塔牌集團(tuán)：具備高成長(zhǎng)性的區(qū)域霸主
目前驅(qū)動(dòng)水泥股價(jià)繼續(xù)上漲的動(dòng)力來(lái)自公司盈利的超預(yù)期提升作為4萬(wàn)億投資收益的行業(yè)，水泥板塊的估值水平已經(jīng)得到明顯提升；在預(yù)期已經(jīng)得到充分反應(yīng)的情況下，目前驅(qū)動(dòng)水泥股價(jià)繼續(xù)上漲的內(nèi)在動(dòng)力來(lái)自公司盈利的超預(yù)期提升；塔牌集團(tuán)具備超預(yù)期特征。
塔牌集團(tuán)逐步由區(qū)域龍頭向掌控市場(chǎng)的霸主轉(zhuǎn)變遙遙領(lǐng)先于區(qū)域其他公司的產(chǎn)能地位，粵東市場(chǎng)天然的封閉條件，對(duì)資源和市場(chǎng)逐步的控制，以及敏銳的戰(zhàn)略布局，正在奠定其掌控市場(chǎng)的霸主地位，未來(lái)業(yè)績(jī)有望不斷超預(yù)期增長(zhǎng)。
粵東市場(chǎng)——未來(lái)供需將持續(xù)偏緊經(jīng)濟(jì)危機(jī)和房地產(chǎn)宏觀(guān)調(diào)控對(duì)粵東市場(chǎng)影響有限，基建投資有望加速進(jìn)行；粵東市場(chǎng)是少被市場(chǎng)關(guān)注，需求有保障、新增產(chǎn)能少、落后產(chǎn)能淘汰力度大的地區(qū)；未來(lái)兩年供需持續(xù)偏緊。
珠三角市場(chǎng)——2009年有望見(jiàn)底回暖珠三角市場(chǎng)水泥需求回暖取決于房地產(chǎn)；珠三角市場(chǎng)目前在經(jīng)歷最壞的時(shí)候，有望在2009年二季度以后見(jiàn)底回暖；在最悲觀(guān)的時(shí)候也最容易形成超預(yù)期。
未來(lái)價(jià)值提升的驅(qū)動(dòng)因素：高成長(zhǎng)性和不斷提高的壟斷能力09-11年公司將迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升的高速成長(zhǎng)，有望帶來(lái)額外驚喜；不斷提高的壟斷地位將不斷提升公司的盈利水平，不斷超越市場(chǎng)預(yù)期。
給予“推薦”的投資評(píng)級(jí)鑒于公司高成長(zhǎng)性和區(qū)域霸主地位的確認(rèn)能帶來(lái)超預(yù)期，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
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