銀河證券：建筑業(yè)將消耗水泥9.2億噸

銀河證券分析師　郝飛飛

　　在中國水泥網(wǎng)和銀河證券聯(lián)合主辦的“2009年水泥行業(yè)上市公司年會”上，銀河證券分析師郝飛飛做了名為《解析投資數(shù)據(jù)-基建視角看水泥》的報告，其中細致分析了基建投資對水泥需求的拉動作用。下面是報告摘要。

　　去年四季度，中央政府出臺了4萬億經(jīng)濟拉動計劃，主要包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（1.5萬億元）、災(zāi)后重建（1萬億元），以及其他民生工程項目（1.5萬億元）。國家計劃出臺后，鐵路、公路、機場、水利等各個部門都提出了自己的投資規(guī)劃，這些基建部門成為“保增長、擴投資”的主力軍。

國家四萬億投資走向

　　2008年鐵路建設(shè)實際投資總額為3300億元，而今年1-7月份，鐵路基建投資已經(jīng)達到了2475億元，同比增長136%，大大超出預(yù)期。鐵道部5000億元投資計劃今年應(yīng)該可以完全實現(xiàn)。交通部2009年投資計劃高達1萬億元，較2008年增長20%，主要投向是公路（包括農(nóng)村的一些“斷頭路”）和高速公路，總投資規(guī)模在6000-7000億元左右。2009年1-7月份，交通部門共完成投資5000多億元，同比增長高達40.34%。前7個月，公路投資達到4500億元，同比增長49%，創(chuàng)歷史之最。民航方面，固定資產(chǎn)投資總規(guī)模達到了800-1000億元，同比增長33%。今年，基建投資的增長幅度遠遠超出分析人士的預(yù)期，投資增長成為拉動水泥需求的重要力量。

　　固定資產(chǎn)投資將成為拉動水泥需求的最大因素。1-7月份，我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長幅度接近33%，遠遠高于前兩年的增速。其中，新增固定資產(chǎn)投資達到33萬億元，同比增長70%。預(yù)計下半年固定資產(chǎn)投資增長率將達到38%。

　　從建筑總產(chǎn)值來看，房屋工程對建筑行業(yè)收入貢獻最大，接近60%，而像交通這些對建筑行業(yè)總產(chǎn)值貢獻只有27%，但是從水泥角度來看，由于基礎(chǔ)設(shè)施工程的一些項目質(zhì)量比較大，而且很多集中在西部，體量也很大，對水泥的投資影響更大。這個數(shù)據(jù)是國家統(tǒng)計局固定資產(chǎn)投資司從各個企業(yè)報上來的數(shù)據(jù)，年收入50萬以上的建筑企業(yè)對水泥的消耗比例在62%左右。此外，加上很多農(nóng)民自建房和企業(yè)自建房，初步估計，整個建筑行業(yè)對水泥的消耗占到水泥總銷售量的75%左右。[Page]

鐵路建設(shè)

　　從微觀層面看，以京滬高鐵建筑工地上一孔重約900噸的鐵路箱梁為例，其中只有60多噸的鋼筋，其他基本全是混凝土。一孔箱梁大約需要335立方米混凝土。每立方米混凝土重約2.4噸，其配比為：水泥200-400公斤，砂子500-700公斤，石子1100-1300公斤。每噸箱梁用混凝土的水泥用量按350公斤來算，這個重900噸的箱梁大約需要水泥117.25噸。

　　2009年，京滬高鐵投資總額為600億元，平均每天建設(shè)投資高達1.9億元，消耗水泥3.5萬噸、混凝土11萬立方米。全年消耗水泥總量達到1278萬噸。2009年，鐵道部將完成基建投資6000億元，根據(jù)定額測算分析，完成這些投資投資共需要水泥1.2億噸。

近年來鐵路基本建設(shè)投資增長情況

　　8月10日，鐵道部副部長王志國表示，未來3年鐵路建設(shè)投資計劃表已經(jīng)敲定，平均每年投資將在7000億以上；今年后幾個月和明年鐵道部還將爭取批準新建鐵路2萬公里左右，投資2萬億元以上。2010年，7000億元的鐵路投資預(yù)計消耗水泥1.4億噸。

　　據(jù)了解，鐵路方面，批準立項但尚未招標的大概有1萬億愿的規(guī)模（包括上海-昆明、新疆-西安等長大干線），這些項目將在今年和明年進行招投標；目前，勘察設(shè)計院正在做規(guī)劃，但還沒有批準的鐵路項目也有1萬億。

軌道交通

　　軌道交通方面，截至2008年底，國內(nèi)10個城市擁有共29條城市軌道交通運營線路，運營里程達到776公里。據(jù)不完全統(tǒng)計，北京、上海等15個城市共有約50條、1154公里軌道交通線路在建。約27個城市正在籌備建設(shè)城市軌道交通，其中22個城市的軌道交通建設(shè)規(guī)劃已經(jīng)獲得國務(wù)院批復(fù)。到2015年前后，北京、上海、廣州等22個城市將建設(shè)79條軌道交通線路，總長2259.84公里，總投資8820.03億元。

　　“十一五”期間，我國規(guī)劃建設(shè)城市軌道交通總投資約1,700 億元，平均每年投資340 億元，城市軌道交通建設(shè)市場需求潛力巨大。城市軌道交通主要涉及地鐵和輕軌兩部分，平均估算，每投資1億元，將帶動水泥需求2萬噸。

　　目前，軌道交通建設(shè)進度與投資數(shù)據(jù)無法準確統(tǒng)計，根據(jù)大概估算，全國2009年軌道交通投資將帶來800萬噸水泥需求。

公路、水運與機場建設(shè)

近年來全國交通固定資產(chǎn)投資情況

　　2009年，交通部計劃完成投資1萬億元。其中，農(nóng)村公路約2000億元，內(nèi)河水運建設(shè)約200億元，沿海建設(shè)約700億元，高速公路建設(shè)4000-5000億元。按照09年交通運輸部對公路、內(nèi)河航道、港口碼頭泊位建設(shè)的投資比例計算，1萬億的投資將帶來1.5億噸的水泥需求。

　　根據(jù)估算，機場建設(shè)每投資1億元，將帶動水泥需求1.5萬噸。按照2009年800-1000億元的機場建設(shè)投資來算，預(yù)計機場建設(shè)將拉動水泥需求1200-1500萬噸。

　　此外，加上其他基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)項目等，預(yù)計今年建筑業(yè)共消耗水泥9.2億噸，占今年水泥總產(chǎn)量（預(yù)計為14.85億噸）的62%，如下表所示。