下半年水泥價格將繼續(xù)回落

　　水泥制造業(yè)經(jīng)濟效益的高漲首先得益于水泥出廠價格的回升。今年第一季度全國水泥平均出廠價格雖然比去年第四季度的最高水平略有下降，但每噸水泥出廠平均價格仍比去年第一季度高出近20元。

　　由于固定資產(chǎn)投資的拉動，前4個月水泥的銷售數(shù)量大幅度增長。今年一季度全社會固定資產(chǎn)投資同比增長43％，在投資的有力拉動下，全國水泥銷售增長較快，產(chǎn)品銷售率為95.2％。水泥制造業(yè)完成產(chǎn)品銷售收入438億元，同比增長44.6％，為歷史同期最高增長幅度；產(chǎn)品銷售成本347.63億元，同比增長36.2％。行業(yè)平均毛利率為20.63％。

　　盡管第一季度水泥制造業(yè)的原、燃料和動力購進價格有所上漲，但上漲幅度低于水泥銷售價格的增幅。一季度水泥制造業(yè)的產(chǎn)品銷售成本和銷售費用、管理費用、財務(wù)費用總額增長34.4％，低于銷售額的增幅，更遠低于利潤的增幅。銷售收入和成本的增長差異使水泥企業(yè)的盈利水平大幅度提高。一季度水泥制造業(yè)成本費用利潤率達到7.48％，高于去年全年6.48％的年度最高水平。

　　上述宏觀調(diào)控政策的逐步實施，對水泥行業(yè)的政策效果正逐漸顯現(xiàn)。一是水泥產(chǎn)量的增速放緩。今年1－4月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資比上年同期增長42.8％，增速比今年1－3月份減慢5個百分點；4月當(dāng)月同比增長34.7％，增速比3月份減慢8.8個百分點。固定資產(chǎn)投資速度的降低，減少了對水泥的直接需求。全國水泥產(chǎn)量的增長在今年2月份達到最高點，同比增長33.54％，是2000年以來最高月增長率。2月份以后水泥增長逐月回落，3月份為23％，4月份降到16.82％，相當(dāng)于去年水泥增長的平均水平，水泥產(chǎn)量增長放緩。

　　1－4月份全國累計完成水泥產(chǎn)量26070萬噸，同比增長21.3％；累計銷售水泥25517萬噸。4月末庫存3625萬噸，1－4月份水泥累計產(chǎn)銷率97.43％，比去年同期增加0.49個百分點。4月份水泥當(dāng)月產(chǎn)銷率98.65％，為2000年以來同月最高水平。

　　但是，由于普通硅酸鹽水泥出廠價格的下滑，引起4月份全國水泥平均出廠價格的繼續(xù)回落，4月份每噸236元，比上月下降1.39元。

　　從區(qū)域來看，長三角地區(qū)、珠三角地區(qū)的水泥生產(chǎn)企業(yè)出廠價格在全國處于較高水平。上海、浙江、廣東和海南四省市水泥平均出廠價格每噸在300元以上。浙江省水泥平均出廠價格自今年2月份達到每噸351.26元以后急劇下挫，4月份每噸311.65元，低于上海市水泥平均出廠價格，比3月份下降14.15元，比2月份下降39.61元，但仍比去年同期高出81.04元。

　　在其它水泥主要產(chǎn)銷地中，江蘇、安徽等地水泥企業(yè)的水泥出廠價格高于全國平均水平。湖南、北京、湖北、河南、山東、天津、重慶、四川、山西、河北等地水泥企業(yè)的水泥出廠價格低于全國平均水平。

　　預(yù)計，今年水泥產(chǎn)量在9億噸左右，而水泥的需求基礎(chǔ)不會發(fā)生太大變化。行業(yè)的競爭和兩極分化將會加劇，水泥的價格會繼續(xù)回落。加上水泥制造成本的增加，行業(yè)的盈利水平會趨于下降，下半年水泥行業(yè)將呈現(xiàn)中性偏淡的運行趨勢。

　　資本市場中，水泥板塊短期看淡。板塊前期調(diào)整的幅度較大，部分公司已具有投資價值，應(yīng)該關(guān)注重點公司的補倉機會。