民企投資遭遇信貸瓶頸

　　但是中國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的一個變化卻有可能大大增加了周行長的任務(wù)難度。中國民企經(jīng)過20年的發(fā)展,正在向重工業(yè)轉(zhuǎn)型,在一個經(jīng)濟(jì)局部過熱的周期里民營資本通過銀行投入了大量資本。

　　民企轉(zhuǎn)型遭遇信貸緊縮,是主導(dǎo)中國未來十年經(jīng)濟(jì)走向的關(guān)鍵性政策與經(jīng)濟(jì)生活中重大轉(zhuǎn)型的對沖----一旦民企資金鏈崩斷,又將催生新的不良貸款,危及四大行改革的"背水一戰(zhàn)"。

　　各路督導(dǎo)組已經(jīng)"在路上",可是一場看不見的暗戰(zhàn)也正在上演。

　　民企投資凌厲增長

　　雖然中央與央行收緊焦點(diǎn)行業(yè)投資的金牌令箭一道接一道,但是重工業(yè)的投資仍然在2004年第一季度出現(xiàn)凌厲的增長。

　　中華企業(yè)大宗物資采購網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示,2004年前兩個月全國城鎮(zhèn)50萬元以上項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資高達(dá)3287億元,同比增長53%,其中房地產(chǎn)投資1005億元,占資總額30.6%,增長43.6%；冶金工業(yè)投資167億元,增長了172%。而且在制造業(yè)30個行業(yè)中,投資增幅超過100%的竟有16個。

　　中國目前的投融資體制中,3000萬以上的項(xiàng)目需報(bào)中央批準(zhǔn)。但是另一個統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年前兩個月,中央項(xiàng)目投資只增長12.1%,而地方項(xiàng)目投資增長卻高達(dá)64.9%。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,出現(xiàn)焦點(diǎn)行業(yè)投資控制不力的一個重要原因就是地方政府與民企在利益動機(jī)的作用下形成"合力",地方政府領(lǐng)導(dǎo)要政績,保烏紗,民企則在紅帽子的左右和保護(hù)下獲得土地、財(cái)稅等方面的政策扶持,在這些焦點(diǎn)行業(yè)大量投資。

　　幾個權(quán)威部門的統(tǒng)計(jì)口徑顯示了2004年中國投資過熱與1995年的那一輪相比實(shí)在是有過之而無不及。鋼鐵行業(yè)在去年投資增長接近翻番的基礎(chǔ)上,2004年前兩個月鋼鐵行業(yè)的投資增速仍達(dá)到驚人的172.6%。電解鋁在建能力有310萬噸,2005年產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到1000萬噸以上,超過市場預(yù)計(jì)需求近一倍。水泥行業(yè)在建項(xiàng)目計(jì)劃總投資786億元,同比增長了133%。

　　另有專家分析認(rèn)為,由于有政策壁壘,電解鋁行業(yè)的投資絕大部分是民企的投資,其他熱點(diǎn)行業(yè)因?yàn)樾袠I(yè)壁壘不明顯,沒有確切的統(tǒng)計(jì),但是超過60---75%應(yīng)該是沒有問題的。

　　于是臨時代替周小川行長出席博鰲亞洲論壇年會的央行副行長吳曉靈終于開出"金口",警告不要與央行進(jìn)行博弈:"不要因?yàn)檠胄鞋F(xiàn)在出手還比較溫和,就想趁這個機(jī)會趕快‘干一把’,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大的波動,造成今后的政策更加嚴(yán)厲","希望各有關(guān)部門自覺控制,以免矛盾激化,導(dǎo)致央行采取大家不愿看到的更強(qiáng)硬措施。"

　　民企和銀行都有"兩難"

　　"我們難道吃飽了撐的去和政策過不去嗎?現(xiàn)在的投資跟以前是不一樣的。"一位剛剛出資數(shù)億拿地的民企老板說。

　　他認(rèn)為現(xiàn)在民企集中投資的熱點(diǎn)行業(yè)與以前十年輕工業(yè)的投資完全不一樣。以前的輕工業(yè)投資是見效快、投資周期短,很快就能見到效益,不出效益民企可以很快的調(diào)整方向?，F(xiàn)在民企是看到重工業(yè)里機(jī)會很多,就都投進(jìn)去了,但是重工業(yè)的投資數(shù)額巨大,投資周期長,而且往往在一開始就有幾期擴(kuò)建計(jì)劃,從2002年下半年開始往重工業(yè)投資,現(xiàn)在動手早的也就是剛剛完成一期,就不讓人家再投資了,重工業(yè)必須上規(guī)模,不上規(guī)模就和等死一樣。

　　可以說大多數(shù)的民企老板對中國新一輪的重工業(yè)化道路寄予厚望。在重工業(yè)化道路上銜枚疾進(jìn)的民企老板可以數(shù)出一大串,包括投資電解鋁的劉永行、投資石化的孫廣信、大煉鋼鐵的郭廣昌、投資化工的徐明等等。

　　有分析人士認(rèn)為,中國經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入重化工業(yè)時期,工業(yè)化進(jìn)程開始出現(xiàn)了階段性轉(zhuǎn)型,工業(yè)化國家的經(jīng)驗(yàn)表明,中國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一個持續(xù)多年的增長期。而這個轉(zhuǎn)型與中國經(jīng)濟(jì)生活中民企的轉(zhuǎn)型正相吻合。中國民企經(jīng)過十年的發(fā)展已經(jīng)完成資本原始積累,需要尋找下一個增長點(diǎn),僅靠輕工業(yè)的市場和利潤已經(jīng)無法持續(xù)增長。中國重化工業(yè)化的轉(zhuǎn)型給了民企一個巨大的機(jī)會,抓住了就成為王永慶或者鄭周永。

　　"但是民企的這輪重化工業(yè)投資與中央和央行的宏觀調(diào)控正好形成對撞,民企進(jìn)有政策壁壘,退會形成大量沉淀成本,可能一下就垮了,民企是處在政策壁壘與轉(zhuǎn)型的兩難困境中。"分析人士說。

　　但是央行同樣是處在兩難困境中。央行在不到三周的時間內(nèi)連續(xù)兩次溫和地上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率,又推出差別存款準(zhǔn)備金率,無疑用心良苦:如何對投資過熱的行業(yè)剎車而又不損害經(jīng)濟(jì)增長勢頭,同時還能夠平衡經(jīng)濟(jì)中各種利益群體的關(guān)系,確實(shí)是一條擺在周小川行長面前不得不走好的"鋼絲"------中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不但與改革息息相關(guān),而且已經(jīng)是整個亞洲經(jīng)濟(jì)增長的推動力,連日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇跡象都是靠出口中國產(chǎn)生的。

　　存在新增不良貸款風(fēng)險

　　民企轉(zhuǎn)型重化工兜頭就撞上了政策壁壘,結(jié)果是2004年民企資金鏈告急。

　　4月26日中國人民銀行上海分行召開上海市中資商業(yè)銀行行長聯(lián)席會議,要求各商業(yè)銀行務(wù)必在近期"嚴(yán)限貸款規(guī)模"。

　　記者在與多位銀行信貸員交流后感覺央行的信貸緊縮政策明顯對民企有更強(qiáng)的制約作用。

　　據(jù)悉已經(jīng)有數(shù)家民企因?yàn)橘J款逾期上了央行的名單,其中包括上海一家著名的投資高速公路的民營企業(yè)。民企資金鏈在德隆神話破滅后面臨更大的考驗(yàn)。

　　"企業(yè)資金不緊張那還能叫緊縮政策嗎?"國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌對記者反問。

　　民企資金鏈緊張的結(jié)果是銀行壞賬風(fēng)險大大增加。太原鋼鐵集團(tuán)公司董事長陳川平曾表示,鋼鐵行業(yè)過熱的背后,國家大量資金投入進(jìn)去,同時導(dǎo)致大量銀行債務(wù)存在潛在危險。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),新增焦點(diǎn)行業(yè)絕大部分是民營企業(yè)的投資,而這些資金按照提高資金比例前的口徑,75%來自于銀行貸款,一旦民企資金鏈出問題,銀行壞賬風(fēng)險顯而易見。

　　有專家分析認(rèn)為,本輪重工業(yè)化的投資高潮中,雖然還沒有一個權(quán)威的數(shù)據(jù)顯示具體投資規(guī)模,但是數(shù)據(jù)顯示2003年固定資產(chǎn)投資達(dá)到1.6萬億,其中20%投入熱點(diǎn)行業(yè),保守估計(jì)民營企業(yè)通過銀行貸款投入的資金在數(shù)千億元左右,現(xiàn)在民企貸款已經(jīng)出現(xiàn)逾期現(xiàn)象,就意味著四大國有銀行和股份制銀行存在相當(dāng)大的新增呆壞賬的風(fēng)險,這是擺在銀行業(yè)面前的一個巨大考驗(yàn)。