水泥價格回暖 首選海螺水泥

  進入4月以來,水泥市場結(jié)束2、3月份的低迷走勢,逐漸呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的走勢。其中以華東市場的表現(xiàn)最為突出,華中、華南市場表現(xiàn)也比較好,多個地區(qū)出現(xiàn)10-20元的上調(diào)。而華北、西北水泥價格則相對平穩(wěn)。價格回暖的主要原因是,需求回升和陰雨天氣結(jié)束,以及工程項目資金較快到位。

  信貸規(guī)模的逐月激增有利于二季度固定資產(chǎn)投資增速的加快。房地產(chǎn)市場近期交易量增長,存在提早復(fù)蘇的預(yù)期。而下半年之后,隨著重點基建項目陸續(xù)完成審批,水泥需求的高峰期即將到來。

  以上種種,均構(gòu)成水泥需求短期及長期的利好。

  個股評級

  我們維持水泥板塊“增持”的評級。海螺水泥所在區(qū)域(華東、華中、華南)逐漸走出低迷,且其估值水平比較具有吸引力。基于A股水泥板塊2009年平均約22倍市盈率,我們將其A股目標(biāo)價由38.56元上調(diào)至45元?;诤B菟郒股與A股15%的歷史溢價,將H股目標(biāo)價由46.4港元上調(diào)至51.75港元,我們將海螺水泥A股與H股的評級由“持有”上調(diào)至“買入”,并維持賽馬實業(yè)、青松建化、冀東水泥、天山股份“買入”的評級。

  風(fēng)險提示

  新型干法水泥產(chǎn)能釋放的壓力依然較大,隱患仍在。水泥市場的回暖等使得淘汰落后產(chǎn)能的難度加大。對水泥龍頭而言,市場整合難度也同步加大。


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2024-12-23 03:14:51