賽馬實(shí)業(yè)將受益于中材股份整合北方水泥

　　中材股份間接收購(gòu)賽馬實(shí)業(yè)，旨在提升其在西北部地區(qū)的市場(chǎng)份額和解決中材集團(tuán)和中材股份潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，對(duì)公司發(fā)展壯大十分有益。值得關(guān)注的是，海螺水泥和中國(guó)建材集團(tuán)開(kāi)始西北的戰(zhàn)略部署，將對(duì)中材股份和公司形成挑戰(zhàn)。

　　賽馬實(shí)業(yè)10月11日發(fā)布公告稱，中國(guó)中材股份有限公司將以4.4億元受讓寧夏共贏投資有限責(zé)任公司持有的公司控股股東寧夏建材集團(tuán)30.4%的股權(quán)；并以現(xiàn)金57,000萬(wàn)元向?qū)幭慕ú募瘓F(tuán)單方增資，本次增資完成后，寧夏建材集團(tuán)注冊(cè)資本由56,087.86萬(wàn)元增加至78,171.13萬(wàn)元人民幣。上述事項(xiàng)完成后，寧夏建材集團(tuán)股東及其持股比例變更為：中材股份持有50.06%的股權(quán)；中材集團(tuán)持有49.94%的股權(quán)。

　　中材集團(tuán)完全控制公司控股股東寧夏建材100%股權(quán)，從而間接收購(gòu)公司，對(duì)中材股份的北方水泥戰(zhàn)略和公司的發(fā)展壯大非常有益。中材集團(tuán)計(jì)劃到2010年，使公司的水泥生產(chǎn)能力達(dá)到1,500萬(wàn)噸。在獲得大股東支持和2008年5月順利進(jìn)行公開(kāi)增發(fā)獲得7.38億元后，公司加快了行業(yè)整合和產(chǎn)能擴(kuò)張，公司盈利能力將大大提升。針對(duì)水泥行業(yè)銷售半徑限制的弱點(diǎn)，公司除了選擇青銅峽水泥廠、中寧宏威水泥廠、固原的六盤山水泥廠等具有地區(qū)、市場(chǎng)和品牌優(yōu)勢(shì)的企業(yè)進(jìn)行重組整合外，還在石嘴山新建一條2500噸/日的生產(chǎn)線，并對(duì)公司已有的2條2500噸/日的生產(chǎn)線進(jìn)行技術(shù)改造。此外，由于公司山西項(xiàng)目已進(jìn)入前期準(zhǔn)備階段，異地?cái)U(kuò)張上也在有條不紊的進(jìn)行。

　　資料顯示，中材集團(tuán)組建于1983年，注冊(cè)資本為167,184.60萬(wàn)元，是國(guó)務(wù)院首批56家大型試點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)之一，連續(xù)多年位居中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)。收購(gòu)前，中材集團(tuán)已持有寧夏建材集團(tuán)有限公司69.6%股權(quán)，為其絕對(duì)控股股東，寧夏建材為公司的第一大股東，持有該上市公司股份數(shù)量占總股本比例為35.74%。除公司外，中材集團(tuán)及其控股41.84%的子公司中材股份控制著中材科技、中材國(guó)際、天山股份和國(guó)統(tǒng)股份，其中天山水泥為新疆水泥龍頭企業(yè)。實(shí)施本次收購(gòu)，有助于中材股份提升在西北部地區(qū)的市場(chǎng)份額和解決中材集團(tuán)和中材股份潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

　　中材股份水泥板塊的戰(zhàn)略目標(biāo)是成為北方最大的水泥制造商。隨著國(guó)家西部大開(kāi)發(fā)的最新政策的出臺(tái)，中材股份獲得了進(jìn)入寧夏及周邊的青海、甘肅水泥市場(chǎng)的良好時(shí)機(jī)。而公司目前水泥產(chǎn)能約500萬(wàn)噸，約占全區(qū)水泥產(chǎn)能60%，擁有7條新型干法的水泥生產(chǎn)線，占寧夏新型干法生產(chǎn)線的80%。經(jīng)過(guò)近年來(lái)的“內(nèi)涵+外延”擴(kuò)張，公司生產(chǎn)基地已經(jīng)覆蓋寧夏全境，2005年、2006年和2007年區(qū)內(nèi)市場(chǎng)銷量份額分別為40.75%、45.35%和57.33%,并呈逐年顯著上升態(tài)勢(shì)，是寧夏地區(qū)水泥行業(yè)的絕對(duì)龍頭，其較強(qiáng)的價(jià)格控制力是公司的主要競(jìng)爭(zhēng)力。[Page]

　　隨著西部大開(kāi)發(fā)的深入實(shí)施，寧夏“十一五”期間固定資產(chǎn)投資快速增長(zhǎng)，使得水泥需求增速保持在16-18%以上；由于寧夏地區(qū)資金缺乏，新建水泥生產(chǎn)線較少，而國(guó)家淘汰落后水泥力度加大，區(qū)域的水泥供求關(guān)系持續(xù)改善，水泥價(jià)格也呈穩(wěn)步上漲趨勢(shì)。資料顯示，2008年到2010年，寧夏地區(qū)水泥需求將較2007年增加約200萬(wàn)噸，而落后產(chǎn)能將淘汰120萬(wàn)噸左右，需求增長(zhǎng)強(qiáng)勁使水泥供不應(yīng)求，水泥價(jià)格保持持續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)，對(duì)西北水泥所處區(qū)域1-2、3-5、6-8月類單季度毛利率、噸毛利、水泥價(jià)格、水泥產(chǎn)量、利潤(rùn)率、噸利潤(rùn)進(jìn)行了計(jì)算歸類。數(shù)據(jù)顯示水泥價(jià)格和盈利水平6-8月均較3-5月獲得的大幅提升。前8月毛利率新疆、寧夏、甘肅相比上年同期分別提高4.4、6.9、9.2個(gè)百分點(diǎn)，均遠(yuǎn)高于全國(guó)提升幅度(1.5個(gè)百分點(diǎn))。

　　值得關(guān)注的是，2008年9月海螺水泥全資子公司平?jīng)龊Ｂ萜經(jīng)鍪灼冢ü捕冢┤债a(chǎn)4,500噸水泥熟料生產(chǎn)線開(kāi)工建設(shè)，以及中國(guó)建材集團(tuán)2008年3月收購(gòu)祁連山，都將勢(shì)力范圍擴(kuò)展到西北，將對(duì)中材股份整合北方水泥戰(zhàn)略和公司發(fā)展壯大形成挑戰(zhàn)。

　　資料顯示，甘肅2007年水泥產(chǎn)量為1,493萬(wàn)噸，祁連山在甘肅產(chǎn)能為680萬(wàn)噸，占全省市場(chǎng)份額的45%以上，處于壟斷地位，而海螺水泥平?jīng)鰞蓷l生產(chǎn)線預(yù)計(jì)在2010年左右全部投產(chǎn)后，產(chǎn)能將達(dá)到360萬(wàn)噸，雖然不能取代祁連山的龍頭地位，但以海螺水泥以川渝和甘肅的生產(chǎn)線為依托，繼續(xù)向陜西和山西等西北省份的擴(kuò)張建立一個(gè)戰(zhàn)略據(jù)點(diǎn)，極有可能再進(jìn)一步滲透和蠶食西北各省水泥的市場(chǎng)份額。

　　公司2008年上半年銷售水泥199.5萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54,366.35萬(wàn)元，同比上升53.80%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7,113.40萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)204.45%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8,170.46萬(wàn)元，同比上升214.52%，基本每股收益為0.535元，每股凈資產(chǎn)7.56元，凈資產(chǎn)收益率5.54%。