[獨家]2010年水泥上市公司高管薪酬排行及分析

　　2010年，水泥行業(yè)經(jīng)歷了價格劇烈波動的一年，從09年的限制新增產(chǎn)能到10年各省為了完成節(jié)能減排任務(wù)開始限電限產(chǎn)，導(dǎo)致水泥價格開始節(jié)節(jié)回升。根據(jù)各家水泥企業(yè)公布的年報顯示，2010年基本都是各家水泥企業(yè)的業(yè)績高峰。業(yè)績的增長是否帶動水泥企業(yè)高管的薪酬增長？哪家水泥上市公司的高管團隊性價比最高？哪家水泥企業(yè)的高管團隊對企業(yè)貢獻最大？根據(jù)上市公司的2010年報，我們對此進行了簡單的分析和比較。

1、水泥行業(yè)高管薪酬排行

　　因為部分水泥企業(yè)高管就職于集團公司，而不從上市公司收取酬金，因此這個比較并不全面，只能充當(dāng)娛樂。我們選取了上市公司部分可查數(shù)據(jù)的負責(zé)水泥業(yè)務(wù)高管（董事長、總裁、總經(jīng)理級別）作為比較對象，分別列出10年和09年，前20位薪酬可查對象和后10位薪酬可查對象（部分港股上市公司由于分發(fā)紅利及薪酬是按港幣計算，因此我們按照1港幣=0.8368人民幣換算），供大家參考：

表1：2010年高管薪酬前20位排名

附注①山水水泥的張才奎董事長在2010年年末的時候領(lǐng)到一筆3000萬的酌情花紅。

表2：2009年高管薪酬前20位排名

　　從表1和表2對比中，我們可以看出，2009年薪酬在100萬以下的高管在2010年有所加薪， 而2009年100萬以上的高管薪酬在2010年有所減少，而對于成員構(gòu)成來說，基本穩(wěn)定，沒有太大的變動，即使變動只是名次上有所變動。2010剔除張才奎的3000萬花紅，我們可以看出，實際前20位高管2010年的薪酬比2009年薪酬還要低一些，同比減少了8.26%。

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表3：2010年高管薪酬后10位排名

表4：2009年高管薪酬后10位排名

　　從表3和表4里我們可以看出后10位的薪酬水平在2010年大幅提高，從2009年平均的22.5萬變化到了2010年的36.5，同比增長了62.2%。 綜合比較，從我們統(tǒng)計的37位高管數(shù)據(jù)來看，2010年總體薪酬是6594，而2009年總體薪酬是3559.8，如果剔除張才奎董事長2010年花紅，其實09和10年薪酬變化不是非常大，甚至某些公司還是09年來的要高一些。在09年，第一位和最后一位的薪酬差距是326.8萬，相差21.8倍，而2010年剔除張才奎董事長的花紅，第一位和最后一位的薪酬差距是324萬，相差21.6倍，我們可以很直觀的看出，差距已經(jīng)縮小，即使西水股份劉建良總經(jīng)理薪酬在2010年沒有增加?？梢灶A(yù)見的是低薪酬高管的薪酬水平將會快速上漲，而高薪酬的高管在未來一段時間里可能保持穩(wěn)定。

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2、水泥上市企業(yè)的高管團隊性價比比較

　　高管的高薪酬是否體現(xiàn)了他們在企業(yè)中的價值呢？我們利用一個公式——企業(yè)總凈利潤/高管總薪酬的比值來確定企業(yè)高管的性價比。 我們從27家可選的上市公司中列出2010和2009前10名（表5、表6）和后五名（表7、表8）的數(shù)據(jù)。（剔除ST股）

表5：2010年排名前十性價比最高的高管團隊

表6：2009年排名前十性價比最高的高管團隊

　　從表5和表6中看出，海螺水泥的高管性價比連續(xù)兩年排行第一，高性價比團隊基本每領(lǐng)取1元，就為企業(yè)創(chuàng)造利潤120元左右或以上的，高性價比團隊09年和10年保持的比值差不多在150到350之間，雖然海螺水泥高出其他企業(yè)很多，但是團隊中多位成員不在上市公司里領(lǐng)取薪酬，所以這只是對上市公司自身比較有好處，相對于同行企業(yè)的可比性并不是很大。

表7：2010年排名后5位的性價比高管團隊

表8：2009年排名后5位的性價比高管團隊

　　從表7和表8中看出，獅頭股份和福建水泥的高管效率較低，連續(xù)兩年都進榜。平均來說，低效率團隊一般每領(lǐng)取一元，為企業(yè)創(chuàng)造利潤不超過30元，低效率團隊短期內(nèi)很難改變公司的經(jīng)營狀況，所以可能要維持一段時間。 綜合來說，效率最高的團隊和效率最低的高管團隊，相差600倍左右，但是其薪酬只相差8倍。另外我們可以看出，高薪酬并不一定帶來高回報，而低薪酬低效率是比較確定的事情，最有效率的團隊薪酬基本在500萬上下，似乎這個范圍之內(nèi)的薪酬體系是比較高效率的配比。

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3、水泥企業(yè)和其他非金屬建材上市公司高管性價比比較

　　我們選取的非金屬建材主要有三類，1.玻璃。2.陶瓷。3.其他新型材料。玻璃中我們選取的上市公司有：南玻A、金剛玻璃、方興科技、耀皮玻璃。 陶瓷中我們選取的上市公司有：斯米克、長城集團。 其他新型材料中我們選取的上市公司有：海螺型材、北新建材、瑞泰科技、國統(tǒng)股份、濮耐股份、東方雨虹、偉星新材、北京利爾、金洲管道、青龍管業(yè)。

表9：2010年玻璃行業(yè)高管團隊性價比

表10：2010年陶瓷行業(yè)高管團隊性價比

表11：2010年新型材料高管團隊性價比

　　我們選取的27家水泥企業(yè)大致平均效率值在147左右。由于玻璃和陶瓷相對的采選行業(yè)標(biāo)的比較少，所以行業(yè)均值相對低一些。新型材料的行業(yè)平均值相對來說比較正常，一般來說，新型材料的上市公司都是民營企業(yè)，高管團隊基本上都在上市公司領(lǐng)取薪酬，因此相對與某些國資委所控股的企業(yè)，要多付一些薪酬，因此比例相對降低。2010年，水泥企業(yè)由于價格漲幅較大，所以凈利潤大幅提高，因此在薪酬沒有太大變動的情況下，自然效率比提高較快。不管怎么樣，單從10年的數(shù)據(jù)來看，水泥企業(yè)的高管效率要比其他非金屬建材的效率要高將近100%。

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4、水泥企業(yè)和鋼鐵企業(yè)上市公司高管性價比比較

　　水泥企業(yè)和鋼鐵企業(yè)有很多相似之處，如，都是高耗能的企業(yè)，各地也都有區(qū)域龍頭掌控市場，都存在行業(yè)集中度低的現(xiàn)象，都是供大于求的行業(yè)，也是建筑行業(yè)最基本的兩項基礎(chǔ)原材料。 因此，我們選擇了14家各地的龍頭鋼鐵企業(yè)作為對比對象。

表12：2010年鋼鐵行業(yè)高管團隊性價比

　　從表12中我們可以看出，我們選取的14家鋼鐵龍頭企業(yè)，平均的薪酬水平是363萬，其中寶鋼基本占到了14家企業(yè)總薪酬的45%左右。而我們統(tǒng)計的27家水泥企業(yè)的平均薪酬為680萬，同比高出鋼鐵企業(yè)87.3%，平均效率比值在147.4，同比低于鋼鐵企業(yè)261.1%。雖然我們沒有選取全部鋼鐵行業(yè)的數(shù)據(jù)，可能平均行業(yè)數(shù)據(jù)低于我們的統(tǒng)計結(jié)果，但是從行業(yè)數(shù)據(jù)上來說，鋼鐵行業(yè)雖然經(jīng)受原材料的價格上漲和國家限制高污染和高耗能政策的壓制，但是行業(yè)效率比值似乎還是要比水泥企業(yè)要高。

　　綜合以上各項比較，水泥企業(yè)目前的贏利狀況相對較好，由于供需打破平衡，價格上漲，可能2011年水泥企業(yè)的贏利能力能夠得到更好的提升，高管性價比也有可能更經(jīng)濟。