電價(jià)上漲預(yù)期提升動(dòng)力煤需求
本周市場(chǎng)曾傳出近期國(guó)家發(fā)改委將大面積調(diào)整電價(jià),但隨后發(fā)改委價(jià)格司相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)表示,尚未看到上調(diào)方案,發(fā)改委并未直接否認(rèn),因此市場(chǎng)對(duì)電價(jià)上漲仍存在預(yù)期。近幾年,煤電頂牛現(xiàn)象愈演愈烈,年末將至,2012年度電煤合同談判即將展開(kāi),市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)又重新集中到明年煤電年度合同價(jià)格上。
今年以來(lái),由于CPI上漲壓力很大,全社會(huì)各環(huán)節(jié)都以控制通脹作為首要任務(wù),煤炭?jī)r(jià)格節(jié)節(jié)攀升,因此發(fā)改委對(duì)煤炭合同價(jià)進(jìn)行約談限價(jià),取到了一定的成效。由于電力價(jià)格直接關(guān)系到民生問(wèn)題,并且會(huì)輻射到社會(huì)中的各個(gè)領(lǐng)域,國(guó)家采取了對(duì)煤價(jià)和電價(jià)的雙控措施,成效還是比較明顯。隨著宏觀(guān)調(diào)控的不斷深入,目前CPI已經(jīng)有所回落,我們預(yù)計(jì)明年CPI將會(huì)逐步回落到合理的位置,通脹壓力與去年同期相比已經(jīng)明顯減弱。
但是目前煤電領(lǐng)域中仍存在些許問(wèn)題,市場(chǎng)煤價(jià)格和合同煤價(jià)格差已經(jīng)有200多元,并且有不斷擴(kuò)大的趨勢(shì),使得合同煤兌現(xiàn)率越來(lái)越低,合同煤的主導(dǎo)影響力也因此會(huì)受到影響,我們認(rèn)為提高合同煤的兌現(xiàn)率是當(dāng)務(wù)之急,明年合同煤小幅提升的可能性依然存在。
對(duì)于電價(jià),我們認(rèn)為目前電廠(chǎng)面對(duì)高企的煤價(jià)有消極應(yīng)對(duì)之勢(shì),和往年不同,今年用電高峰期,很多電廠(chǎng)直接選擇缺煤停機(jī),由于在煤電談判中,電力企業(yè)一直處在相對(duì)弱勢(shì)的地位,通過(guò)這種罷工式的抵抗來(lái)?yè)Q取更多的市場(chǎng)關(guān)注,因此煤電頂牛格局短期內(nèi)仍繼續(xù)存在。
我們認(rèn)為由于今年與去年的市場(chǎng)環(huán)境有很大不同,電價(jià)有可能適度上調(diào),但為了鞏固宏觀(guān)調(diào)控的成果,即使上調(diào),幅度也不會(huì)太大。電價(jià)上漲的預(yù)期會(huì)提升市場(chǎng)對(duì)動(dòng)力煤的需求,而電價(jià)上漲的預(yù)期會(huì)支撐動(dòng)力煤板塊的表現(xiàn)。
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