2024年水泥行業(yè)展望

近日，水泥網(wǎng)APP視頻號(hào)進(jìn)行了“分享匯·建材觀察”線上直播，中國水泥網(wǎng)水泥大數(shù)據(jù)研究院分析師李坤明就2024年水泥行業(yè)進(jìn)行了展望。

首先簡單回顧一下2023年市場情況。

2023年，受房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)整等影響，水泥行業(yè)發(fā)展景氣度繼續(xù)下降。

一季度下游復(fù)工情況尚佳，整體需求好于同期；二、三季度“旺季不旺、淡季更淡”，需求減弱明顯，加之市場競爭激烈，水泥價(jià)格持續(xù)走低；四季度需求弱勢(shì)恢復(fù)，水泥價(jià)格小幅上漲。

總體來看，預(yù)計(jì)2023全年全國水泥產(chǎn)量20.48億噸，減少8100萬噸，同比下降3.8%，水泥產(chǎn)量創(chuàng)下2011年來新低；

煤價(jià)重心有所下移，全年均價(jià)972元/噸左右，同比下降300元/噸左右，水泥企業(yè)平均每噸生產(chǎn)成本下降36元/噸左右；

全年水泥均價(jià)報(bào)收370元/噸，比去年同期下降107元/噸左右，幅度高達(dá)22%。

由于水泥價(jià)格降幅較大，加之需求出現(xiàn)下滑，行業(yè)利潤出現(xiàn)大幅下降，我們預(yù)計(jì)2023年全年行業(yè)利潤在310億元上下，降幅超過50%。

圖：預(yù)計(jì)2023年全年水泥行業(yè)利潤總額310億元上下

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

盡管全國的形勢(shì)比較差，但也有些地區(qū)表現(xiàn)亮眼，其中西藏和新疆是全國31個(gè)省市中實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升的兩個(gè)地區(qū)，西藏地區(qū)需求增幅超50%，該地區(qū)川藏鐵路、雅魯藏布江水電站等大基建項(xiàng)目發(fā)力明顯；新疆地區(qū)鐵公基項(xiàng)目建設(shè)加快推進(jìn)，水泥產(chǎn)量同比增長24%，水泥價(jià)格上漲3.4%，行業(yè)效益出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

對(duì)于2024年，我們認(rèn)為市場壓力整體依然較大，但下行程度會(huì)出現(xiàn)放緩。

首先是需求方面，預(yù)計(jì)地產(chǎn)拖累減弱，基建仍有拉動(dòng)，2024年水泥需求小幅下滑，降幅繼續(xù)收窄，全年水泥產(chǎn)量在20.1億噸左右，同比下降2%上下。

地產(chǎn)環(huán)節(jié)，2023年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中提到，積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。加快推進(jìn)保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造等“三大工程”。

2024年房地產(chǎn)重點(diǎn)工作仍在“保交樓”和“控風(fēng)險(xiǎn)”，同時(shí)“三大工程”持續(xù)發(fā)力，這將減緩房地產(chǎn)投資下滑幅度。土地購置面積和新開工是投資端的兩個(gè)重要指標(biāo)，截至到2023年11月，兩者同比分別下降25.2%、21.2%，目前仍未企穩(wěn)，二者對(duì)2023年地產(chǎn)前端建安工程投資有一定負(fù)面影響。

但在“三大工程”對(duì)沖下，地產(chǎn)投資降幅或?qū)⑹照?，地產(chǎn)對(duì)水泥需求拖累程度將減輕。

圖：地產(chǎn)拿地未穩(wěn)，新開工依然深降

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

基建領(lǐng)域，基建投資仍是穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤的重要抓手，2023年10月中央政府增發(fā)萬億國債，穩(wěn)增長要求下預(yù)計(jì)2024年專項(xiàng)債額度或?qū)⒂兴嵘?，這均將利好基建投資，但考慮地方政府面臨較大化債壓力，擠壓部分財(cái)政資金，預(yù)計(jì)2024年基建增速將較2023年小幅加快；

其次，一些新開項(xiàng)目2024年將進(jìn)入土建施工期，提振水泥需求，基建對(duì)水泥需求的拉動(dòng)仍有增加。

然后是供給方面，產(chǎn)能投放或仍不及預(yù)期，供應(yīng)壓力整體可控。2023年新投產(chǎn)熟料產(chǎn)線16條，涉及總產(chǎn)能2316萬噸，僅占計(jì)劃投產(chǎn)產(chǎn)能的43.5%，遠(yuǎn)不及預(yù)期。

根據(jù)中國水泥網(wǎng)水泥大數(shù)據(jù)研究院追蹤，2024年計(jì)劃有27條、產(chǎn)能超4000萬噸熟料線投產(chǎn)，再加上一些本該2023年投產(chǎn)的，實(shí)際計(jì)劃投產(chǎn)更多。

從區(qū)域來看，西南地區(qū)的重慶、云南，中南地區(qū)的湖南、廣東，以及華東地區(qū)的福建等地均有2-4條線投產(chǎn)，市場面臨較大運(yùn)行壓力。

鑒于2024年行業(yè)壓力依然較大，預(yù)計(jì)新投產(chǎn)能釋放進(jìn)度仍將不及預(yù)期，盡管如此，需求下行期供需矛盾凸顯，產(chǎn)能過剩問題仍然較為嚴(yán)重。

再者是價(jià)格行情，目前水泥價(jià)格達(dá)到相對(duì)低位，不少企業(yè)虧損運(yùn)營，漲價(jià)意愿強(qiáng)烈，在需求基本平穩(wěn)的背景下，水泥價(jià)格大幅走弱的可能性不大。

我們判斷，2024年水泥價(jià)格將出現(xiàn)一定幅度反彈，但產(chǎn)能嚴(yán)重過剩掣肘下上漲空間可能有限，預(yù)計(jì)2024年全年水泥價(jià)格均價(jià)重心相較于2023年仍將下移，從季度走勢(shì)看，同比降幅逐步收窄，下半年存在轉(zhuǎn)正可能。最后是效益，預(yù)計(jì)均價(jià)下移疊加成本增加，利潤難言樂觀。

成本方面，安檢趨嚴(yán)背景下，煤炭供給難度或?qū)⒅鸩郊哟?，加之?jīng)濟(jì)復(fù)蘇和消費(fèi)增加，煤價(jià)存在上行風(fēng)險(xiǎn)，水泥企業(yè)生產(chǎn)成本壓力可能加大。

整體而言，水泥均價(jià)較2023年下移疊加成本增加，行業(yè)效益難言樂觀，預(yù)計(jì)2024年水泥行業(yè)效益較2023年仍將下降，利潤處于較低水平。

圖：預(yù)計(jì)2024年水泥行業(yè)利潤仍將下降

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）