熱錢撤出將對中國金融及房地產(chǎn)市場造成巨大沖擊
中國央行最新公布的金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表顯示,5月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為274299.51億元,新增668.62億元,環(huán)比增幅驟降逾七成。
近十年來,由于熱錢流入及外匯占款增加,不僅讓國內(nèi)金融體系流動(dòng)性快速增加,銀行貸款快速擴(kuò)張,它也是推國內(nèi)房價(jià)快速上漲重要原因之一。據(jù)統(tǒng)計(jì),2000年末,我國金融機(jī)構(gòu)外幣占款余額為1.43萬億元,到2012年末則達(dá)到24.42萬億元,2012年末比2000年末增長8倍多。
如今,熱錢撤出不僅會引發(fā)新興國家股市大跌,引發(fā)全球金融市場資產(chǎn)價(jià)格劇烈波動(dòng),也可能引發(fā)新一輪的全球金融危機(jī)(1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)就是國際熱錢突然流出所導(dǎo)致的結(jié)果)。
最近國際市場在討論中國是否陷入明斯基時(shí)刻(MinskyMoment),即在經(jīng)濟(jì)長時(shí)間的穩(wěn)定期內(nèi),資金持續(xù)追逐資產(chǎn)投機(jī),導(dǎo)致債務(wù)急增、杠桿上升,最終引發(fā)內(nèi)部的金融危機(jī)。而美國2008年的次貸危機(jī)泡沫破滅,就是一個(gè)資產(chǎn)價(jià)格泡沫吹大到最后崩潰的明斯基時(shí)刻。
不過,筆者認(rèn)為,當(dāng)前中國的情況不會這樣悲觀,但也不可掉以輕心。因?yàn)椋?dāng)前資金仍然大量涌入國內(nèi)房地產(chǎn)市場,無論是銀行體系不良貸款的風(fēng)險(xiǎn),還是國內(nèi)影子銀行及地方政府融資平臺的巨大風(fēng)險(xiǎn),都可能被國內(nèi)房價(jià)上漲假象所掩蓋,而國際熱錢的突然撤出,可能刺破中國的房地產(chǎn)泡沫,從而讓國內(nèi)金融體系的潛在風(fēng)險(xiǎn)都爆發(fā)出來。
可見,當(dāng)前還無法預(yù)見明斯基時(shí)刻在中國出現(xiàn),但如果國際熱錢大規(guī)模撤出中國,對中國金融市場及房地產(chǎn)市場將造成巨大的影響和沖擊。
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