4月制造業(yè)PMI微升至50.4%

　　內(nèi)需推動新訂單指數(shù)大幅上升 經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象但回升基礎(chǔ)不穩(wěn)固

　　中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心1日發(fā)布數(shù)據(jù)，4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為50.4%，較上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　這是該指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)回升，預(yù)示中國制造業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長勢頭。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們說，該數(shù)據(jù)表明中國制造業(yè)和總體經(jīng)濟(jì)略微回暖，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)算不上堅(jiān)定的反彈，還不足以緩和市場對中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，但也未預(yù)示經(jīng)濟(jì)會加速放緩。

　　制造業(yè)PMI是國際通行的宏觀經(jīng)濟(jì)重要先行指標(biāo)之一。通常以50%為臨界點(diǎn)，高于50%反映制造業(yè)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，低于50%則反映制造業(yè)經(jīng)濟(jì)收縮。

　　內(nèi)需推動PMI回暖

　　4月份新訂單指數(shù)為51.2%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，在PMI五個(gè)分類指數(shù)（編注：生產(chǎn)、新訂單、原材料庫存、從業(yè)人員指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)）中升幅最大，為去年9月以來最為明顯的一次上升。

　　從12個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來看，同上月相比，新訂單、采購量、購進(jìn)價(jià)格和原材料庫存等指數(shù)回升。其中，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)回升最大，升幅為3.9個(gè)百分點(diǎn)；生產(chǎn)、新出口訂單、進(jìn)口、產(chǎn)成品庫存和生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期等指數(shù)有所回落，從業(yè)人員指數(shù)與上月持平。

　　具體來看，生產(chǎn)指數(shù)為52.5%，比上月回落0.2個(gè)百分；新出口訂單指數(shù)為49.1%，比上月下降1個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口指數(shù)為48.6%，比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；積壓訂單指數(shù)為44.9%，比上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)成品庫存指數(shù)為47.3%，比上月回落1個(gè)百分點(diǎn)。

　　中國物流信息中心高級經(jīng)濟(jì)師陳中濤分析數(shù)據(jù)稱，以鋼鐵以及以水泥為代表的非金屬礦物制品業(yè)新訂單回升明顯加快，說明鐵路投資、棚戶區(qū)改造加快所帶來的基礎(chǔ)建設(shè)投資需求開始釋放。

　　國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計(jì)師趙慶河也指出，新訂單指數(shù)升幅最大，顯示市場需求有所回暖；新出口訂單分類指數(shù)疲軟，說明國內(nèi)市場需求逐步成為拉動制造業(yè)經(jīng)濟(jì)增長的主要動力。

　　同時(shí)，趙慶河表示，今年以來生產(chǎn)指數(shù)始終在52.5%至53.0%區(qū)間小幅波動，制造業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)增長。新訂單指數(shù)與生產(chǎn)指數(shù)的差值為近7個(gè)月以來的最小，表明供求矛盾有所緩解，未來經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定上升具備牢固的市場基礎(chǔ)，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將更為合理、協(xié)調(diào)。

　　出口形勢仍較嚴(yán)峻

　　然而，在內(nèi)需對制造業(yè)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度提升的同時(shí)，作為三駕馬車之一的外需下滑令經(jīng)濟(jì)不確定性增加。新出口訂單指數(shù)在3月短暫回升后4月再次轉(zhuǎn)降，又回到50%以下，預(yù)示著二季度出口難有強(qiáng)勁表現(xiàn)。

　　趙慶河表示，自2012年6月以來，新出口訂單指數(shù)均低于新訂單指數(shù)，期間兩者差值的均值為1.9個(gè)百分點(diǎn)，4月二者差值擴(kuò)大到2.1個(gè)百分點(diǎn)。近期主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)雖然逐步趨好，但部分新興經(jīng)濟(jì)體增速放緩，影響了全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程，也對中國出口帶來一定影響，制造業(yè)出口出現(xiàn)了一些波動。制造業(yè)經(jīng)濟(jì)對外需的依存度有所下降，國內(nèi)市場需求逐步成為拉動制造業(yè)經(jīng)濟(jì)增長的主要動力。

　　“制造業(yè)出口形勢有待進(jìn)一步觀察，后期要抓緊落實(shí)已出臺的各項(xiàng)政策措施?！壁w慶河表示。

　　在4月30日召開的國務(wù)院常務(wù)會議已表示，目前中國外貿(mào)形勢嚴(yán)峻復(fù)雜，實(shí)現(xiàn)全年預(yù)期目標(biāo)需要付出艱苦努力，將部署有關(guān)工作支持外貿(mào)穩(wěn)定增長和優(yōu)化結(jié)構(gòu)。會議要求各地區(qū)各部門要顧全大局、積極作為，加強(qiáng)督促檢查，確保政策措施盡快落實(shí)到位。

　　據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2014年一季度，中國進(jìn)出口總值5.9萬億元人民幣，同比下降3.7%。其中，出口3萬億元，同比下降6.1%；進(jìn)口2.9萬億元，同比下降1.2%；貿(mào)易順差1028.3億元，同比收窄60.9%。

　　摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌表示，若今年晚些時(shí)候美國和歐洲經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，將刺激中國出口需求并進(jìn)而提振中國經(jīng)濟(jì)。

　　經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)不穩(wěn)固

　　在一季度經(jīng)濟(jì)增長放緩，尤其是名義GDP增速下降的情況下，市場關(guān)心經(jīng)濟(jì)增長動能何時(shí)見底企穩(wěn)。自3月份以來，一些衡量工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的指標(biāo)，比如發(fā)電量、重點(diǎn)企業(yè)粗鋼產(chǎn)量等均有明顯回升，4月份這一回升趨勢仍在延續(xù)，令市場期待有所上升。

　　針對4月中國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)再升0.1個(gè)百分點(diǎn)至50.4%，國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群認(rèn)為，這預(yù)示著未來經(jīng)濟(jì)增長趨穩(wěn)。

　　“從最近兩個(gè)月PMI指數(shù)走勢來看，連續(xù)小幅回升，特別是新訂單指數(shù)最近8個(gè)月以來明顯回升，顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體走勢穩(wěn)中向好?！标愔袧硎?。

　　尤其是4月以來大、中、小型企業(yè)新接訂單均有明顯增加，顯示企業(yè)運(yùn)營再度活躍。數(shù)據(jù)顯示，4月大、中型企業(yè)新訂單指數(shù)均在50%以上，分別為52.1%和50.4%，較上月分別上升0.2和1.4個(gè)百分點(diǎn)。小企業(yè)新訂單指數(shù)雖然仍在50%以下但明顯上升，比上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　事實(shí)上，代表中小企業(yè)運(yùn)營狀況的匯豐中國制造業(yè)PMI也呈現(xiàn)出向好的態(tài)勢。4月匯豐中國制造業(yè)PMI預(yù)覽值較3月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)至48.3%，扭轉(zhuǎn)了此前五個(gè)月連續(xù)下滑的勢頭，新訂單指數(shù)也脫離此前創(chuàng)下的19個(gè)月低點(diǎn)，預(yù)示著企業(yè)運(yùn)營下滑壓力有所緩解。

　　在申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇看來，匯豐PMI小幅回升至48.3%，雖然仍低于50%的警戒線顯示制造業(yè)仍在下滑，但下滑幅度有所放緩。存貨下降顯示制造業(yè)去庫存已接近尾聲，隨著補(bǔ)庫存周期的來臨，經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步回暖。

　　但趙慶河認(rèn)為，本月PMI回升動力仍顯偏弱，回升基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌也持同樣觀點(diǎn)，認(rèn)為至少下行趨勢停止了，但現(xiàn)在說經(jīng)濟(jì)正在好轉(zhuǎn)還為時(shí)過早。野村證券同樣認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)還未通過轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　實(shí)際上，今年第一季度，中國經(jīng)濟(jì)同比增長了7.4%，增速低于去年第四季度的7.7%，同時(shí)也是18個(gè)月來首次低于政府設(shè)定的7.5%的增長目標(biāo)。

　　美銀美林則認(rèn)為，昨日公布的數(shù)據(jù)顯示出溫和改善的跡象，但這種改善不足以讓全年經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到7.5%左右的目標(biāo)。

　　在涉及到未來的宏觀經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，野村證券預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月財(cái)政和貨幣政策將放松；美銀美林預(yù)計(jì)，中國政府將實(shí)施一個(gè)微刺激方案，即小規(guī)模的促增長方案，并將側(cè)重于農(nóng)村地區(qū)的特殊信貸政策、社會保障房支出、城市基礎(chǔ)設(shè)施投資以及中西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資。