[原創(chuàng)]三問水泥期貨 探索行業(yè)新路

　　2012年12月3日，玻璃期貨在鄭州商品交易所（以下簡稱“鄭商所”）成功上市，成為全球首個(gè)玻璃期貨品種。玻璃期貨上市一年多來運(yùn)行情況良好，現(xiàn)已成為現(xiàn)貨企業(yè)經(jīng)營“參謀”，給產(chǎn)能嚴(yán)重過剩下的玻璃行業(yè)帶來了新的發(fā)展機(jī)遇，有效幫助企業(yè)規(guī)避了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

　　對水泥行業(yè)來說，在行業(yè)競爭日益加劇、價(jià)格波動(dòng)更加頻繁的今天，水泥企業(yè)也越來越需要一種新方式來規(guī)避由價(jià)格波動(dòng)帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，而玻璃期貨的成功恰恰讓同處建材領(lǐng)域的水泥行業(yè)看到了通過期貨市場實(shí)現(xiàn)行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展的可能性。

　　在不久前由中國水泥網(wǎng)主辦的“2014第三屆中國水泥網(wǎng)年會(huì)”上，水泥期貨成為代表們熱議的焦點(diǎn)話題。

　　期貨作為企業(yè)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，是現(xiàn)貨市場發(fā)展的高級形式，其本身所具有的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理等功能，將為水泥企業(yè)在規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化銷售、庫存管理，判斷現(xiàn)貨市場趨勢等方面發(fā)揮積極作用。

　　在期貨交易過程中，參與者來自全國各地，數(shù)量眾多。因此，匯聚了不同地域大量的供求信息，形成的價(jià)格具有廣泛的代表性和權(quán)威性。這也是期貨價(jià)格常常被用作制定國家經(jīng)濟(jì)政策、簽定國際貿(mào)易合同、制訂企業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃價(jià)格依據(jù)的原因。

　　而水泥期貨作為一種仍在探索中的全新期貨品種，如果成功上市將會(huì)給水泥企業(yè)帶來怎樣的影響？

　　期貨價(jià)格如何指導(dǎo)水泥企業(yè)現(xiàn)貨銷售？

　　據(jù)介紹，不同于現(xiàn)貨交易中企業(yè)與客戶的一對一關(guān)系，期貨市場采用多對多的公開競價(jià)和自由競爭。因此，期貨價(jià)格代表了市場大多數(shù)企業(yè)和眾多投資者對供需形勢的判斷，可以有效的克服市場中的信息不完全和不對稱。

　　由于期貨價(jià)格具有權(quán)威性和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，遠(yuǎn)期價(jià)格可以反映未來市場對價(jià)格預(yù)期和供需預(yù)計(jì)情況，在水泥銷售過程中，期貨價(jià)格及趨勢可以作為企業(yè)討價(jià)還價(jià)的依據(jù)，也可以作為企業(yè)制定中長期發(fā)展戰(zhàn)略的重要參考。

　　例如：水泥遠(yuǎn)期合約期貨價(jià)格呈現(xiàn)趨勢性上漲，生產(chǎn)企業(yè)可增加組織安排生產(chǎn)計(jì)劃，擴(kuò)大生產(chǎn)，增加盈利；而下游企業(yè)則可以提前簽訂采購合同，鎖定價(jià)格和供應(yīng)量，進(jìn)而起到指導(dǎo)水泥企業(yè)現(xiàn)貨銷售的目的。

　　在當(dāng)前水泥產(chǎn)能過剩的情況下，一方面，期貨市場作為現(xiàn)貨市場的延伸，期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能將對現(xiàn)貨市場交易價(jià)格產(chǎn)生指導(dǎo)作用，推動(dòng)行業(yè)的規(guī)范化發(fā)展；另一方面，水泥行業(yè)具有明顯的淡旺季特征，旺季水泥供不應(yīng)求，價(jià)格上漲，淡季時(shí)需求減少，價(jià)格下跌，產(chǎn)品利潤波動(dòng)很大，影響企業(yè)全年的利潤率。有了期貨，企業(yè)在面對價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可提前預(yù)判市場價(jià)格，也可通過期貨市場的套期保值功能鎖定利潤。

　　期貨如何幫助水泥企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)？

　　在實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，為避免商品價(jià)格的千變?nèi)f化導(dǎo)致成本上升或利潤下降，可利用期貨交易進(jìn)行套期保值，即在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨市場上數(shù)量相等但交易方向相反的商品，使兩個(gè)市場交易的損益相互抵補(bǔ)。

　　以水泥企業(yè)的主要經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)因素煤炭價(jià)格波動(dòng)為例，在以往的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，水泥企業(yè)簽訂遠(yuǎn)期的產(chǎn)品銷售合同后，在采購煤炭之前面臨著煤價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。如果利用在期貨市場參與買入套期保值，就可以事先做好對沖煤炭價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，防止由于煤炭價(jià)格上漲造成的盈利損失。

　　【案例】2013年10月份，某水泥廠認(rèn)為當(dāng)下動(dòng)力煤價(jià)格比較合理，但擔(dān)心后市煤炭價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)上漲，而現(xiàn)階段倉庫庫容不允許加大采購，因此，該企業(yè)可以利用期貨市場目前的價(jià)格進(jìn)行囤貨。企業(yè)在結(jié)合自身采購情況后利用動(dòng)力煤期貨1401合約買入5萬噸動(dòng)力煤進(jìn)行套期保值。1個(gè)月后，煤炭價(jià)格如期上漲。此時(shí)企業(yè)買入相對應(yīng)的現(xiàn)貨動(dòng)力煤，并同時(shí)將期貨平倉出局，套保盈虧情況如表1所示 ：

　　從表1可以看出：該企業(yè)通過在期貨市場買入套期保值，用期貨市場的200萬元盈利部分彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場150萬元的虧損。

　　期貨市場如何為水泥企業(yè)提供采購、銷售渠道？

　　1848年，芝加哥的一些商人因?yàn)榧Z食價(jià)格季節(jié)性波動(dòng)大，制定了一個(gè)協(xié)議，這就是期貨的由來。因此，期貨市場從誕生的那一天起，就是為了解決買貨賣貨的問題。

　　“現(xiàn)貨就是找采購商、通過談判，確定交貨地點(diǎn)、結(jié)算方式實(shí)現(xiàn)貨物交易。而利用期貨買貨就要簡單很多，買方在期貨市場上直接買入，到期交割就能實(shí)現(xiàn)貨品流通。”一位期貨業(yè)內(nèi)人士表示，舉例一個(gè)簡單的例子，“江蘇某水泥廠要買動(dòng)力煤，在現(xiàn)貨貿(mào)易中需要費(fèi)力的找煤企、談價(jià)格、簽合同等，如果出現(xiàn)違約還要打官司。在期貨上，只要在電腦下單，到交割月接貨就可以了，不但節(jié)約了銷售過程中的談判成本，同時(shí)消除來違約風(fēng)險(xiǎn) ?！?

　　此外，節(jié)約談判成本，沒有違約風(fēng)險(xiǎn)，是期貨市場在為水泥企業(yè)提供采購、銷售渠道過程中最突出的特點(diǎn)。

　　事實(shí)上，由于現(xiàn)貨市場是“點(diǎn)對點(diǎn)”的直線銷售模式，因此難免出現(xiàn)“想買買不到，想賣賣不掉”的情況。而期貨市場成交量巨大，有價(jià)有市，網(wǎng)上操作，進(jìn)而可以大大降低貨物銷售成本。同時(shí)，期貨市場打造“立體”平臺(tái)，通過網(wǎng)絡(luò)銷售、采購解決空間問題 ，通過一年的合約解決了時(shí)間問題 ，通過期轉(zhuǎn)現(xiàn) 、到期實(shí)物交割，讓企業(yè)無“后顧之憂”。

　　水泥期貨研發(fā)工作積極推進(jìn)

　　近一年多以來 ，鄭州商品交易所（ 以下簡稱 ：鄭商所）一直致力于水泥期貨研究，期間，鄭商所對水泥生產(chǎn)、貿(mào)易、消費(fèi)和倉儲(chǔ)情況進(jìn)行了系統(tǒng)深入的調(diào)研，走訪了中國水泥協(xié)會(huì)、湖北建材協(xié)會(huì)、上海市水泥協(xié)會(huì)、重慶市水泥協(xié)會(huì)、海螺水泥、南方水泥、華新水泥、亞東水泥、紅獅水泥、金峰水泥、鶴林水泥、上海建工等行業(yè)協(xié)會(huì)和重點(diǎn)企業(yè)。

　　通過系統(tǒng)調(diào)研和合作研究，鄭商所對水泥期貨合約規(guī)則形成了初步的思路框架，下一步將進(jìn)一步加大工作力度，加快推進(jìn)水泥期貨上市進(jìn)程。

　　開啟期貨交易，將是水泥行業(yè)參與金融衍生品市場的一個(gè)大好機(jī)會(huì)，而通過將期貨與現(xiàn)貨經(jīng)營匹配操作，也將開辟水泥企業(yè)生產(chǎn)的新藍(lán)海，實(shí)現(xiàn)企業(yè)“兩條腿走路”，促進(jìn)行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。未來期貨市場將為水泥行業(yè)發(fā)展提供新的拓展空間，可以說是一種全新的理念和嘗試。