中國建材：水泥大王的資本布局

　　對于現(xiàn)今的中國建筑材料集團（下稱中國建材）來說，牽頭成立注資100億元的西南水泥，不過是“小菜一碟”——更何況這樣一家區(qū)域性極強的企業(yè)還承載著集團公司遠大的產業(yè)夢想。

　　2011年12月15日，中國建材西南水泥有限公司在成都正式成立，注冊資本100億元。據(jù)股份公司總裁曹江林介紹：西南水泥計劃用2～3年左右時間，通過聯(lián)合重組等方式，實現(xiàn)云、貴、川、渝三省一市水泥產能超過1億噸，占西南區(qū)域20%～25%市場份額，成為西南區(qū)域內最大的專業(yè)水泥公司，并且目前已經鎖定的并購目標企業(yè)超過100家。

　　如此大手筆，自然源于母公司十足的底氣——據(jù)上市公司公開資料顯示：作為中國最大的綜合性建材產業(yè)集團，中國建材僅在2011年前10個月營業(yè)收入就達1533.6億，利潤113.5億元，預計全年營業(yè)收入將達1900億元。尤其在水泥產能上，中國建材毫無爭議地雄踞世界水泥第一。

　　可是誰又能想到，10年前，這個如今“財大氣粗”的巨型企業(yè)也曾在破產的邊緣掙扎。

　　“我到中建學到的第一個詞是‘疊封’（約定俗成之意為被這家法院查封了，又被另一家法院查封了——編者注），當時這座小樓都被法院封了?！?2011年12月12日，坐在中國建設北京總部一樓的會議室里對《中外管理》回顧當年，宋志平難掩感慨之情——2002年他被調任中國建材出任總經理一職時，企業(yè)背負著32億元的逾期債務。

　　“辦公樓都被封了，哪兒有什么未來？”宋志平唏噓不已。

　　事實證明，未來自然是找到了。在過去的5年里，中國建材年均復合增長率均超過50%。這未免讓人好奇，除了中國城市化帶來的助推大勢，究竟是什么給了中國建材逆轉頹勢的能量？這家企業(yè)何以用短短幾年時間迅速強勢崛起？

　　重獲新生：港股上市

　　簡單地說，中國建筑借助的是資本的力量。

　　時至今日，有人幫宋志平總結：原來你是先講了一個故事，靠這個故事去股市拿到了錢，然后又用這些錢實現(xiàn)了那個故事。宋志平樂呵呵地承認：可不就是這樣？但關鍵在于，這個故事的邏輯是對的。

　　故事在2006年進入正題。

　　這一年的3月，中國建筑在將自己的優(yōu)質資產歸攏打包后，在香港聯(lián)交所成功掛牌上市。公司業(yè)務龐雜，有輕質建材、玻璃纖維及工程業(yè)務，還有數(shù)量極少的新型干法水泥。適逢香港投資者對于對水泥產業(yè)的興趣濃厚，各種水泥股票都是基金重倉，于是中國建材在港股市場備受追捧。

　　“這件事情告訴了我們兩個信息：第一，資本市場能夠給企業(yè)提供充盈的運營資金；第二，水泥市場將是我們企業(yè)未來的主攻方向?！彼沃酒街毖?，正是2006年港股上市之后，中國建材才正式將企業(yè)的戰(zhàn)略重心轉移到水泥上來。

　　而在此之前的幾年時間，宋志平和中國建材忙的只有一件事情：還債，以求輕裝上陣。也因此，依托國企背景，中國建材四處尋找重組伙伴。

　　彼時的中國建材，具有典型的國有企業(yè)特征。中國收購與兼并研究中心秘書長高巖對本刊直言：在2003年國資委成立前后，類似于中國建材集團這樣行政性主導的債務重組具有不可復制性?！案嗟膩碜杂诜鞘袌龌哪芰??！备邘r如是說。

　　但是，宋志平知道，市場化是必然。

　　那時，中國建材行業(yè)的發(fā)展看似已繁榮茂盛，水泥、玻璃產能占據(jù)全球50% 以上的份額，即使按照人均消費水平計算，也超過多數(shù)發(fā)達國家。但這個行業(yè)匯聚了幾千家企業(yè)，集中度低、技術水平不高，所謂“兩高一?！保ǜ叨纫蕾囐Y源、高耗能和產能過剩）。大家普遍習慣于依靠不斷增加產能來贏得競爭力，相互搏殺，無序壓價，結果就是誰都活不好。從國際規(guī)律上看，走向集中是必然趨勢——在發(fā)達國家，前十家水泥公司基本占據(jù)六成左右的市場；而當時在中國，這個數(shù)字是不到15%。

　　宋志平敏銳地感覺到：整合“機會就在當下，一定要及時抓住”。之前擺脫債務的重組經驗也讓他更堅信自己的選擇：通過資本運作，區(qū)域性的整合過剩產能，將優(yōu)質資產實現(xiàn)強強聯(lián)合。

　?。ǜ裱裕簩Ω偁幏稚⒌男袠I(yè)來說，通過資本運作，區(qū)域性的整合過剩產能，將優(yōu)質資產實現(xiàn)強強聯(lián)合，是成為行業(yè)引領者的不錯途徑。）

　　他們選中了基礎原材料水泥。中國的建材市場70%是水泥，而水泥又是國家建設的重要物資，因此如果不進入水泥業(yè)務，等于沒有進入建材的核心領域，也就無法成為主流的建材企業(yè)，這是當時中國建材高層的一致看法。

　　但是，眾所周知，身為重資產行業(yè)中的一員，資金對建材企業(yè)來說舉足輕重。對于中國建材而言，自我創(chuàng)新、重組并購、行業(yè)整合，所有的問題都面臨著一個問題：缺錢。2005年，通過一系列債務和業(yè)務重組，中國建材擺脫了債務纏身的局面，盡管如此依舊“一窮二白”，巧婦難為無米之炊。沒有資金支持，通過并購來實現(xiàn)行業(yè)整合只能是癡人說夢。

　　宋志平動起了資本市場的念頭。

　　上市融資成為中國建材集團的頭等大事，而后來的事實證明，融資渠道的打通，為集團發(fā)展奠定了堅實的基礎。盡管當時“公司的凈利潤僅僅1億多元，模擬的第二年凈利潤也才3.5億”，但宋志平覺得，一定要抓緊時間上市。

　　“水泥行業(yè)的現(xiàn)狀、中國建材的戰(zhàn)略和潛力這兩樣事實擺在那里，只要有足夠的資金，中國建材有計劃也有能力對中國的水泥產業(yè)進行一次徹底的變革?！备嬖V市場一個夢想，讓市場幫助自己實現(xiàn)夢想。宋志平在2006年時做出了一個大膽的決定，到香港去“講故事”。

　　2006年3月23日，香港聯(lián)合交易所，成立僅一年的中國建材在聯(lián)交所主板成功上市。在面對眾多國際投資者的上市路演推介會上，中國建材董事局主席宋志平斬釘截鐵地說：“中國建材要演繹一個穩(wěn)健經營的故事，一個業(yè)績優(yōu)良的故事，一個行業(yè)整合的故事，一個快速成長的故事。”

　　這樣一個關于水泥產業(yè)未來的“故事”讓中國建材成為國際投資者的寵兒，股票發(fā)行一舉為企業(yè)帶來了超過21億港幣的流動資金。

　　即便是五年后的今天，宋志平也毫不掩飾當年在香港上市對于處境“尷尬”的中國建材的作用：“這是我們向世界一流的建材企業(yè)邁進的一個重要里程碑?！?/FONT>