泥放棄鄭州同力 以規(guī)避需求下降風(fēng)險(xiǎn)

　　在固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)趨緩的當(dāng)前形勢(shì)下，同力水泥將鄭州同力第一期出資和第二期出資義務(wù)轉(zhuǎn)讓給鄭煤集團(tuán)，能規(guī)避未來市場(chǎng)需求不足的風(fēng)險(xiǎn)。目前公司規(guī)模較小，在河南地區(qū)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，但未來資產(chǎn)注入后，公司業(yè)績(jī)提升有較大空間。

　　同力水泥9月25日發(fā)布公告稱，公司擬將鄭州同力水泥有限責(zé)任公司的第一期已到位出資2,068萬元和第二期出資義務(wù)8,272萬元轉(zhuǎn)讓給鄭州煤炭工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司，鄭煤集團(tuán)受讓2,068萬元出資并履行8,272萬元的出資義務(wù)，享有出資人的權(quán)利。

　　隨著宏觀調(diào)控和全球經(jīng)濟(jì)放緩的影響，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)萎縮，2008年前7個(gè)月水泥需求增長(zhǎng)下降至8%左右，遠(yuǎn)低于2006年和2007年同期的20%和15%左右的兩位數(shù)增長(zhǎng)，北方水泥巨頭冀東水泥已暫緩東北的擴(kuò)張。在水泥需求可能下降的背景下，公司將鄭州同力的投資轉(zhuǎn)讓給鄭煤集團(tuán)，能規(guī)避未來市場(chǎng)需求不足的風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)披露，鄭煤集團(tuán)為大型國(guó)有煤炭生產(chǎn)企業(yè)，注冊(cè)資本237,037.31萬元，經(jīng)營(yíng)范圍主要包括煤炭生產(chǎn)銷售，鐵路貨運(yùn)（企業(yè)自營(yíng)鐵路貨運(yùn)）發(fā)電及輸變電等。目前經(jīng)營(yíng)狀況良好，具有較充分的支付能力。本次出資轉(zhuǎn)讓將優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、整合經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，防范投資風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)公司可持續(xù)發(fā)展能力。

　　公司所在的河南省在“十一五”期間固定資產(chǎn)保持較快增速，水泥需求旺盛。隨著，未來集團(tuán)水泥資產(chǎn)的注入，公司業(yè)績(jī)可望保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司目前托管的豫鶴同力、新鄉(xiāng)同力和洛陽(yáng)同力各有1條日產(chǎn)5000噸水泥熟料的生產(chǎn)線，熟料產(chǎn)能450萬噸，水泥產(chǎn)能400萬噸（因公司水泥粉磨能力不足，水泥產(chǎn)能低于熟料），如注入將極大提升公司生產(chǎn)規(guī)模，加之這3條生產(chǎn)線都是新型干法帶余熱發(fā)電項(xiàng)目的，企業(yè)毛利率將有較大提高。

　　據(jù)了解，2010年河南省計(jì)劃淘汰全部水泥落后產(chǎn)能，新型干法水泥比例達(dá)到100%，但是規(guī)劃的固定資產(chǎn)投資將接近9,000億元，水泥需求預(yù)計(jì)將超過1億噸，而2007年全省水泥產(chǎn)量為9,300萬噸，不考慮50%左右落后產(chǎn)能的淘汰，就有700萬噸的缺口，加之2008年7月底法改委嚴(yán)格控制建材新項(xiàng)目投資，水泥供不應(yīng)求的局面短期難以改變，但由于河南水泥投資增長(zhǎng)較快，2008年前8個(gè)月投資同比增長(zhǎng)超過50%，中長(zhǎng)期看存在潛在供大于求的風(fēng)險(xiǎn)。

　　目前河南規(guī)模最大的天瑞集團(tuán)，是全國(guó)重點(diǎn)支持的十大水泥集團(tuán)之一，擁有6條新型干法水泥生產(chǎn)線和5座大型粉磨站，2006年底，水泥生產(chǎn)能力達(dá)到1,600萬噸，連續(xù)第八年保持河南省水泥產(chǎn)量第一。有央企中國(guó)建材背景的中聯(lián)水泥06年已達(dá)1,000萬噸產(chǎn)能，雖然大部分產(chǎn)能在山東等地，但07年12月計(jì)劃在南陽(yáng)通過收購(gòu)增加1,000萬噸水泥產(chǎn)能，有一舉超過天瑞集團(tuán)之勢(shì)。此外，華新水泥也北上河南，在信陽(yáng)新建的日產(chǎn)5,000噸熟料生產(chǎn)線將在2008年投產(chǎn)，水泥產(chǎn)能也將達(dá)到400萬噸。

　　而公司規(guī)模較小，競(jìng)爭(zhēng)力遠(yuǎn)不如以上三大水泥公司，但未來資產(chǎn)注入后，公司年水泥熟料產(chǎn)能將達(dá)到760萬噸，較07年200萬噸，同比增長(zhǎng)280%，將大大縮小與當(dāng)?shù)佚堫^公司的差距，有利于公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升，同時(shí)也對(duì)于公司未來業(yè)績(jī)提升起到一定積極作用。據(jù)公司預(yù)計(jì)，非公開發(fā)行完成后，2008年公司凈利潤(rùn)可達(dá)到11,876.85萬元，2007年為4,219.29萬元。按擴(kuò)大后股本2.5億股計(jì)算，每股收益將達(dá)0.475元，較07年0.264元增長(zhǎng)79.92%。

　　由于新型干法水泥在河南省占比僅為50%左右，中小水泥企業(yè)眾多，行業(yè)集中度不高，公司未來發(fā)展?jié)摿θ钥煽春?。繼2004年到2006年河南水泥保持15%左右的高速增長(zhǎng)，2007年河南省統(tǒng)計(jì)規(guī)模以上的水泥企業(yè)238家，全省水泥產(chǎn)量9,271.25萬噸，同比增長(zhǎng)31.61%；截止2007年11月，銷售收入220.61億元，同比增長(zhǎng)40.05%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額22.75億元，增長(zhǎng)86.48%；銷售利潤(rùn)率10.31%，06年為7.83%，經(jīng)營(yíng)狀況有較大改觀。

　　2008年中期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.04億元，同比上升23.04%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2,740.86萬元，同比增長(zhǎng)81.45%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1,986.44萬元，同比上升12.46%，基本每股收益為0.1242元，每股凈資產(chǎn)1.33元，凈資產(chǎn)收益率9.33%。