[獨(dú)家]四季度華東水泥市場(chǎng)：協(xié)同是關(guān)鍵

　　鐵路基建萎縮，沖擊水泥市場(chǎng)

　　高鐵建設(shè)一直是拉動(dòng)水泥市場(chǎng)的主要因素，但是從今年1月份開(kāi)始，鐵路基建投資就一直在減少。今年1月鐵路基本投資364億元，同比增長(zhǎng)55.7%。7月鐵路基本建設(shè)完成投資412.35億元，同比增長(zhǎng)-26.1%，環(huán)比增長(zhǎng)-5.4%，累計(jì)完成2843億元。

　　今年年初以來(lái)，鐵路基本建設(shè)投資就有放緩跡象，因資金不到位而出現(xiàn)了不同程度的停工、半停工和進(jìn)展緩慢的現(xiàn)象，部分職工的工資也未按時(shí)發(fā)放。
按照慣例，第三季度和第四季度會(huì)大干快上很多鐵路基建項(xiàng)目,以完成年度鐵路基建投資目標(biāo)，但是“7•23”事件后，鐵路建設(shè)和運(yùn)營(yíng)都是以安全為第一要?jiǎng)?wù)，預(yù)計(jì)下半年鐵路基建會(huì)有所下降，而在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流方面仍面臨大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　水利工程、保障房建設(shè)給水泥市場(chǎng)帶來(lái)機(jī)遇        

　　8月30日，全國(guó)農(nóng)業(yè)財(cái)政工作會(huì)議表示，要切實(shí)加大對(duì)水利改革發(fā)展的支持力度，公共財(cái)政預(yù)算、政府性基金預(yù)算支出都要向水利傾斜。要落實(shí)“從土地出讓收益中提取10%用于農(nóng)田水利建設(shè)”的政策，確?！笆濉逼陂g財(cái)政性資金對(duì)水利投入的總量、增幅逐年明顯提高。

　　今年的中央一號(hào)文件指出，力爭(zhēng)今后10年全社會(huì)水利年平均投入比2010年高出一倍。據(jù)了解，2010年我國(guó)水利投資是2000億元，這意味著未來(lái)10年的水利投資將達(dá)到4萬(wàn)億元。分析觀點(diǎn)認(rèn)為，將于今年下半年開(kāi)始的水利建設(shè)，對(duì)水泥行業(yè)來(lái)說(shuō)是個(gè)難得的機(jī)會(huì)。

　　保障房、水利工程等重大項(xiàng)目將是未來(lái)2-3年內(nèi)我國(guó)固定資產(chǎn)投資的主線，這些大項(xiàng)目的相繼上馬將會(huì)拉動(dòng)水泥市場(chǎng)的需求，進(jìn)而提升并維持水泥行業(yè)的景氣度。

　　營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)率提高增強(qiáng)企業(yè)保價(jià)的決心

　　今年上半年，水泥行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，行業(yè)毛利率也明顯提高。據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月17日，滬深兩市已有15家水泥類上市公司披露半年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，15家水泥企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入451.58億元，同比增長(zhǎng)56.9%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)114.23億元，同比增長(zhǎng)232.5%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為86.68億元，同比增長(zhǎng)189.5%。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年，15家水泥企業(yè)綜合毛利率達(dá)到25.3%，同比提高13.36個(gè)百分點(diǎn)。毛利率提高的主要原因是水泥相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)上漲。

　　固定資產(chǎn)投資超過(guò)水泥新增產(chǎn)能，帶來(lái)希望

　　2011年1-7月全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速達(dá)到25.4%，華東地區(qū)總的固定資產(chǎn)投資增速較高，達(dá)到37.0%，華北和東北增速較低，從新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資來(lái)看，華東增速同樣處于高位。而今年華東地區(qū)水泥新增產(chǎn)能占當(dāng)?shù)貐^(qū)域去年總產(chǎn)量比重僅為2%，供給端新增有限。

　　因此，9月旺季，浙江、上海、江蘇地區(qū)繼續(xù)堅(jiān)持節(jié)能限產(chǎn)，就能確保全年好效益！

　　華東地區(qū)領(lǐng)先的水泥大企業(yè)在供應(yīng)自律和水泥價(jià)格保護(hù)方面態(tài)度堅(jiān)定，計(jì)劃對(duì)9月份關(guān)停水泥窯的執(zhí)行情況進(jìn)行改善，并在10月初再關(guān)停10天。同時(shí)，計(jì)劃近期將長(zhǎng)江沿岸及江蘇南部和浙江北部的熟料價(jià)格提高30元/噸，并將上海的水泥價(jià)格提高30元/噸使之恢復(fù)至上周的水平。但對(duì)需求放緩的隱憂將限制反彈空間。