煤炭預(yù)計(jì)四季度均價(jià)在670元左右

　　分析人士指出，當(dāng)前煤炭板塊估值已處于歷史底部，部分龍頭公司甚至低于今年一級(jí)市場(chǎng)并購(gòu)估值水平，隨著悲觀預(yù)期修復(fù)，煤炭板塊估值具備較大空間。

　　8日，受外圍市場(chǎng)利空影響，滬深兩市大幅調(diào)整，煤炭板塊亦隨之下跌，但板塊內(nèi)龍頭個(gè)股表現(xiàn)較為抗跌，除山西焦化上漲1.58%外，其余個(gè)股跌幅大多在2%以內(nèi)。

　　分析人士指出，當(dāng)前煤炭板塊估值已處于歷史底部，部分龍頭公司甚至低于今年一級(jí)市場(chǎng)并購(gòu)估值水平，隨著悲觀預(yù)期修復(fù)，煤炭板塊估值具備較大空間。

　　整體業(yè)績(jī)無憂

　　從行業(yè)基本面看，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年前8月規(guī)模以上煤炭企業(yè)虧損比例為25.55%，較上年同期的20.91%有所上升，累計(jì)營(yíng)業(yè)收入、成本同比增長(zhǎng)4.70%、2.60%，銷售利潤(rùn)率提升2.06個(gè)百分點(diǎn)，累計(jì)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)16.60%。行業(yè)虧損比例提升與總體盈利改善并存，企業(yè)間分化明顯。

　　券商研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年三季度煤炭均價(jià)同比漲幅達(dá)10.90%，分煤種看，無煙煤同比增長(zhǎng)最多，平均漲幅達(dá)18.63%；冶金煤其次，平均增長(zhǎng)12.22%；動(dòng)力煤同比微跌1.05%。焦炭?jī)r(jià)格同比平均漲幅達(dá)18.36%。環(huán)比而言，三季度沿海動(dòng)力煤價(jià)環(huán)比下降約0.5%，冶金煤產(chǎn)地價(jià)格環(huán)比下降1%左右，無煙煤價(jià)環(huán)比上漲3%-5%，焦炭均價(jià)環(huán)比上漲16%-18%。

　　中信證券分析師祖國(guó)鵬表示，從環(huán)比情況看，三季度由于煤價(jià)保持高位，大部分收入和凈利環(huán)比呈現(xiàn)上漲的態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)多數(shù)公司業(yè)績(jī)環(huán)比增速在5%-10%之間。前三季度累計(jì)看，預(yù)計(jì)上市公司整體業(yè)績(jī)同比增幅在12%左右。該分析師進(jìn)一步表示，四季度隨著冬儲(chǔ)需求和采購(gòu)集中釋放，煤價(jià)會(huì)重新進(jìn)入上漲通道，預(yù)計(jì)四季度均價(jià)在670元左右，將顯著高于三季度，預(yù)計(jì)全年均價(jià)660元/噸，同比上漲約3%。

　　布局龍頭正當(dāng)時(shí)

　　煤炭板塊自今年2月初調(diào)整以來，板塊累計(jì)跌幅超25%，時(shí)間與空間都較為充分。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，煤炭板塊該如何配置?

　　“板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定，四季度催化劑充足，布局龍頭正當(dāng)時(shí)。”祖國(guó)鵬認(rèn)為，行業(yè)全年供需平衡及煤價(jià)維持高位的邏輯料可維持，預(yù)計(jì)主流公司三季報(bào)業(yè)績(jī)將顯著增長(zhǎng)，基本面穩(wěn)定。板塊估值處于近兩年低位，疊加龍頭公司積極回購(gòu)股份，有助于推動(dòng)估值向合理水平提升。四季度基建投資的逐步落地、天然氣價(jià)格維持高位、動(dòng)力煤旺季等板塊催化劑有望共振，目前正是配置煤炭股的時(shí)間窗口。推薦低估值、高分紅、受益于基建投資的公司及焦化子板塊龍頭。

　　開源證券表示，進(jìn)入秋季，天氣轉(zhuǎn)涼，居民用電需求下降，火電對(duì)上游動(dòng)力煤的需求回落，但隨著北方部分地區(qū)進(jìn)入采暖季，冬儲(chǔ)煤需求回升。煤價(jià)幅度較大下跌的概率較小，煤炭板塊上市公司依舊有很大的安全空間。從長(zhǎng)期來看，2018年國(guó)家供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)，計(jì)劃退出產(chǎn)能1.5億噸，并且提出2018年的改革要從總量性去產(chǎn)能轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)性去產(chǎn)能、系統(tǒng)性優(yōu)產(chǎn)能，退出產(chǎn)能更多地以置換先進(jìn)產(chǎn)能來完成，對(duì)大型優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)形成利好。采取長(zhǎng)協(xié)等有效措施促進(jìn)煤炭等產(chǎn)品價(jià)格保持在合理區(qū)間，煤炭板塊的盈利將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。