水泥板塊：擴張政策或彌補估值分歧

　　周四A股市場在周邊市場的牽引下出現(xiàn)企穩(wěn)彈升行情，從而意味著上證指數(shù)在1700點附近或有構(gòu)筑短線底部的可能性，故短線的投資機會有所顯現(xiàn)。而港股的中國建材在周四暴漲85%的股價走勢或給A股市場帶來一個啟示：水泥股或有一定的投資機會。

　　擴張政策或彌補水泥估值分歧

　　不過，業(yè)內(nèi)人士對水泥股的估值分歧較大，因為華東地區(qū)、華南地區(qū)等水泥需求的20%來源于房地產(chǎn)業(yè)，而近來房地產(chǎn)行業(yè)似乎進入“速凍”狀態(tài)，無論是銷售面積還是銷售金額均如此，所以，房地產(chǎn)行業(yè)的投資在近期難以迅速啟動，從而抑制了水泥的需求，故水泥產(chǎn)品價格在近期有所松動，出現(xiàn)下行的趨勢。比如說有媒體報道稱“近兩天內(nèi)江蘇、浙江兩省水泥市場價格均出現(xiàn)大幅下跌。其中，江蘇南京水泥價格下跌50元/噸，浙江下跌30元/噸，下跌幅度分別為近14%、8%這不利于水泥股的盈利預(yù)期”。

　　但即便如此，昨日港股的中國建材的暴漲顯示出仍有資金對水泥股的走勢有著積極樂觀的預(yù)期，之所以如此，是因為這部分資金認為未來的財政擴張政策預(yù)期極其強烈，尤其是媒體關(guān)于2萬億元的鐵路建設(shè)以及加強水泥、煤礦等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的相關(guān)信息，均有望強化市場參與各方對未來水泥需求的旺盛樂觀預(yù)期，從而改善當前水泥產(chǎn)業(yè)供求漸趨失衡的預(yù)期，更有利于穩(wěn)定水泥的價格，所以，筆者也傾向于認為財政擴張政策的預(yù)期有望彌補水泥估值分歧，從而牽引著A股市場的水泥股的活躍。

　　兩大行業(yè)趨勢或帶來投資機會

　　與此同時，水泥行業(yè)也出現(xiàn)了兩大行業(yè)發(fā)展趨勢，一是整合的趨勢。近年來水泥產(chǎn)業(yè)的集中度迅速提升，從相關(guān)上市公司的公告中就可看出，水泥產(chǎn)業(yè)的整合力度。尤其是中國建材在南方地區(qū)的整合頗具成效，而一旦整合進展順利，不僅僅有望產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，而且還會減少區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)業(yè)競爭，防止水泥產(chǎn)能過剩，更有利于防止盲目競爭所帶來的產(chǎn)品價格下降，所以，今年以來的經(jīng)濟減速預(yù)期雖使得水泥產(chǎn)品價格有下降趨勢，但未現(xiàn)上一輪水泥行業(yè)周期回落所帶來的產(chǎn)品價格大起大落的格局。

　　二是區(qū)域優(yōu)勢上市公司盈利能力漸有抗行業(yè)波動的趨勢。比如說近期公布的賽馬實業(yè)，三季度每股收益高達1.15元，同比增長近2倍，之所以如此，就是因為賽馬實業(yè)在寧夏地區(qū)的壟斷優(yōu)勢形成，與此同時，寧夏地區(qū)的固定資產(chǎn)投資規(guī)模在近年來保持著旺盛的增長趨勢，所以，在行業(yè)盈利能力有所下滑的背景下，公司仍然取得了快速增長的趨勢。而新疆市場的天山股份、青松建化等品種也是如此，所以，筆者傾向于認為水泥股仍存在著較大的投資機會。

　　關(guān)注兩類水泥股

　　正由于此，筆者建議投資者可以跟蹤水泥股，尤其是這么兩類水泥股，一是區(qū)域優(yōu)勢明顯的水泥股，青松建化可跟蹤，公司主導(dǎo)產(chǎn)品銷售區(qū)域主要在南疆，而隨著32號文件的落實，未來新疆的基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模或提速，這有利于公司的水泥銷售收入的提升。與此同時,公司的產(chǎn)能在近三年內(nèi)也是持續(xù)釋放，這就為公司的未來三年的高成長打下了堅實基礎(chǔ)。另外，公司還涉足水電開發(fā)與煤炭建設(shè)，進一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈，而水電股權(quán)資產(chǎn)有望在未來兩年后獲得投資收益回報，業(yè)績增長的基礎(chǔ)更為扎實,故建議投資者跟蹤。

　　二是擁有產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢明顯的個股，主要有江西水泥、塔牌集團、海螺水泥等個股，其中江西水泥的優(yōu)勢在于原料優(yōu)勢明顯，石灰石的原料較為充足，保證了公司未來的產(chǎn)能擴張，也賦予公司抗行業(yè)周期性風險的能力。而塔牌集團則在于公司的新型干法水泥比重大，而且擁有大量的余熱發(fā)電優(yōu)勢，所以,盈利能力較高。而海螺水泥則是行業(yè)龍頭品種，余熱發(fā)電的優(yōu)勢也賦予公司較高的盈利能力，前景尚可。