[原創(chuàng)]三問水泥期貨 探索行業(yè)新路

　　2012年12月3日，玻璃期貨在鄭州商品交易所（以下簡稱“鄭商所”）成功上市，成為全球首個玻璃期貨品種。玻璃期貨上市一年多來運行情況良好，現已成為現貨企業(yè)經營“參謀”，給產能嚴重過剩下的玻璃行業(yè)帶來了新的發(fā)展機遇，有效幫助企業(yè)規(guī)避了經營風險。

　　對水泥行業(yè)來說，在行業(yè)競爭日益加劇、價格波動更加頻繁的今天，水泥企業(yè)也越來越需要一種新方式來規(guī)避由價格波動帶來的經營風險，而玻璃期貨的成功恰恰讓同處建材領域的水泥行業(yè)看到了通過期貨市場實現行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展的可能性。

　　在不久前由中國水泥網主辦的“2014第三屆中國水泥網年會”上，水泥期貨成為代表們熱議的焦點話題。

　　期貨作為企業(yè)規(guī)避價格波動風險的有效工具，是現貨市場發(fā)展的高級形式，其本身所具有的價格發(fā)現和風險管理等功能，將為水泥企業(yè)在規(guī)避價格風險，優(yōu)化銷售、庫存管理，判斷現貨市場趨勢等方面發(fā)揮積極作用。

　　在期貨交易過程中，參與者來自全國各地，數量眾多。因此，匯聚了不同地域大量的供求信息，形成的價格具有廣泛的代表性和權威性。這也是期貨價格常常被用作制定國家經濟政策、簽定國際貿易合同、制訂企業(yè)生產計劃價格依據的原因。

　　而水泥期貨作為一種仍在探索中的全新期貨品種，如果成功上市將會給水泥企業(yè)帶來怎樣的影響？

　　期貨價格如何指導水泥企業(yè)現貨銷售？

　　據介紹，不同于現貨交易中企業(yè)與客戶的一對一關系，期貨市場采用多對多的公開競價和自由競爭。因此，期貨價格代表了市場大多數企業(yè)和眾多投資者對供需形勢的判斷，可以有效的克服市場中的信息不完全和不對稱。

　　由于期貨價格具有權威性和價格發(fā)現功能，遠期價格可以反映未來市場對價格預期和供需預計情況，在水泥銷售過程中，期貨價格及趨勢可以作為企業(yè)討價還價的依據，也可以作為企業(yè)制定中長期發(fā)展戰(zhàn)略的重要參考。

　　例如：水泥遠期合約期貨價格呈現趨勢性上漲，生產企業(yè)可增加組織安排生產計劃，擴大生產，增加盈利；而下游企業(yè)則可以提前簽訂采購合同，鎖定價格和供應量，進而起到指導水泥企業(yè)現貨銷售的目的。

　　在當前水泥產能過剩的情況下，一方面，期貨市場作為現貨市場的延伸，期貨價格發(fā)現功能將對現貨市場交易價格產生指導作用，推動行業(yè)的規(guī)范化發(fā)展；另一方面，水泥行業(yè)具有明顯的淡旺季特征，旺季水泥供不應求，價格上漲，淡季時需求減少，價格下跌，產品利潤波動很大，影響企業(yè)全年的利潤率。有了期貨，企業(yè)在面對價格波動風險時，可提前預判市場價格，也可通過期貨市場的套期保值功能鎖定利潤。

　　期貨如何幫助水泥企業(yè)規(guī)避價格風險？

　　在實際的生產經營過程中，為避免商品價格的千變萬化導致成本上升或利潤下降，可利用期貨交易進行套期保值，即在期貨市場上買進或賣出與現貨市場上數量相等但交易方向相反的商品，使兩個市場交易的損益相互抵補。

　　以水泥企業(yè)的主要經營風險因素煤炭價格波動為例，在以往的生產經營過程中，水泥企業(yè)簽訂遠期的產品銷售合同后，在采購煤炭之前面臨著煤價上漲的風險。如果利用在期貨市場參與買入套期保值，就可以事先做好對沖煤炭價格上漲風險的準備，防止由于煤炭價格上漲造成的盈利損失。

　　【案例】2013年10月份，某水泥廠認為當下動力煤價格比較合理，但擔心后市煤炭價格可能會繼續(xù)上漲，而現階段倉庫庫容不允許加大采購，因此，該企業(yè)可以利用期貨市場目前的價格進行囤貨。企業(yè)在結合自身采購情況后利用動力煤期貨1401合約買入5萬噸動力煤進行套期保值。1個月后，煤炭價格如期上漲。此時企業(yè)買入相對應的現貨動力煤，并同時將期貨平倉出局，套保盈虧情況如表1所示 ：

　　從表1可以看出：該企業(yè)通過在期貨市場買入套期保值，用期貨市場的200萬元盈利部分彌補了現貨市場150萬元的虧損。

　　期貨市場如何為水泥企業(yè)提供采購、銷售渠道？

　　1848年，芝加哥的一些商人因為糧食價格季節(jié)性波動大，制定了一個協(xié)議，這就是期貨的由來。因此，期貨市場從誕生的那一天起，就是為了解決買貨賣貨的問題。

　　“現貨就是找采購商、通過談判，確定交貨地點、結算方式實現貨物交易。而利用期貨買貨就要簡單很多，買方在期貨市場上直接買入，到期交割就能實現貨品流通。”一位期貨業(yè)內人士表示，舉例一個簡單的例子，“江蘇某水泥廠要買動力煤，在現貨貿易中需要費力的找煤企、談價格、簽合同等，如果出現違約還要打官司。在期貨上，只要在電腦下單，到交割月接貨就可以了，不但節(jié)約了銷售過程中的談判成本，同時消除來違約風險 ?！?

　　此外，節(jié)約談判成本，沒有違約風險，是期貨市場在為水泥企業(yè)提供采購、銷售渠道過程中最突出的特點。

　　事實上，由于現貨市場是“點對點”的直線銷售模式，因此難免出現“想買買不到，想賣賣不掉”的情況。而期貨市場成交量巨大，有價有市，網上操作，進而可以大大降低貨物銷售成本。同時，期貨市場打造“立體”平臺，通過網絡銷售、采購解決空間問題 ，通過一年的合約解決了時間問題 ，通過期轉現 、到期實物交割，讓企業(yè)無“后顧之憂”。

　　水泥期貨研發(fā)工作積極推進

　　近一年多以來 ，鄭州商品交易所（ 以下簡稱 ：鄭商所）一直致力于水泥期貨研究，期間，鄭商所對水泥生產、貿易、消費和倉儲情況進行了系統(tǒng)深入的調研，走訪了中國水泥協(xié)會、湖北建材協(xié)會、上海市水泥協(xié)會、重慶市水泥協(xié)會、海螺水泥、南方水泥、華新水泥、亞東水泥、紅獅水泥、金峰水泥、鶴林水泥、上海建工等行業(yè)協(xié)會和重點企業(yè)。

　　通過系統(tǒng)調研和合作研究，鄭商所對水泥期貨合約規(guī)則形成了初步的思路框架，下一步將進一步加大工作力度，加快推進水泥期貨上市進程。

　　開啟期貨交易，將是水泥行業(yè)參與金融衍生品市場的一個大好機會，而通過將期貨與現貨經營匹配操作，也將開辟水泥企業(yè)生產的新藍海，實現企業(yè)“兩條腿走路”，促進行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。未來期貨市場將為水泥行業(yè)發(fā)展提供新的拓展空間，可以說是一種全新的理念和嘗試。