水泥需求拐點已現(xiàn) 塔牌集團對下半年水泥市場怎么看？

塔牌集團8月9日發(fā)表公告稱，公司于8月8日與多家機構(gòu)投資者進行了電話會議。塔牌集團向投資者介紹了2023年半年報基本情況，并對“請問公司對今年下半年的水泥市場怎樣預(yù)判?”等重要問題作出回答。

塔牌集團稱，今年上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.5%，全國固定資產(chǎn)投資同比增長3.8%，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長7.2%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降7.9%。上半年全國固定資產(chǎn)投資增長穩(wěn)中趨緩，基礎(chǔ)設(shè)施投資保持較快增長，是支撐水泥需求的重要支點；房地產(chǎn)市場仍處于底部調(diào)整階段，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資、房地產(chǎn)新開工面積和房地產(chǎn)施工面積同比降幅均有所擴大，對水泥需求的負面影響較大。按國家統(tǒng)計局同口徑數(shù)據(jù)，全國規(guī)模以上企業(yè)累計水泥產(chǎn)量9.53億噸，同比增長1.3%，且增速逐月持續(xù)回落；按照產(chǎn)量全口徑計算，水泥產(chǎn)量較上年同期下降2.4%，同比減少約2,400萬噸。上半年廣東省水泥累計產(chǎn)量同比增長0.5%，產(chǎn)量居全國第一。

今年上半年，公司實現(xiàn)水泥銷量819.94萬噸、熟料銷量43.46萬噸，較上年同期分別增長了12.51%、32.42%。今年上半年，公司水泥銷量同比上升了12.51%，主要得益于今年上半年較好的天氣狀況，有利于工程施工，水泥需求相對較好，而上年5、6月份受龍舟雨連續(xù)的原因影響導致水泥出貨量較少，使得基數(shù)較低；且今年開春后區(qū)域水泥市場需求經(jīng)歷了一段短暫的“小陽春”。

今年上半年，水泥市場行情維持弱勢運行態(tài)勢，粵東和珠三角市場水泥價格延續(xù)上年末以來弱勢回升的走勢，但進入5月份中下旬以來出現(xiàn)快速回落，導致報告期公司水泥平均售價同比下降2.53%。受益于報告期煤炭采購價格同比下降20.07%和公司上年以來實施的一系列降本增效措施的持續(xù)見效，公司水泥平均銷售成本同比下降12.36%，大于水泥平均價格降幅，使得公司綜合毛利率由上年同期的20.44%上升至27.91%，上升了7.47個百分點，主業(yè)盈利水平同比明顯改善。

受股指回升的影響，報告期公司證券投資實現(xiàn)浮盈，報告期非經(jīng)常性損益同比大幅增加1.27億元。

綜上，今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入28.71億元，較上年同期增長了10.72%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.86億元，較上年同期大幅增長了178.03%。

以下為投資者交流活動主要內(nèi)容：

1、上半年公司水泥銷量同比上升了12.51%主要原因?

答：主要是上年基數(shù)較低的原因，上年5、6月份受龍舟雨連續(xù)的原因影響，導致上年同期水泥出貨量較少，使得基數(shù)相對較低，上年同期公司銷量下降幅度是大于同行業(yè)平均水平的。今年廣東天氣狀況相對較好，所以今年上半年廣東水泥產(chǎn)量同比是增長0.5%的，也是好于上半年全國水泥產(chǎn)量(全口徑計算)較上年同期下降2.4%的水平。此外，公司加強了市場端管控和建設(shè)，科學應(yīng)對，精準施策，也進一步鞏固公司市場份額。

2、我們觀察到公司中報披露的環(huán)保處置收入大幅增長，請問目前水泥窯協(xié)同處置固廢項目的進展及未來規(guī)劃情況?

答：今年上半年，公司部分水泥窯協(xié)同處置固廢項目逐步轉(zhuǎn)入正常運營，環(huán)保處置量逐漸增加，實現(xiàn)環(huán)保處置營業(yè)收入2,333.10萬元，同比實現(xiàn)大幅增長298.82%。

在國家低碳發(fā)展戰(zhàn)略與水泥行業(yè)高效發(fā)展需求的雙重驅(qū)動下，公司跟緊國家環(huán)保政策，響應(yīng)雙碳政策號召，提前布局減碳降碳路徑，積極推進水泥窯協(xié)同處置固廢項目。

水泥窯協(xié)同處置項目是充分利用廢棄物，變廢為寶，減少碳排放的重要措施。主要分兩類：

第一類是不能產(chǎn)生營業(yè)收入。而且還需要花費成本去采購的固廢，例如替代燃料項目，主要目的在于降低水泥生產(chǎn)成本和節(jié)能減排降碳。雖然今年以來，煤炭價格下降幅度較大，但根據(jù)當前煤炭價格和替代燃料價格，使用替代燃料仍然能夠進一步降低熟料制造成本。公司已規(guī)劃每條5000t/d及以上的熟料生產(chǎn)線均建設(shè)替代燃料項目，進一步降低熟料制造成本，減少碳排放；

第二類是可以直接產(chǎn)生營業(yè)收入。即需要另外收取固廢處置費用的固廢，這些固廢入窯后可以替代一部分輔材消耗，如惠塔環(huán)保處置脫水泥污泥、蕉嶺分公司處置鋁灰渣等，也稱替代原料項目，既可以優(yōu)化配料，減少一部分公司原材料采購問題，又可以增加處置費用收入，是公司重點發(fā)展處置品類。除替代原料外，公司將按照由易到難的方式增加固廢處置品類，盡可能提高水泥窯協(xié)同處置固廢收入和效益。

以上項目若達到信披要求，公司將會及時按規(guī)定履行信息披露義務(wù)。

3、我們關(guān)注到公司中報披露證券投資實現(xiàn)浮盈，導致非經(jīng)常性損益同比大幅增加1.27億元，請問公司未來在證券投資方面的思路是怎樣的?

答：上半年證券投資實現(xiàn)浮盈主要是得益于股指回升，所持有的基金和股票市值相應(yīng)回升。

公司在證券投資方面將繼續(xù)保持謹慎的態(tài)度，一是壓降規(guī)模，二是精選投資標的，提高業(yè)績彈性。公司從2022年已開始逐漸縮減投資規(guī)模，公司2023年證券投資額度相比2022年削減20%，公司將加強投資風險管理工作，優(yōu)選投資標的，不斷提高投資收益，減少證券投資波動對公司業(yè)績的影響。

4、《2023年半年度報告》中披露的熟料銷量為43.46萬噸，同比增長幅度為32.42%，請問公司銷售熟料的原因是什么?是階段性行為還是會成為長期的規(guī)劃?

答：今年上半年，公司熟料銷量同比增長32.42%，主要是為擴大熟料市場份額和平衡生產(chǎn)而階段性加大熟料銷售所致。未來，公司會繼續(xù)根據(jù)市場供需、公司生產(chǎn)實際，按照鞏固市場份額的前提下爭取經(jīng)濟效益最大化原則，適當對外銷售熟料，與下游水泥粉磨企業(yè)建立良好合作關(guān)系。

5、我們看到中報披露的光伏發(fā)電上網(wǎng)收入實現(xiàn)同比大幅增長，請公司介紹一下光伏發(fā)電項目的進展情況及后續(xù)是否計劃繼續(xù)擴大建設(shè)規(guī)模?

答：公司光伏發(fā)電項目按照“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”原則建設(shè)，經(jīng)濟效益較高，截至2022年年底，共投入資金1.23億元，充分利用企業(yè)內(nèi)閑置土地、建筑物天面等資源，建成36.72MW分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)并全部實現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電。

今年上半年，公司及下屬企業(yè)廠區(qū)紅線內(nèi)的“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”分布式光伏發(fā)電項目實現(xiàn)余電上網(wǎng)收入109.96萬元，同比大幅增長146.04%。

公司對光伏發(fā)電項目的建設(shè)規(guī)劃是“能建盡建”，下一步，公司將加快各水泥生產(chǎn)企業(yè)原材料堆棚屋頂建設(shè)分布式光伏發(fā)電項目的可行性研究進度，進一步擴大光伏發(fā)電裝機規(guī)模，提高清潔能源使用比例。

6、請問公司噸熟料煤耗大約是什么水平?在行業(yè)內(nèi)是否具有優(yōu)勢?

答：根據(jù)《高耗能行業(yè)重點領(lǐng)域能效標桿水平和基準水平(2023年版)》，水泥熟料能效標桿水平為100千克標準煤/噸，基準水平為117千克標準煤/噸。多年來，公司一直非常重視水泥熟料生產(chǎn)線的能耗管理，公司蕉嶺分公司2條10,000t/d水泥熟料生產(chǎn)線達到能效標桿水平，5條4,500t/d以上水泥熟料生產(chǎn)線在能效基準水平以內(nèi)。

屬下企業(yè)鑫達旋窯入選2019年度全國重點用能行業(yè)能效“領(lǐng)跑者”名單，2020年度被評定為廣東省水泥行業(yè)2020年能效“領(lǐng)跑者”；蕉嶺分公司也多次評為廣東省水泥行業(yè)對標先進企業(yè)，2021年被評為廣東省水泥行業(yè)2021年能效“領(lǐng)跑者”。

公司計劃通過技術(shù)改造和使用替代燃料等措施盡早使5,000t/d熟料生產(chǎn)線能效達到標桿水平。

7、請問公司未來資本開支計劃是怎樣的?未來分紅比率是否會繼續(xù)提升?

答：未來幾年公司資本開支的主要圍繞節(jié)能、減排、降碳進行，聚焦于技改項目、光伏發(fā)電項目、水泥窯協(xié)同處置固廢項目、智能工廠、綠色礦山和一級安標企業(yè)建設(shè)等。

公司于2022年12月28日召開的2022年第一次臨時股東大會審議通過了《未來三年股東回報規(guī)劃(2022-2024)》，公司在未來將會努力保持持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅政策。

同時，公司也希望保留充裕的現(xiàn)金，一是目前行業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾未根本改變，公司為繼續(xù)做強做精水泥主業(yè)，并為應(yīng)對“雙碳”政策和行業(yè)智能化、綠色化發(fā)展，需保持足夠數(shù)量的現(xiàn)金儲備，才能足以應(yīng)對未來行業(yè)可能出現(xiàn)的激烈競爭和可能出現(xiàn)的投資機會；二是公司希望保留一定數(shù)量的現(xiàn)金作為發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的儲備，才能把握住有限的、良好的投資機遇，爭取形成新的業(yè)績增長點。未來，公司將在兼顧資本性開支的前提下保持穩(wěn)健的分紅政策，提高股東的長期回報。

8、公司在骨料方面是否會有規(guī)劃?

答：骨料是資源性行業(yè)，同時，骨料也與房地產(chǎn)行業(yè)息息相關(guān)。公司目前所涉及的骨料主要系依托自有石灰石廢石資源優(yōu)勢而發(fā)展的骨料業(yè)務(wù)，公司持股45%的聯(lián)營企業(yè)廣東華新達建材科技有限公司，骨料設(shè)計產(chǎn)能為400萬噸/年，原材料來源于公司全資子公司文華礦山的廢石。公司正在籌建一條骨料生產(chǎn)線，規(guī)劃產(chǎn)能為200萬噸/年，預(yù)計今年底建成投產(chǎn)。

9、請問公司通過合伙企業(yè)投資某等靜壓石墨企業(yè)股權(quán)的目的是什么?

答：公司于4月19日披露《關(guān)于與專業(yè)機構(gòu)合作成立投資基金的公告》，并于5月23日披露了進展公告，子公司塔牌創(chuàng)投通過合伙企業(yè)投資了某等靜壓石墨企業(yè)股權(quán)，該投資屬于財務(wù)投資，不是產(chǎn)業(yè)投資。

這兩年，我們注意到水泥需求拐點已現(xiàn)，意味著水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展天花板已來臨，公司近年來也在努力發(fā)展第二主業(yè)，加大了相關(guān)財務(wù)投資和產(chǎn)業(yè)投資項目調(diào)研力度，也希望可以通過財務(wù)投資項目尋找到適合公司發(fā)展的產(chǎn)業(yè)投資項目。

10、請問公司對今年下半年的水泥市場怎樣預(yù)判?

答：2023年1月廣東省發(fā)展改革委公布了2023年廣東1530個重點項目情況，計劃投資約1萬億元；2023年3月初，廣東省人民政府辦公廳印發(fā)《2023年廣東金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，該方案中提到2023年為基礎(chǔ)設(shè)施、重大項目建設(shè)和房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展提供融資1.5萬億元左右。7月24日，中央政治局會議也對房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面釋放了積極的信號。

從供給端看，2023年，廣東、廣西、福建秉持水泥行業(yè)綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展原則，繼續(xù)實施力度較強的常態(tài)化錯峰生產(chǎn)行動，有利于進一步緩和供需矛盾。

從需求端看，根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前房地產(chǎn)復蘇的步伐仍然較為緩慢，水泥市場景氣度仍然不高，水泥需求總體趨于下降。從廣東水泥市場價格來看，5月份開始，由于雨水天氣增多，加劇了市場需求的萎縮，疊加煤炭價格快速回落，水泥價格加速下行，同時省外低價水泥的大量涌入，導致市場供需矛盾進一步惡化，6月份廣東水泥價格進一步大幅下行。價格下調(diào)后，省外低價水泥沖擊影響已不大，根據(jù)近期水泥銷售情況，水泥價格繼續(xù)進一步下調(diào)的空間和可能性不大。

綜上，下半年水泥市場主要看市場需求復蘇情況、錯峰生產(chǎn)執(zhí)行情況及各企業(yè)成本管控水平。

《建材行業(yè)碳達峰實施方案》指出，“十四五”期間水泥熟料單位產(chǎn)品綜合能耗水平降低3%以上，并研究將水泥等重點行業(yè)納入全國碳排放權(quán)交易市場。水泥企業(yè)建立碳排放管理體系、提升碳資產(chǎn)管理能力已迫在眉睫。

為此，中國水泥網(wǎng)將在河南鄭州舉辦“2023水泥‘雙碳’大會暨第十屆中國水泥節(jié)能環(huán)保技術(shù)交流大會”，助力水泥行業(yè)向更低碳、更節(jié)能、更綠色的高質(zhì)量發(fā)展邁進。

會后還將組織參觀濟源中聯(lián)水泥有限公司“全球首條鋼渣捕集水泥窯煙氣CO2制備固碳輔助性膠凝材料與低碳水泥生產(chǎn)線”。