海螺水泥：底部已現(xiàn) 弱勢(shì)上揚(yáng)
投資觀點(diǎn):
1、需求不旺帶來(lái)供給相對(duì)過(guò)剩。需求面：據(jù)調(diào)研了解，蘇南地區(qū)近2年需求雖然保持增長(zhǎng)，但是增幅不大，目前主要靠基建拉動(dòng)。供給面：據(jù)調(diào)研了解，08年江蘇省新投產(chǎn)5條熟料生產(chǎn)線，金峰08年9、10月份新投產(chǎn)3條線（3x5000t/d），鶴林08年12月份新投產(chǎn)1條線（1x5000t/d），盤固在安徽新投產(chǎn)1條線（1x5000t/d），主要是針對(duì)江蘇市場(chǎng)。目前蘇南地區(qū)尚未達(dá)到產(chǎn)銷平衡狀態(tài)，但趨勢(shì)在逐步向好。
2、底部已現(xiàn)，弱勢(shì)上揚(yáng)?？傮w而言，目前市場(chǎng)開(kāi)始步入旺季，需求在往上走，而當(dāng)前價(jià)格過(guò)低（處在盈虧平衡線附近）隨著市場(chǎng)升溫有望上調(diào)；尤其是從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，江蘇的2季度是1年之中產(chǎn)銷量最旺盛的季節(jié)，對(duì)于當(dāng)前的價(jià)格上調(diào)也將起到促進(jìn)作用，但同時(shí)因?yàn)槟壳爱a(chǎn)能的相對(duì)過(guò)剩，提價(jià)幅度可能會(huì)低于去年水平；對(duì)提價(jià)的沖擊來(lái)在6、7月份，6月一般是梅雨季節(jié)，而且6、7月是農(nóng)忙季節(jié)（農(nóng)民工回家），會(huì)對(duì)水泥需求帶來(lái)影響。
3、海螺在長(zhǎng)三角的優(yōu)勢(shì)來(lái)源于布局。雖然海螺在長(zhǎng)三角的產(chǎn)能沒(méi)有排在第一，但是優(yōu)良的布局奠定其優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位。
4、維持對(duì)海螺水泥的推薦評(píng)級(jí)。通過(guò)前期對(duì)浙江市場(chǎng)的調(diào)研和本次對(duì)蘇南市場(chǎng)的調(diào)研，我們認(rèn)為長(zhǎng)三角目前底部已現(xiàn)，市場(chǎng)處在一個(gè)逐步升溫的過(guò)程。鑒于海螺在長(zhǎng)三角的優(yōu)勢(shì)地位和長(zhǎng)三角區(qū)域步入旺季存在漲價(jià)的趨勢(shì)，維持對(duì)海螺水泥的推薦評(píng)級(jí)。
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