中材國際暴跌三成 海外訂單有效性面臨質(zhì)疑

　　一紙業(yè)績預(yù)減公告，逼得大量資金出逃，對于中材國際來說，市場的反應(yīng)似乎有些強(qiáng)烈。

　　6月30日，中材國際發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)減公告，預(yù)計(jì)2012年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤同比減少30%-50%。7月2日，中材國際早盤跌停，全日下跌9.97%。

　　對于利潤下滑的原因，公告中解釋為個(gè)別境外總包項(xiàng)目預(yù)計(jì)產(chǎn)生虧損，需計(jì)提損失，少數(shù)項(xiàng)目進(jìn)度沒有達(dá)到預(yù)期。

　　一位長期關(guān)注中材國際的研究員向記者表示，中材國際曾在7月2日召開電話會議，解釋了公司境外項(xiàng)目虧損的原因是由于兩個(gè)項(xiàng)目的延期造成了成本費(fèi)用的提升，然而對于境外項(xiàng)目的名稱，地點(diǎn)以及建設(shè)時(shí)間都沒有透露。

　　手握580億訂單仍慘遭拋棄

　　由于訂單量的穩(wěn)步增長，中材國際一直以來被認(rèn)為是A股市場少有的確定性程度非常高的股票之一。中材國際主營業(yè)務(wù)是水泥技術(shù)裝備和工程業(yè)，目前是全球最大的水泥工程系統(tǒng)集成服務(wù)商之一。

　　雖中材國際2011年凈利潤只增長7.87%，遠(yuǎn)低于2010年91.57%的增長幅度。然而多數(shù)證券公司在年報(bào)點(diǎn)評中依然堅(jiān)持給予中材國際買入或增持評級。

　　顯然，充足的訂單提振了研究機(jī)構(gòu)強(qiáng)推中材國際的信心。年報(bào)中顯示，2011年公司新簽合同369億，同比增長52%。一位年初參與中材國際公司調(diào)研的研究員向記者表示，他們掌握的信息是中材國際今年一月底在手訂單達(dá)585億元。按照去年251億元的營業(yè)收入計(jì)算，在手訂單合同足以維持中材國際運(yùn)轉(zhuǎn)兩年以上。

　　這無疑也是機(jī)構(gòu)看好它的原因之一，一季報(bào)顯示中材國際的十大流通股股東中有八家公募基金，其中持股比例最大的是中郵核心成長股票，占流通股比例2.07%；另外大成價(jià)值增長、華安宏利股票、景福和大成創(chuàng)新成長，持股比例也都超過1%。

　　然而中材國際業(yè)績預(yù)減公告一出，機(jī)構(gòu)卻競相出逃。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中材國際跌停當(dāng)日，賣出前五名均為機(jī)構(gòu)專用席位，合計(jì)拋售額超過9100萬元，占當(dāng)天總成交額的55%。

　　對此，一位私募基金投資總監(jiān)告訴記者：“技術(shù)上看，中材國際的股價(jià)已經(jīng)跌至前低點(diǎn)，而由公告引發(fā)的跌?？赡軙|動(dòng)很多機(jī)構(gòu)的斬倉點(diǎn)，使得機(jī)構(gòu)不得不進(jìn)行減倉出貨。”

　　海外項(xiàng)目存在不確定性

　　手握超過580億元合同，股價(jià)仍然大幅下跌，原因也可能在于海外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性，畢竟中材國際很多合同都在海外市場。

　　2011年與2010年，中材國際的境外業(yè)務(wù)占比分別為33.19%和55.98%。今年4月份，中材國際的高管曾表示，在2011年的新簽合同中，海外合同只有2條生效，在今年1季度收到了合同的預(yù)付款，合同開始生效。今年的一季報(bào)也顯示，公司凈利潤同比下降15%，此次由于兩個(gè)境外項(xiàng)目的延期更是造成業(yè)績大幅下滑的直接原因。對此，國金證券研究員賀國文認(rèn)為，中材國際實(shí)際上不缺訂單，但由于海外經(jīng)濟(jì)形勢不好，部分業(yè)主的資金狀況影響了訂單的有效性和施工的進(jìn)度。

　　其實(shí)，在中材國際的招股說明書中，就特別提到了海外經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。然而，對于近期公告中提到造成公司業(yè)績下滑的個(gè)別境外項(xiàng)目，中材國際顯然不愿做過多的解釋。

　　對此，相關(guān)行業(yè)研究員也表示，目前多數(shù)券商還不具備境外調(diào)研的條件，所以對于海外項(xiàng)目的信息掌握只能依賴于上市公司的一面之詞。

　　記者聯(lián)系了中材國際證券辦公室工作人員，經(jīng)過充分溝通，中材國際的工作人員終于透露，兩個(gè)項(xiàng)目分別是2008年底和2009年開工的項(xiàng)目，但是這其中由于對當(dāng)?shù)刈匀画h(huán)境不熟悉，以及與業(yè)主的溝通不暢致使工程成本上升，造成了虧損。

　　實(shí)際上，中材國際也不只一次在境外項(xiàng)目上折戟。2008年11月，中材國際曾發(fā)布公告表示因承包合同工期發(fā)生延誤，業(yè)主沙特阿拉伯南方水泥有限公司曾向中材提出索賠金額1680萬美元。與此對應(yīng)的是，此前15個(gè)交易日里，中材國際股價(jià)曾出現(xiàn)了急速下跌，跌幅超過30%。

　　該工作人員也表示，對于此次虧損項(xiàng)目的管理風(fēng)險(xiǎn)，公司很早就已經(jīng)意識到，然而財(cái)務(wù)賬目的虧損體現(xiàn)在公司今年的中報(bào)上，所以才在近期做了業(yè)績下滑的公告。

　　由此可見，中報(bào)業(yè)績的超預(yù)期下滑以及訂單存在不確定性是機(jī)構(gòu)逃離中材國際的重要原因。

　　7月6日，中材國際刊登披露7月4日、5日，公司董事長王偉、董事兼總裁武守富、副董事長于興敏及公司數(shù)位高管以自有資金通過交易系統(tǒng)購買共計(jì)28.92萬股股票，占公司總股本的0.026%。公司希望通過“自家人”的增持來提振市場信心。

　　然而二級市場上，7月5日收盤價(jià)股價(jià)報(bào)收9.83元，創(chuàng)三年來新低。

　　興業(yè)證券分析師王挺告訴記者：“中材國際的公司治理還是非常不錯(cuò)的，然而現(xiàn)階段業(yè)績下滑主要是受到海外訂單周期以及國內(nèi)水泥行業(yè)疲弱的影響。對此，中材國際的相關(guān)人士則透露國內(nèi)市場水泥行業(yè)對公司影響并不嚴(yán)重，他表示目前已經(jīng)簽訂了一些國內(nèi)的訂單。