2010年經(jīng)濟(jì)政策十大猜想

　　回顧不平凡的2009年，在席卷全球的金融危機(jī)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先展開(kāi)復(fù)蘇。在限售股解禁壓力驟增的困難下，A股市場(chǎng)交上亮眼答卷。放眼2010年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)、政策、A股市場(chǎng)走向都存在很多變數(shù)，讓人充滿遐想。

　　猜想1 通脹或超預(yù)期

　　到目前為止，絕大多數(shù)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為今年中國(guó)的通貨膨脹將是“溫和通脹”，CPI全年升幅不會(huì)超過(guò)2%。但如此一致的預(yù)期，卻很可能成為最大變數(shù)。目前我國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)以及股市已經(jīng)出現(xiàn)明顯的“資產(chǎn)通脹”，實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，CPI同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，通脹苗頭已經(jīng)出現(xiàn)。

　　不久前，德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿對(duì)記者表示，2010年中國(guó)的CPI通脹率其實(shí)有很大的浮動(dòng)空間，只要農(nóng)產(chǎn)品和住宅相關(guān)的消費(fèi)價(jià)格漲幅大一些，今年的CPI超過(guò)4%，達(dá)到5%也不是不可能的事情。

　　猜想2 出口或成黑馬

　　近期“中國(guó)內(nèi)地從日韓進(jìn)口”、FDI、貿(mào)易預(yù)收款等三大出口先行指標(biāo)出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。這三大先行指標(biāo)一直是進(jìn)出口貿(mào)易的晴雨表。2008年下半年這三指標(biāo)大幅下滑，隨后進(jìn)出口貿(mào)易出現(xiàn)連續(xù)數(shù)月的兩位數(shù)負(fù)增長(zhǎng)。三大先行指標(biāo)反轉(zhuǎn)將是未來(lái)中國(guó)內(nèi)地出口出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的重要征兆。中銀國(guó)際董事、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征日前表示，2010年出口可能恢復(fù)95%，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)是正的貢獻(xiàn)。商務(wù)部副部長(zhǎng)鐘山也表示，2010年我國(guó)進(jìn)出口實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)是完全可能的。

　　在目前絕大多數(shù)國(guó)內(nèi)主流預(yù)測(cè)均不看好出口的情況下，出口或?qū)?qiáng)勢(shì)崛起，成為2010年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“黑馬”。

　　猜想3 二季度或加息

　　隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，各國(guó)加息的預(yù)期也在不斷上升。澳大利亞、以色列、挪威等國(guó)已率先步入加息周期。德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，從以往情況看，美聯(lián)儲(chǔ)也會(huì)在失業(yè)率見(jiàn)頂6個(gè)月后動(dòng)手加息，按此推算，聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)在2010年的年中或三季度宣布升息。摩根大通董事總經(jīng)理李晶近日表示，預(yù)計(jì)中國(guó)央行將在2010年中期上調(diào)基準(zhǔn)利率，全年或?qū)⑦M(jìn)行兩次27個(gè)基點(diǎn)的加息。高盛則表示，隨著寬松財(cái)政政策的漸漸退出，2010年中國(guó)央行將累計(jì)上調(diào)名義基準(zhǔn)利率81個(gè)基點(diǎn)，每次27個(gè)基點(diǎn)，首次加息很可能會(huì)在2010年第二季度。

　　猜想4 信貸規(guī)模略減

　　2010年信貸規(guī)模也已成為市場(chǎng)猜測(cè)的焦點(diǎn)。最新的版本是，2010年信貸規(guī)模大致框定7.5萬(wàn)億元。據(jù)了解，在日前舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，這一數(shù)據(jù)已基本定調(diào)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，盡管7.5萬(wàn)億元的貸款規(guī)?？雌饋?lái)明顯低于2009年全年近10萬(wàn)億元的水平，但考慮到2009年沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的約2萬(wàn)億元信貸資金可能回流，2010年的信貸寬松程度與2009年相仿。

　　猜想5 天量融資難免

　　考慮到上市銀行再融資、大型券商IPO、紅籌回歸、國(guó)際板以及新股發(fā)行中超募現(xiàn)象嚴(yán)重等因素，多家券商預(yù)測(cè)，2010年證券市場(chǎng)可能迎來(lái)天量融資，規(guī)模最高達(dá)9000億元。這一數(shù)據(jù)已經(jīng)超過(guò)了2007年大牛市的融資規(guī)模，對(duì)市場(chǎng)的影響顯然將是負(fù)面的。但是考慮到市場(chǎng)承受能力有限，光大證券認(rèn)為實(shí)際的融資規(guī)模估計(jì)在5000億元左右。申銀萬(wàn)國(guó)分析師林瑾?jiǎng)t預(yù)測(cè)全年股票證券市場(chǎng)融資總額可能接近8000億元；國(guó)泰君安則用“天量”來(lái)形容今年的融資規(guī)模。

　　猜想6 股指期貨出臺(tái)

　　繼證監(jiān)會(huì)主席尚福林等多位監(jiān)管層領(lǐng)導(dǎo)密集表態(tài)將盡早推出融資融券、股指期貨后，近日又有傳言指出，國(guó)務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)了股指期貨。雖然至今未得高層證實(shí)，但股指期貨推出的預(yù)期已經(jīng)空前高漲，2010年推出股指期貨以及融資融券似乎已經(jīng)成為確定性事件。而對(duì)于推出的時(shí)間，業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)測(cè)股指期貨是上半年推出，而融資融券或先于股指期貨推出，具體時(shí)間可能在春節(jié)結(jié)束后，3月份左右。

　　猜想7 國(guó)際板將掛牌

　　創(chuàng)業(yè)板如火如荼，也讓推出國(guó)際板的呼聲漸響。上海證券交易所副總經(jīng)理劉嘯東近日表示，國(guó)際板規(guī)則正在制定之中，并將會(huì)先推出試點(diǎn)，這是有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)于國(guó)際板的最新表態(tài)。據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)成立專門(mén)研究國(guó)際板的小組，上海證券交易所國(guó)際部、法律部以及上市公司部都抽調(diào)專人參與該小組的活動(dòng)。

　　過(guò)去，一些資產(chǎn)優(yōu)良的公司紛紛海外上市，但經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)大部分都在國(guó)內(nèi)，中國(guó)投資者難以分享。國(guó)際板的推出將改變這一現(xiàn)狀。目前看，中國(guó)移動(dòng)、金蝶軟件等公司可能會(huì)成為國(guó)際板掛牌的第一批企業(yè)，搭上頭班車。

　　猜想8 創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)退市

　　隨著創(chuàng)業(yè)板2010年不斷地?cái)U(kuò)容，創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)量也會(huì)突飛猛進(jìn)，符合退市要求的公司也會(huì)出現(xiàn)。而隨著管理層近期對(duì)于監(jiān)管力度的不斷加強(qiáng)，2010年有創(chuàng)業(yè)板公司將啟動(dòng)退市程序也在情理之中。

　　作為廣大的普通投資者，在買(mǎi)入一只創(chuàng)業(yè)板股票之前，一定要充分認(rèn)識(shí)到潛在的退市風(fēng)險(xiǎn)，這與過(guò)去多年來(lái)A股投資人的習(xí)慣，恐怕是不相符的，確實(shí)需要引起高度重視。

　　猜想9 藍(lán)籌股成主導(dǎo)

　　進(jìn)入2010年，融資融券、股指期貨有望推出，藍(lán)籌企業(yè)可能成為多重動(dòng)力驅(qū)動(dòng)下受益良多的公司，而中小盤(pán)股票卻面臨溢價(jià)過(guò)高急需調(diào)整的壓力。這就決定了今年市場(chǎng)的方向或由藍(lán)籌股主導(dǎo)。

　　中金公司發(fā)布最新研究報(bào)告認(rèn)為，隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議政策基調(diào)的確立及后續(xù)相關(guān)行業(yè)政策導(dǎo)向的塵埃落定，不確定性會(huì)逐步消除，大小盤(pán)風(fēng)格輪動(dòng)勢(shì)在必行，未來(lái)1個(gè)月正是戰(zhàn)術(shù)性布局大盤(pán)藍(lán)籌股的時(shí)機(jī)。

　　猜想10 A股勇攀高峰

　　幾乎所有機(jī)構(gòu)都在唱多2010年的A股市場(chǎng)。中金公司認(rèn)為大盤(pán)未來(lái)12個(gè)月有望上漲25%-30%（即有1000點(diǎn)的上升空間），廣發(fā)證券看到4100點(diǎn)，中信證券看到4500點(diǎn)，中信建投看到5000點(diǎn)。