水泥網(wǎng)評論:塔牌集團(tuán)經(jīng)營保持韌性,效益跑贏大市!
綜評:2024年上半年,塔牌集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.76億元,同比下降31.17%;歸母凈利潤2.26億元,同比下降53.43%。上半年,盡管受區(qū)域需求走弱和市場競爭激烈影響,塔牌集團(tuán)營收、利潤雙雙下滑,但在行業(yè)出現(xiàn)歷史性虧損背景下,公司經(jīng)營仍保持較強(qiáng)韌性,總體實(shí)現(xiàn)盈利,優(yōu)于行業(yè)整體。
圖1、2: 2024年上半年塔牌集團(tuán)營收、利潤雙降
數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
水泥量價(jià)齊降 盈利指標(biāo)走低
今年上半年,廣東地區(qū)受地產(chǎn)持續(xù)探底、基建投資資金不足以及陰雨天氣較多等影響,水泥需求大幅下滑,據(jù)統(tǒng)計(jì),上半年廣東地區(qū)水泥消費(fèi)同比下降12%左右。2024年上半年,公司水泥銷量695.27萬噸,同比下降15.2%,降幅大于廣東整體,主要是由于公司所在主要消費(fèi)市場粵東區(qū)域房建和基建投資弱于全省,以及二季度降雨偏多導(dǎo)致水泥發(fā)運(yùn)受阻所致。受需求不足和競爭激烈影響,上半年公司水泥銷售均價(jià)250.98元/噸,同比下降20.91%。
圖3:2024年上半年塔牌集團(tuán)水泥銷量降幅超15%
數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
行業(yè)大環(huán)境影響下,公司主要盈利指標(biāo)均出現(xiàn)一定程度走低。盡管得益于煤炭價(jià)格和人工成本下降,公司營業(yè)成本同步下降,但水泥售價(jià)降幅更深,公司毛利率走低,上半年整體毛利率24.08%,較同期下降3.83個(gè)百分點(diǎn)。凈資產(chǎn)收益率方面,2024上半年錄得1.9%,下降2.32個(gè)百分點(diǎn)。受銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用下降不明顯影響,公司三費(fèi)費(fèi)率由去年上半年7.21%增加至9.97%。
表1:2024年上半年塔牌集團(tuán)主要經(jīng)營數(shù)據(jù)
數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
環(huán)保、光伏業(yè)務(wù)發(fā)力 營收增速迅猛
除水泥主業(yè)外,公司積極開展環(huán)保業(yè)務(wù)和上新光伏項(xiàng)目,培育新的利潤增長點(diǎn)。目前公司環(huán)保業(yè)務(wù)主要是水泥窯處置鋁灰渣、污染土以及替代燃料資源綜合利用項(xiàng)目,廢棄物處置量穩(wěn)步提高,2024年上半年環(huán)保業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5600萬元,同比增長143.5%,毛利率82.18%。光伏項(xiàng)目方面,公司及下屬企業(yè)光伏發(fā)電實(shí)現(xiàn)供電量1556萬度,實(shí)現(xiàn)余電上網(wǎng)收入171.18萬元,同比增長55.67%。隨著集團(tuán)各水泥生產(chǎn)企業(yè)原材料堆棚屋頂分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)的加快,預(yù)計(jì)光伏板塊營業(yè)收入將持續(xù)增長。
圖4: 上半年環(huán)保業(yè)務(wù)營收大增
數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
下半年展望:區(qū)域需求或有轉(zhuǎn)暖 公司經(jīng)營環(huán)比好轉(zhuǎn)
公司作為廣東省規(guī)模較大的水泥企業(yè)之一,在廣東市場特別是粵東市場具有較強(qiáng)競爭力。下半年隨著專項(xiàng)債、超長期特別國債發(fā)行進(jìn)度加快,區(qū)域水泥需求環(huán)比或有轉(zhuǎn)暖。另外,7月30日政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào),要加強(qiáng)行業(yè)自律,防止“內(nèi)卷式”惡性競爭,預(yù)計(jì)下半年水泥價(jià)格將得到一定程度修復(fù)。同時(shí)塔牌集團(tuán)環(huán)保業(yè)務(wù)、光伏發(fā)電業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力,增長迅速,有望形成新的利潤增長點(diǎn),預(yù)計(jì)下半年公司經(jīng)營業(yè)績將有所好轉(zhuǎn)。(本文不構(gòu)成投資建議)
編輯:李坤明
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