國家投資策略：挖掘寒冬里“國家寶藏”
投資要點：
對比東南亞金融危機時期，2009年中國經濟面臨更為嚴峻的考驗，擴大國家投資仍將是刺激經濟增長的重要手段。當前的財政狀況為國家投資提供了更大的彈性空間。國家投資雖考慮了長短期政策目標的結合，但短期內仍以基建為主。
通過統(tǒng)計分析及估算各項基建投資對鋼鐵、水泥的對應需求增量，我們認為目前的基建投資增量對于工程機械、鋼鐵的需求影響較小，難以改變總體需求下滑狀況。水泥行業(yè)受益基建投資增加最為明顯，總體需求情況有較大改善。水泥行業(yè)總體維持供需緊平衡，建議關注受基建投資擴張影響和地區(qū)供需態(tài)勢良好的區(qū)域性水泥企業(yè)。鐵路及電網建設不僅是“十一五”期間重點建設領域，也是國家投資的主要方向，相關行業(yè)處于景氣周期。
鐵路建設的相對滯后使鐵路建設成為國家投資的重點領域。鐵路基建規(guī)模的爆發(fā)性增長以及鐵路機車采購增量，使鐵路施工、機車制造、相關設備制造等細分行業(yè)全面受益。
電網建設投資增速翻番。輸變電設備行業(yè)尤其是高端設備受益于需求增加、成本下降，將迎來高增長時期。我們最看好高端變壓器和高壓開關子行業(yè)相關公司。
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