水泥行業(yè)：氣候與政策因素導(dǎo)致價格相對低迷
水泥價格:
上周全國水泥價格下跌區(qū)域為長沙和銀川兩地，價格分別下調(diào)40-50元/噸，江西廬山、九江一帶價格下調(diào)20-30元/噸。沈陽地區(qū)價格小幅上漲5元/噸。全國水泥均價環(huán)比下跌0.52%。 長沙地區(qū)除海螺以外企業(yè)價格均暗降40-50元/噸。價格下調(diào)主要原因:一是前期停產(chǎn)生產(chǎn)線都已恢復(fù)正常，二是下游攪拌站因資金短缺采購量下降，導(dǎo)致企業(yè)庫存增加，加上水泥價格較高情況下，企業(yè)開始暗降爭取增加發(fā)貨量。
銀川價格較6月份相比下調(diào)40-50元/噸。市場受陜西、甘肅低價水泥進入影響較大，并且因宏觀調(diào)控政策影響，下游需求下降，因此價格出現(xiàn)回落。 整體來看，7月全國各地區(qū)水泥市場都承受較大壓力，特別是受貨幣緊縮政策影響，攪拌站資金短缺已成普遍現(xiàn)象。
行業(yè)要聞及點評:
7月份全國各地均進入高溫多雨的季節(jié)，在此階段水泥需求受到一定影響，形成一年當中相對的淡季。此外今年的市場還受到緊縮貨幣政策的影響，在季節(jié)和政策雙重因素的影響下，水泥價格進入相對低迷的階段。
觀察水泥價格的歷史走勢可以發(fā)現(xiàn)，在每年的7-8月，水泥價格都會出現(xiàn)小幅的下跌，目前的水泥價格雖然出現(xiàn)下滑，但全國的均價與去年同期相比仍然高出15%，華東及中南區(qū)域的價格同比仍高于去年同期40%-50%，水泥價格的區(qū)域分化現(xiàn)象非常明顯。 8月份之后，各地的工程施工即將進入一年當中最旺的時期，全國各地的保障房建設(shè)將在下半年進入集中開工階段，將對水泥需求構(gòu)成有效的支撐，此外，水利建設(shè)的實施也將在較長時間內(nèi)構(gòu)成穩(wěn)定的需求，
因此總體而言，下半年的水泥需求仍可基本保持穩(wěn)定。而在供給方面，在新增產(chǎn)能繼續(xù)受控和淘汰落后高于預(yù)期的背景下，行業(yè)的整體供需關(guān)系和投資邏輯仍未出現(xiàn)大的變化。
目前水泥板塊2011年整體估值在14倍左右，略高于A股整體估值水平。水泥價格的區(qū)域分化非常明顯，華東及中南區(qū)域市場整體相對成熟，受新增產(chǎn)能影響小，價格維持較好，區(qū)域內(nèi)相關(guān)公司今年業(yè)績高增長已成定局。西南及西北區(qū)域受新增產(chǎn)能影響較大，水泥價格相對變化較大，目前需要關(guān)注的是今后下游需求的變化情況。在投資標的選擇上，我們推薦具有估值優(yōu)勢，業(yè)績增長確定，區(qū)域價格向好的相關(guān)公司，如海螺水泥、華新水泥、天山股份
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