如何看待去產(chǎn)能大背景下水泥龍頭企業(yè)紅利翻倍

      1月10日，海螺水泥發(fā)布2018年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)告指出2018年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比將增加126.84億元人民幣～158.55億元人民幣，同比增加80%～100%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)與上年同期（法定披露 數(shù)據(jù)）相比，將增加140.78億元人民幣～168.93億元人民幣，同比增加100%～120%。同時(shí)，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，華潤(rùn)水泥、紅獅水泥等多家公司2018業(yè)績(jī)及凈利潤(rùn)也呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，去產(chǎn)能大背景下，水泥行業(yè)紅利得到釋放。

　　近年來(lái)伴隨著環(huán)保政策及國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革的有效實(shí)施，使得部分落后水泥產(chǎn)能退出市場(chǎng)，行業(yè)供求關(guān)系得到階段性改善，水泥價(jià)格合理回升并保持穩(wěn)定，行業(yè)景氣度持續(xù)回升。

　　龍頭業(yè)績(jī)飆升，原因在哪？

　　國(guó)家政策的大勢(shì)所趨

　　據(jù)海螺水泥公布的2018年年度預(yù)增公告給出的官方說(shuō)法，業(yè)績(jī)提升得益于水泥行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的積極影響，市場(chǎng)供求關(guān)系持續(xù)改善。

　　事實(shí)也是如此，國(guó)家政策層面大力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，行業(yè)去產(chǎn)量、去產(chǎn)能，供求關(guān)系改善，水泥企業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品例如水泥和熟料價(jià)格較上年同期有較大幅度的上漲，同時(shí)公司運(yùn)營(yíng)管理進(jìn)一步改善，一系列因果良性循環(huán)使得企業(yè)利潤(rùn)連續(xù)的增長(zhǎng)。

　　水泥行業(yè)的利潤(rùn)受供求關(guān)系和環(huán)保政策影響，近年來(lái)，環(huán)保政策繼續(xù)貫徹，力度持續(xù)加強(qiáng)。從范圍來(lái)看，2018年是“錯(cuò)峰生產(chǎn)”執(zhí)行第四年，參與省區(qū)不斷擴(kuò)充，從最初京津冀晉魯豫6個(gè)省市，到現(xiàn)在北方15省區(qū)市采暖季聯(lián)合錯(cuò)峰，南方地區(qū)“審時(shí)度勢(shì)，隨機(jī)應(yīng)變”的環(huán)保機(jī)制逐步成熟，時(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)大氣變化，達(dá)到觸發(fā)條件后執(zhí)行污染企業(yè)限產(chǎn)停產(chǎn)。從時(shí)間來(lái)看，并且時(shí)間跨度不斷拉長(zhǎng)，最初京津冀僅錯(cuò)峰2個(gè)月，而現(xiàn)在新疆部分地區(qū)錯(cuò)峰6個(gè)半月。再者就是參與階段不斷豐富，不僅是冬季采暖季錯(cuò)峰，夏季、秋季也被包含進(jìn)來(lái)。這些舉措使得行業(yè)供求關(guān)系得到階段性改善，水泥價(jià)格合理回升并保持穩(wěn)定、行業(yè)景氣度持續(xù)回升。

　　行業(yè)整合加劇

　　業(yè)內(nèi)人士犀利的指出，水泥行業(yè)過(guò)去20年的高速發(fā)展，剛開(kāi)始是群雄逐鹿‘立山頭占地盤(pán)’，這幾年經(jīng)營(yíng)效益比較好，是錯(cuò)峰生產(chǎn)、環(huán)保管理帶來(lái)供求關(guān)系的改善，加上行業(yè)自律明顯增強(qiáng)，使得市場(chǎng)處于一個(gè)相對(duì)健康的狀態(tài)，目前整個(gè)行業(yè)的“去產(chǎn)量”，為“去產(chǎn)能”贏得了時(shí)間。

　　“立山頭占地盤(pán)”的草莽時(shí)代結(jié)束，而市場(chǎng)群雄逐鹿還將繼往開(kāi)來(lái)。

　　此前，冀東水泥在2014年至2016年扣非后凈利潤(rùn)均為虧損狀態(tài)，直到2017年才得以好轉(zhuǎn)。事實(shí)上，冀東水泥的整體實(shí)力處于行業(yè)較好水平，無(wú)奈當(dāng)時(shí)華北區(qū)域產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，幾十家企業(yè)大打價(jià)格戰(zhàn)，使得區(qū)域內(nèi)的冀東水泥、金隅水泥、中聯(lián)水泥及山水水泥等大型企業(yè)萎靡不振。在2016年，金隅水泥和冀東水泥的重組整合，逐步改變了之前散亂差的競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　在供給側(cè)改革和國(guó)企改革的雙重推動(dòng)下，行業(yè)集中度增強(qiáng)，企業(yè)協(xié)同空前，同行業(yè)兼并重組逐步加快，呈現(xiàn)出涉及企業(yè)多、產(chǎn)能大、范圍廣的特點(diǎn)。事實(shí)也證明重組帶來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的明顯改善，提升了行業(yè)企業(yè)對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。

　　得益于市場(chǎng)景氣度不斷提升，以及行業(yè)龍頭企業(yè)資金實(shí)力不斷提升，一些企業(yè)紛紛選擇并購(gòu)擴(kuò)張。包括京蘭水泥收購(gòu)金強(qiáng)水泥、華潤(rùn)水泥聯(lián)手昆鋼控股、上峰水泥收購(gòu)中博水泥等。今年，海螺水泥管理層也曾表態(tài)，未來(lái)2～3年，還會(huì)積極抓住并購(gòu)機(jī)會(huì)，并加大上下游產(chǎn)業(yè)鏈的聯(lián)合，跟地方政府平臺(tái)合作，探索更多商業(yè)模式。

　　從國(guó)家相關(guān)政策來(lái)看，國(guó)家鼓勵(lì)企業(yè)做大做強(qiáng)，兼并合規(guī)產(chǎn)能。

　　水泥行業(yè)參與者有一個(gè)共識(shí)，與世界其他大型水泥制品企業(yè)相比，我國(guó)水泥生產(chǎn)企業(yè)在生產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)存量、技術(shù)水平、管理水平上均存在較大差距。未來(lái)應(yīng)該在繼續(xù)提高產(chǎn)業(yè)集中度，淘汰生產(chǎn)規(guī)模小、生產(chǎn)技術(shù)落后、能源消耗高、環(huán)境污染嚴(yán)重、資源浪費(fèi)大的小企業(yè)，支持行業(yè)內(nèi)的兼并重組，培育大型企業(yè)集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

　　生產(chǎn)成本的只增不減

　　忽略生產(chǎn)成本的增長(zhǎng)只談銷售的提升是不科學(xué)的，除上述主要原因外，原材料成本、人工成本和環(huán)保成本（環(huán)保帶來(lái)紅利也帶高成本）上升等都推動(dòng)了價(jià)格上漲。有業(yè)內(nèi)人士分析，在現(xiàn)階段產(chǎn)產(chǎn)量受控，需求變化不明顯的狀態(tài)下，水泥價(jià)格將繼續(xù)上漲，穩(wěn)定在科學(xué)合理的水平線上。