明年水泥需求將小幅回升 關(guān)注華東區(qū)域龍頭

投資者報(bào) · 2012-12-17 09:06 留言
  “新城鎮(zhèn)化”及基建投資復(fù)蘇點(diǎn)燃了市場(chǎng)對(duì)水泥板塊的熱情,最近10個(gè)交易日,龍頭海螺水泥上漲了13%,冀東水泥上漲了18%。
  如何看待水泥板塊的投資機(jī)會(huì)?整體而言,與過去十年相比,未來十年水泥行業(yè)產(chǎn)能去化將成為常態(tài),景氣波動(dòng)幅度將收窄,這是水泥板塊的現(xiàn)狀。但城鎮(zhèn)化率還有較大上升空間以及東、中、西部地區(qū)的顯著差異,均是水泥需求的中長期動(dòng)力。
  總體而言,明年水泥板塊動(dòng)力大于壓力。據(jù)多家券商測(cè)算,2013年水泥的需求狀況良好。另外,區(qū)域性機(jī)會(huì)更為明顯,機(jī)構(gòu)最為看好的是華東區(qū)域,其次是華中地區(qū),對(duì)應(yīng)的上市公司包括海螺水泥、華新水泥等。
  需求長期受益城鎮(zhèn)化
  中國水泥需求會(huì)長期依賴于城鎮(zhèn)化。國外水泥消費(fèi)達(dá)到高峰期城鎮(zhèn)化率一般在70%~80%左右,目前我國城鎮(zhèn)化率只有51%。
  銀河證券預(yù)估,未來十年,我國將以每年1%的城鎮(zhèn)化率的速度增長,到2020年,城鎮(zhèn)化率有望達(dá)到60%。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的調(diào)查數(shù)據(jù),我國城鎮(zhèn)化率每提升一個(gè)點(diǎn),將會(huì)有1000萬的人口轉(zhuǎn)移到城市,如果按照每人住房面積30平米來算,每年需新增3億平米的住宅,這表明未來中國的城市住房需求依然強(qiáng)勁,從而帶來水泥等一系列的需求。
  “國家規(guī)劃到2020年實(shí)現(xiàn)GDP增速7.5%增長,也意味著中國水泥需求目前未達(dá)到高峰期,我們估計(jì)高峰期在2018年左右,在此之前預(yù)期我國水泥需求增速大致維持年均5%,比“十一五”兩位數(shù)增長略低?!眹┚?013年建材行業(yè)投資策略報(bào)告判斷。
  事實(shí)上,從今年下半年開始,水泥供需狀況有所好轉(zhuǎn)。
  同時(shí)東北證券預(yù)計(jì),2013年供需水泥行業(yè)新增產(chǎn)能供給為1.8億噸,相比2012年新增產(chǎn)能25億噸需求凈增加1.4億噸,供需逐步好轉(zhuǎn)。
  國泰君安認(rèn)為,2012年下半年水泥需求好轉(zhuǎn)更多來自基建復(fù)蘇拉動(dòng),下半年發(fā)改委大量批復(fù)了基建項(xiàng)目以及各種相關(guān)債券發(fā)行解決資金問題,基建投資大幅反轉(zhuǎn)帶動(dòng)水泥需求明顯好轉(zhuǎn),預(yù)期基建復(fù)蘇趨勢(shì)在2013年依舊可以維持。
  關(guān)注華東華中龍頭
  中信證券認(rèn)為,短期來看,“新型城鎮(zhèn)化”和“穩(wěn)增長”等政策預(yù)期回升對(duì)水泥股仍將有所刺激,此時(shí)建議在回調(diào)過程中逐步配置。
  中期來看,2013年在需求小幅回升刺激下,華東、華中地區(qū)能夠憑借供應(yīng)端協(xié)同收縮實(shí)現(xiàn)供需弱平衡進(jìn)而推升景氣階段性上行。
  長期來看,水泥行業(yè)產(chǎn)能去化將成為常態(tài),景氣波動(dòng)幅度將收窄,水泥股彈性亦將隨之下降,維持行業(yè)強(qiáng)大于市評(píng)級(jí)。重點(diǎn)推薦華東華中龍頭海螺水泥與華新水泥。
  “華東區(qū)域水泥價(jià)格在2012年9~11月份旺季受益地產(chǎn)回暖和基建復(fù)蘇,水泥價(jià)格開始回升,我們預(yù)期2013年1季度淡季水泥價(jià)格將略有回落,在2季度旺季價(jià)格協(xié)同和需求回暖作用下價(jià)格再次上漲。而華中地區(qū)水泥價(jià)格趨勢(shì)上大體同步于華東,西北地區(qū)明年產(chǎn)能壓力大?!眹┚惭芯繄?bào)告認(rèn)為。
  國泰君安同時(shí)認(rèn)為,2012年所有水泥公司業(yè)績都是同比大幅下降,預(yù)期2013年大部分水泥公司業(yè)績將實(shí)現(xiàn)同比正增長。業(yè)績?cè)鏊俸蛷椥悦黠@的是華東華中高于西北地區(qū),華北亦不錯(cuò)。
  2013年政府換屆,新一屆政府提出的新型城鎮(zhèn)化和經(jīng)濟(jì)圈新構(gòu)想,對(duì)水泥股價(jià)表現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)和區(qū)域上構(gòu)成主題演繹支持,并有兩次波段機(jī)會(huì):
  其一,預(yù)期明年1季度末左右地產(chǎn)開工回暖,兩會(huì)前后政府換屆政策維穩(wěn)預(yù)期再次構(gòu)成宏觀支持,水泥價(jià)格在2013年第2季度旺季會(huì)回暖上升。三個(gè)因素推動(dòng)2013年2~4月份有水泥股上漲行情,介入時(shí)點(diǎn)我們判斷在今年12月到明年1月左右。
  其二,明年10月三中全會(huì)新一屆政府未來經(jīng)濟(jì)政治施政綱領(lǐng)細(xì)化,維穩(wěn)預(yù)期再起,加之旺季來臨水泥價(jià)格上漲, 9~11月的上漲行情買點(diǎn)在7~8月。
  需要注意的是,水泥行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)來自于固定資產(chǎn)投資和宏觀經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期;房地產(chǎn)調(diào)控超預(yù)期;水泥新增產(chǎn)能投放超預(yù)期。

編輯:方運(yùn)田

監(jiān)督:0571-85871667

投稿:news@ccement.com

本文內(nèi)容為作者個(gè)人觀點(diǎn),不代表水泥網(wǎng)立場(chǎng)。聯(lián)系電話:0571-85871513,郵箱:news@ccement.com。

最新評(píng)論

網(wǎng)友留言僅供其表達(dá)個(gè)人看法,并不表明水泥網(wǎng)立場(chǎng)

暫無評(píng)論

發(fā)表評(píng)論

閱讀榜