2013年國際油價料居高難下 國內成品油或供大于求

　　2012年國際油價在歐債危機、美國大選以及地緣政治等因素影響下呈現出“M”型走勢。

　　展望2013年國際油價，專家認為明年全球經濟將緩慢復蘇，石油需求增速較為緩慢，基本面對國際原油市場的支撐相對有限。但歐美等主要經濟體寬松的貨幣政策以及中東地緣政治等不確定因素對國際油價形成支撐。預計國際油價居高難下，全年均價料高于2012年。

　　2013年國內成品油市場需求有望逐漸好轉，汽油、煤油消費增速或保持高位增長，但柴油消費增速或隨著經濟增速放緩、產業(yè)結構調整而放緩。汽柴油市場資源料供大于求，但成品油價格受國際市場影響可能維持高位。

　　2012國際油價現“M”型走勢

　　2012年國際油價走勢像一個英文字母“M”，季度變化明顯。

　　年初歐盟發(fā)布對伊朗石油的禁運令，中東地區(qū)地緣政治矛盾不斷演繹，一季度國際油價逐月攀升，3月份WTI油價每桶月均價達到106.23美元，布倫特油價每桶月均價達到124.54美元，均創(chuàng)出年內最高點。

　　進入二季度，尤其是自5月以來，歐佩克國家表態(tài)保障原油供應。希臘、西班牙、意大利等國債務問題再度突顯，使得歐債危機成為市場關注的熱點，原油價格沖高回落。在二季度三個月內，原油月均價逐月下滑。到6月份WTI原油每桶月均價降至82.39美元，布倫特原油每桶月均價降至95.93美元，均創(chuàng)出年內最低點，與3月均價相比，分別下降了22.4%和23%。

　　隨著7月1日歐盟對伊朗禁運令生效，中東地緣政治危機給市場帶來的恐慌情緒再度被渲染。金融市場對美國出臺第三輪量化寬松政策(QE3)充滿期待，投機基金做多油價的熱情再起。截至9月18日當周，WTI期貨投機基金凈持倉量達到267151手，比6月26日當周的持倉量(112833手)增加了137%。

　　在三季度，雖然原油市場基本面并未出現明顯改善，但國際油價受投機基金推動而逐月攀升，到9月WTI原油每桶月均價達到94.56美元，布倫特原油每桶月均價達到113.03美元，三個月內分別上漲了14.8%和17.8%。

　　9月中旬美國QE3政策正式落定，但市場早已透支了這一利好。歐債危機仍未解決、美國大選、財政懸崖困局帶來的市場擔憂情緒令投機基金開始減倉，國際油價隨之震蕩下行。截至11月27日當周，WTI期貨投機基金凈持倉量降至137254手，較9月出現的年內高點降低了48.6%。

　　受此影響，10月、11月兩個月內原油月度均價接連下降。11月WTI原油每桶月均價降至86.74美元，布倫特原油每桶月均價降至109.53美元。進入12月之后，國際油價開始逐步企穩(wěn)，12月中旬，美國再度出臺新一輪量化寬松政策，但原油市場仍不為所動，維持低迷態(tài)勢并未出現大幅回升。

　　截至12月24日，WTI原油月內均價為每桶87.53美元，布倫特原油月內均價為每桶108.77美元。

　　2013年基本面難明顯改善貨幣、地緣政治支撐油價

　　從影響國際油價的幾個關鍵因素來看，2013年全球經濟緩慢復蘇，石油需求增速也較為緩慢，基本面對國際原油市場的支撐相對有限。但歐美等主要經濟體寬松的貨幣政策以及中東地緣政治等不確定因素對國際油價形成支撐。

　　從基本面來看，財政懸崖可能對美國經濟產生負面沖擊，加上歐債危機仍未找到明確出路。全球經濟2013年預計將受多重不確定因素而呈現溫和增長態(tài)勢，全球石油需求增長也將相對放緩。

　　國際能源署12月中旬發(fā)布的石油市場報告預測，全球經濟今明兩年預計將分別增長3.3%和3.6%。2012年全球石油日均需求將達到8970萬桶，2013年全球石油日均需求將達9050萬桶。從全球范圍來看，預計中國、印度、俄羅斯、巴西石油需求將繼續(xù)保持增長，而多數發(fā)達經濟體石油需求將保持穩(wěn)定或微降，其中日本降幅較大，預計將達3.6%。

　　供應層面，石油輸出國組織(歐佩克)近期會議決定維持當前每天3000萬桶的原油產額，國際原油產能預計在2013年繼續(xù)增長，其原油增長主要來源于非歐佩克產油國。

　　中國國際期貨高級分析師劉亞琴認為，2013年經濟面仍存在很多風險，歐債危機沒有解除，美國深受財政懸崖困擾，全球石油需求增長緩慢。另一方面，歐佩克國家石油維持高產，美國頁巖油和頁巖氣產量增加使得非歐佩克產油國產量不斷增加。石油供應并不存在壓力。

　　從貨幣因素來看，2012年美國、日本、歐盟等經濟體繼續(xù)實施寬松貨幣政策，進一步加大市場流動性，使得大量資金進入商品期貨等市場，加大投機基金炒作的貨幣資金條件。

　　中央財經大學金融學院教授韓復齡表示，美國財政政策幾乎喪失空間，通過美元貶值增加出口是推動美國經濟復蘇最速效的手段，而美國債務壓力日劇加大，也亟需通過美元貶值緩解債務負擔。

　　“多輪量化寬松政策將使得美元指數保持疲軟態(tài)勢?！表n復齡表示，美元是石油市場主要的結算貨幣，大概占結算總量的80%左右。據歐佩克計算，美元每貶值1%，每桶石油價格就上漲4美元。[Page]

　　從地緣政治因素來看，中東北非局勢動蕩不僅直接影響石油供應，而且會威脅到石油運輸通道，成為影響油價波動的最不穩(wěn)定因素。北京石油管理干部學院專家王旭東坦言，今日國際油價高企，根本原因不是供給不足，而是破壞供需平衡的政治軍事經濟沖突沒有根本消除，而對沖突趨勢的不同判斷誘導了投機行為，導致油價失真和動蕩。

　　對于明年國際油價走勢展望，劉亞琴認為，2013年國際油價可能維持大幅震蕩的格局，中間伴隨著各種風險。但預計下跌空間不會特別大。美國頁巖油的邊際成本在每桶90美元附近，預計WTI油價底部可能在每桶90美元左右，如果長期低于這一價位，美國頁巖油的開采進程可能放緩，進而對市場起到支撐。

　　中國國際石油化工聯(lián)合有限公司高級分析師宋磊認為，預計美國原油進口量不斷降低，中長期國際油價預期水平將下降，每桶90美元的油價對產油國和企業(yè)而言是相對合理的。現在國際油價仍在100美元以上，這其中包含了地緣政治的溢價因素。

　　中石化經濟技術研究院高級工程師袁建團認為，從基準情景判斷，2013年國際油價整體水平較2012年持平或略漲，布倫特油價年均價在每桶108-115美元附近。如果世界經濟出現衰退，預計布倫特油價年均價可能跌至每桶100美元附近。如果地緣政治形勢惡化，預計布倫特油價年均價可能上漲至每桶120美元附近。

　　新華社特約經濟分析師、易貿資訊副總裁鐘健對明年國際油價走勢判斷相對樂觀。鐘健認為，2012年國際油價跌宕起伏起伏與投機基金的操作密切相關。在寬松貨幣政策影響下，全球市場資金充足，投機基金做多油價的熱情依然高漲。2013年國際油價仍將處于上升通道，預計WTI最高月均價可能比今年提高20美元，達到每桶126美元附近。

　　2013年國內成品油資源寬裕價格仍有望維持高位

　　作為全球第二大石油消費國，中國經濟的表現牽動著國際原油市場的表現。作為原油對外依存度接近60%的原油進口大國，國際油價的波動也直接影響著我國社會生產生活的方方面面。

　　受國內經濟增速放緩影響，2012年我國成品油消費增速也隨之放緩，其中，與企業(yè)生產相關的柴油需求增速下滑顯著，汽油需求仍保持相對較高增速。

　　國家發(fā)展改革委發(fā)布的數據顯示，2012年前11個月內我國成品油表觀消費量22945萬噸，同比增長3.3%，增速比去年同期下滑了1.7個百分點。

　　進入三季度以來，國內經濟出現企穩(wěn)回升的跡象，有望帶動油品需求的恢復。從反映經濟的幾個先行指標來看，2012年10月、11月兩個月我國PMI數據穩(wěn)居榮枯線以上；作為經濟晴雨表的全社會用電量數量也持續(xù)兩個月回升；規(guī)模以上工業(yè)增加值連續(xù)三個月回升。宏觀經濟數據的好轉顯現出國內經濟溫和回升的態(tài)勢。

　　中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會副秘書長孫偉善表示，2013年，國家宏觀經濟增長有所加快，對成品油需求也會有所增加，預計2013年國內原油表觀消費量約5.02億噸，增長5.3%；成品油表觀消費量約為2.92億噸，增速在6%左右。但總體來看，市場將維持供給略大于需求的狀態(tài)。

　　從消費結構來看，今年前11個月內我國汽油表觀消費量同比增長7.8%，增速同比上漲了0.4個百分點；柴油表觀消費量同比增長0.5%，增速同比下滑了3.5個百分點。

　　袁建團認為，2013年我國成品油消費結構仍將保持汽油、煤油增速快于柴油的結構。預計2013年我國汽車銷量為2100萬輛，同比增長約8%，到2013年末汽車保有量將達到1.27億輛，增速約15%。預計車用汽油需求同比增長11%-12%。另外，城鎮(zhèn)化進程加快也將推動航空客運和貨運的增長，預計2013年我國航空煤油需求同比增長10.7%。雖然經濟環(huán)境有望回暖，但受經濟結構調整影響，2013年柴油消費增速雖然可能略微改善，但預計增速并不明顯。

　　鐘健也認為，2013年國內汽油消費增速有望維持在7%-8%左右，但柴油消費增速仍維持微弱態(tài)勢，預計在1%-2%左右。

　　在供應方面，袁建團認為，2013年全國煉油新增能力約4100萬噸，中石油和中石化加工量將分別增長6%和7%左右，預計2013年全國成品油產量在2.99-3.01億噸，需要大約在2.92-2.95億噸，資源處于寬松狀態(tài)。

　　在價格方面，受國際油價影響，今年我國汽柴油最高零售價格經歷了“四漲四跌”共八次調整，雖然漲跌次數打了個平手，但整體算來汽柴油最高零售價比去年要高。其中汽油價格每噸累計上漲了560元，柴油價格每噸累計上漲了590元。

　　專家認為，盼望中的成品油定價機制改革有可能在2013年進一步推進。這意味著國內油價與國際市場的聯(lián)動會更加緊密。

　　國務院發(fā)展研究中心市場經濟研究所副主任鄧郁松表示，我國成品油定價機制既要做到與國際價格接軌又要實現國內油價相對穩(wěn)定。目前定價機制存在滯后性調整的問題，進一步改革的路徑是縮短調價周期、加快價格調整頻率。

　　鐘健認為，預計2013年國際油價居高不下，國內成品油價格可能維持高位，輸入性通脹的風險仍需警惕。