煤炭：一億噸缺口的想象空間

　　華夏證券研究所數(shù)據(jù)顯示，由于電力、冶金、建材等高耗煤行業(yè)持續(xù)快速增長，２００４年煤炭需求將增加１．８億噸左右，其中火力發(fā)電增加煤炭消費(fèi)量在１．１億噸以上，冶金行業(yè)增加煤炭消費(fèi)約４０００萬噸，建材等行業(yè)增加需求煤炭約３０００萬噸。據(jù)初步估算，ＧＤＰ每增加１％，對電的需求量將相應(yīng)增加１．２％，２００３年全國電煤的消耗量為８．５億噸，而２００４年這一數(shù)字將超過９．３億噸。

　　專家預(yù)測，２００４年全國鋼產(chǎn)量將超過２．５億噸，生鐵產(chǎn)量將達(dá)到２．４億噸，增幅均超過２０％，新增焦?fàn)t精煤需求量將因此增加３５００萬噸左右。由于今年美國、日本、德國等國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持較高的增速，增加了對煤炭和焦炭的需求量，加之資源不足及海運(yùn)費(fèi)用大幅提高的影響，冶煉精煤價(jià)格預(yù)計(jì)漲幅達(dá)到３０％以上。

　　據(jù)兗州股份董秘陳廣水介紹，今年動力煤合同價(jià)格在上調(diào)１５元左右，一些大的鋼廠、焦化廠基本上與煤礦簽訂的是全年合同，煤礦考慮長期合作關(guān)系，基本上沒有對重點(diǎn)用戶的價(jià)格進(jìn)行大的調(diào)整。據(jù)西山煤電董秘辦公室介紹，如果不受運(yùn)力制約，產(chǎn)量基本可以保證，由于公司與寶鋼、鞍鋼早就簽訂合同，價(jià)格基本在合理水平。

　　大連熱電證券部呂彥青告訴記者，公司所需燃煤通過招標(biāo)簽訂合同，價(jià)格完全是市場化的。而電價(jià)則是計(jì)劃價(jià)格。照此推測，如果煤炭價(jià)格上漲勢必給電力價(jià)格帶來上漲壓力。

　　據(jù)介紹，山西省今年每噸煤炭價(jià)格提高１５元。在訂貨會上，煤炭行業(yè)同電力行業(yè)簽訂煤炭供應(yīng)量約為２０億噸，僅此一項(xiàng)煤炭行業(yè)少收入３２８億元。 

　　水泥行業(yè)是另一個(gè)用煤大戶。根據(jù)華夏證券研究所研究人員預(yù)測，水泥產(chǎn)量增長８０００萬噸以上，增加煤炭需求約８００萬噸。鋼鐵、電力、水泥這三大行業(yè)需求增長１．０４億噸，再加上化工等其他行業(yè)的需求，預(yù)計(jì)２００４年國內(nèi)煤炭消費(fèi)增長１．３億噸以上，增幅超過１０％。

　　華夏證券研究所上市與行業(yè)部分析師韓永認(rèn)為，煤炭市場供應(yīng)仍然偏緊，利潤快速增加，處于上升周期，未來５到１０年內(nèi)仍將處于供不應(yīng)求的狀況，２００５年煤炭投資仍將呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢。由于價(jià)格提高因素的驅(qū)動，預(yù)計(jì)煤炭行業(yè)利潤增長３８％左右。從這個(gè)角度來看，煤炭行業(yè)上市公司的投資價(jià)值目前仍然被明顯低估。

　　天同證券研究所分析師劉建剛認(rèn)為， ２００４年１月，中國煤炭出口總值下降２８．６％，預(yù)計(jì)全年煤炭出口數(shù)量將會下降至５０００萬噸左右。 由于日本核電站關(guān)閉和美國加大煤炭進(jìn)口等國際因素，將加劇國際煤炭價(jià)格上升至１０年來的高位。去年末，部分電力企業(yè)庫存僅為８．６６天的用量，遠(yuǎn)低于庫存警戒線。

　　雖然受季節(jié)影響１月漲勢趨緩，但２００３年電力、冶金、建材等主要用煤行業(yè)均保持兩位數(shù)的高增長，從而帶動對煤炭行業(yè)欣欣向榮。以兗州煤業(yè)為例，競爭力較強(qiáng)，其３０％的煤炭出口，有望分享國際煤炭價(jià)格上漲所帶來的超額收益，可增持。２００３年煤炭行業(yè)收益將出現(xiàn)較大幅度增長。鑒于煤炭行業(yè)周期性消費(fèi)特點(diǎn)十分明顯，可進(jìn)行波段操作，以回避不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

　　煤炭價(jià)格的上漲，帶動煤炭板塊上市公司業(yè)績的提升（目前１５家煤炭業(yè)上市公司全部都實(shí)現(xiàn)盈利），并將最終反映到二級市場上。從２００４年投資價(jià)值角度來看，有兩類企業(yè)值得特別關(guān)注，一是具有煤炭資源優(yōu)勢，所生產(chǎn)煤炭品種供不應(yīng)求的企業(yè)；二是生產(chǎn)規(guī)模有望明顯擴(kuò)大的企業(yè)。如西山煤電等。

　　鏈接：今年煤炭缺口超億噸

　　近日在煤炭運(yùn)銷學(xué)會舉辦的煤炭工業(yè)形勢研討會上，權(quán)威部門預(yù)測今年煤炭價(jià)格將穩(wěn)中有升，增幅在６％左右，據(jù)此推算，２００４年全國原煤總產(chǎn)量很可能突破１９億噸。２００５年中國煤炭消費(fèi)需求將達(dá)１６．５億噸。根據(jù)現(xiàn)有礦井生產(chǎn)能力和在建規(guī)模估算，今年煤炭供應(yīng)缺口約為１．２億噸左右。

　　國家煤礦安全監(jiān)察局調(diào)度中心統(tǒng)計(jì)，今年初至２月１５日，全國原煤產(chǎn)量完成１．５７億噸，與去年同期相比增加８８２萬噸，增長６％。最近兩年全國原煤產(chǎn)量都以大于２０％的超高速增長，呈歷史最高水平。去年我國原煤產(chǎn)量為１７．３６億噸，比２００２年增加３．４３億噸，增長２４．６％。煤炭可比價(jià)格上漲５．１％。

　　據(jù)有關(guān)部門預(yù)測，要維持ＧＤＰ每年７％至８％的增長，則要求煤炭產(chǎn)量年增幅達(dá)４％。受擴(kuò)大內(nèi)需政策和基本建設(shè)迅速發(fā)展的影響，近年來煤炭的需求相應(yīng)提高。２００３年底，全國煤炭社會庫存只有１．１億噸，雖然供求基本平衡，但已經(jīng)出現(xiàn)了煤炭供應(yīng)局部偏緊的局面。２００３年，全國煤炭累計(jì)出口總額９３０２萬噸。

　　為了保證國內(nèi)的供應(yīng)，２００４年煤炭出口預(yù)計(jì)將比２００３年有所下降。有關(guān)人士預(yù)測，未來相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)我國煤炭供應(yīng)缺口將不斷加大。為了彌補(bǔ)供應(yīng)缺口，到２０２０年我國需要安排煤礦建設(shè)規(guī)模（含新建和擴(kuò)建）８．８億噸左右，平均每年需要增加建設(shè)規(guī)模約４９００萬噸才可以達(dá)到供需基本平衡。（曉晴）