宋志平：國企改革是件細(xì)致活

  《意見》出臺的第二天，國有企業(yè)改革相關(guān)概念股幾乎全線上揚，中國建材旗下的5家A股上市公司股價均同比上漲，瑞泰科技（002066.SZ）甚至開盤漲停。

  2015年被稱作國有企業(yè)改革的關(guān)鍵年，而從今年初開始，國企改革概念就一直是資本市場的熱門話題。

  對中國建材來說，資本市場一直就是十分重要的融資渠道。宋志平說，中國建材這家“草根央企”，成立時“原始資金幾乎沒有”，而建材行業(yè)的資金需求量又很大，中國建材正是通過資本市場才解決了融資的問題。

  融資問題解決后，中國建材步入了快速發(fā)展階段。截止到去年，中國建材總資產(chǎn)超過4100億元，集團營業(yè)收入2526億元，利潤總額131億元，同增13%；而中國建材參股（第一大股東）、控股的6家上市公司（含H股中國建材股份）的2014年總營業(yè)收入1402億元，總市值1225.05億元（截至5月19日）。

  對比6家上市公司和中國建材可以發(fā)現(xiàn)，二者去年總收入規(guī)模相差約為1124億元，這部分收入并不屬于上市資產(chǎn)。

  “未來上市公司的數(shù)量還會增加?！彼沃酒綄Α队⒉拧酚浾叻Q，上市并不只是出于對融資需求的考慮，而是央企在改革過程中管理方式、管理思維的轉(zhuǎn)變。

  宋志平認(rèn)為，中國建材未來的管理模式要從產(chǎn)業(yè)管理型向股權(quán)管理型轉(zhuǎn)變。而“轉(zhuǎn)變”具體內(nèi)容則涵蓋了集團與子公司的關(guān)系、上市公司、市值管理、市場化機制等四個方面。

  回溯央企的發(fā)展歷史便可以發(fā)現(xiàn)，很多央企是由行業(yè)管理公司演變而來，行政管理的色彩濃厚，但在改革初期，這樣的方式能夠集中資源建立起行業(yè)的生產(chǎn)力?？呻S著生產(chǎn)力的逐步提高，對于定位于充分競爭領(lǐng)域的央企來說，面臨著市場逐步開放、新進入企業(yè)逐步增多的局面，行業(yè)管理的思維已經(jīng)無法適應(yīng)市場狀況了。

  “之前我們基本上是母子公司的管理模式，現(xiàn)在我們希望把這種管理模式向股權(quán)管理型轉(zhuǎn)變?！彼沃酒绞终J(rèn)可股權(quán)管理的模式，換言之，就是“占多少股份，行使多少權(quán)力”，股東的權(quán)利需要通過股東會來履行。

  在此基礎(chǔ)上，宋志平希望中國建材旗下的公司“盡可能多的成為上市公司”，也就是說母公司的角色趨近于投資管理者，而非產(chǎn)業(yè)管理者。

  這種角色上的轉(zhuǎn)變意味著對旗下子公司的考核標(biāo)準(zhǔn)也將發(fā)生變化。以中國建材為例，之前多是考核子公司的收入、利潤等產(chǎn)業(yè)指標(biāo)，而對公司價值并沒有太多要求。

  去年，中國建材股份（03323.HK）的凈資產(chǎn)收益率為14.9%，而中國建材集團旗下6家上市公司中凈資產(chǎn)收益率最高的是洛陽玻璃（600876.SH），為38.74%；6家上市公司平均凈資產(chǎn)收益率為15.81%。

  如果以投資管理型管理方式對二級公司進行考核，宋志平把上市公司的市值當(dāng)做非常重要的考核指標(biāo)，甚至提出“效益目標(biāo)由重視收入利潤向重視市值轉(zhuǎn)變”。

  “當(dāng)集團成為投資、股權(quán)管理型的公司，市值就成為了第一指標(biāo)。”宋志平說，“利潤和收入只是當(dāng)期指標(biāo)，而市值反映企業(yè)的當(dāng)期指標(biāo)、未來的潛力、在市場中公司的價值。”

  因此，在考慮到集團未上市資產(chǎn)時，宋志平也會傾向于按照專業(yè)板塊來上市。原因在于，如果公司以整體打包上市的方式，很多優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)或業(yè)務(wù)并不能夠達(dá)到最優(yōu)的估值，因為市場不愿意為主業(yè)過于多元化的公司給出高倍的估值，而專業(yè)領(lǐng)域的龍頭公司則相反。

  “從中國建材自身來看，我們還是主張分別上市，如果集團是個投資管理型公司，旗下希望能有8-10家上市公司。”宋志平對記者表示。

  實際上，無論是從市值還是公司管理的角度，對于身處充分競爭領(lǐng)域的國有企業(yè)來說，改革的目標(biāo)都沒有變化——更加市場化。但隨著資產(chǎn)越來越大，一些國有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人也曾坦陳，企業(yè)變得太大，不太好管理了，甚至很可能“出問題”。

  盡管上市公司中也不乏犯錯者，宋志平認(rèn)為，相比于高度管控，非上市的國有企業(yè)，上市國有企業(yè)出問題的可能性要少得多。通過上市，公司行為受到了市場監(jiān)管機構(gòu)和公眾股東的監(jiān)督，“公司把市值的提高作為首要任務(wù)，這使大股東和小股東的利益一致”，而公司在管理上會更加規(guī)范。

  而這一些都必須以轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y管理型的公司為前提?！爸挥谐蔀橥顿Y型公司更便于改革。”宋志平稱。

  業(yè)務(wù)多元化

  日本、韓國一些企業(yè)的做法，對他曾經(jīng)的專業(yè)主義經(jīng)營思路產(chǎn)生了較大的“顛覆”。

  今年第一季度，中國建材股份的收入和利潤數(shù)據(jù)并不理想。雖然“第一季度數(shù)據(jù)并不能夠說明太多問題”，但建材行業(yè)面臨下行壓力眾所周知。根據(jù)中國水泥研究院的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年前三個月，全國累計水泥產(chǎn)量4.28億噸，同比下降3.4%。

  水泥的產(chǎn)量增速與固定資產(chǎn)投資增速、GDP增速幾乎呈正相關(guān)態(tài)勢，經(jīng)濟增速放緩導(dǎo)致水泥產(chǎn)量增速下降并不難理解。

  去年，中國建材股份總收入為1220.11億元，水泥和混凝土業(yè)務(wù)約占其整體收入比重84%。水泥行業(yè)的增速放緩，中國建材受到的影響不言自明。

  中國建材集團旗下的主營業(yè)務(wù)基本上完全圍繞著建材產(chǎn)業(yè)鏈，包括三大部分：建材產(chǎn)品及裝備制造、相關(guān)工程技術(shù)研究與服務(wù)；建材貿(mào)易與物流；工業(yè)化房屋的研發(fā)、設(shè)計、制造與建設(shè)。

  作為一名“老建材人”，宋志平幾乎見證了改革開放以來中國建材行業(yè)和企業(yè)發(fā)展的全部過程，在過去產(chǎn)能供給不足的情況下，公司圍繞著核心主業(yè)進行專業(yè)化發(fā)展，目的是更好地聚焦產(chǎn)業(yè)，提升競爭力。

  可宋認(rèn)為，如今市場的環(huán)境出現(xiàn)了變化，企業(yè)不能再像過去那樣。經(jīng)濟發(fā)生周期性波動，如果企業(yè)的主營業(yè)務(wù)太過單一，便無法“對沖”風(fēng)險，想要擺脫經(jīng)濟周期帶來的不良影響十分困難。

  宋志平曾經(jīng)到日本、韓國的一些企業(yè)去參觀，發(fā)現(xiàn)即便是傳統(tǒng)概念中很“專業(yè)”的企業(yè)，實際上經(jīng)營多元化的程度也很高。

  “前幾年，我去日本的新日鐵公司參觀時，發(fā)現(xiàn)它不但有煉鋼主業(yè)，而且還在做新能源和不動產(chǎn)業(yè)務(wù)，這是令我驚訝的地方。韓國的浦項制鐵也是，這家公司還做新城建設(shè)、房地產(chǎn)等等?！彼沃酒交貞浀?，這對他曾經(jīng)的專業(yè)主義經(jīng)營思路產(chǎn)生了較大的“顛覆”。

  事實是，多元化經(jīng)營的企業(yè)在經(jīng)濟周期下行時，“日子就要好過一些”。而對于任何一個行業(yè)，都會出現(xiàn)波峰和波谷，這一點宋志平并不避諱。

  “美國的建筑材料，比如水泥目前一年只有7000萬噸的產(chǎn)量，相當(dāng)于中國一個省的需求量；日本水泥的產(chǎn)量從泡沫經(jīng)濟時代的1.2億噸到如今的4000萬噸。任何一個產(chǎn)業(yè)都有高峰和衰減的過程，過于專業(yè)化的企業(yè)，在周期性下行時沒有對沖?！彼沃酒秸f。

  中國建材面臨如此狀況，業(yè)務(wù)多元化、找到新的增長點似乎是必然的選擇。首先能夠做的是對原有的三大主業(yè)進行重新梳理：建筑材料、新材料及新能源材料產(chǎn)業(yè)（含科研、設(shè)計、制造及物流貿(mào)易）；新型房屋產(chǎn)業(yè)（含科研、設(shè)計、制造、開發(fā)與建設(shè)）；成套裝備（含科研、設(shè)計、制造及服務(wù)）。

  除了對產(chǎn)業(yè)上進行重新梳理之外，產(chǎn)融結(jié)合也一直都是中國建材思考的重點，正如上文所述，中國建材集團試圖通過提高資產(chǎn)證券化率的方式來實現(xiàn)降低融資成本、提高市場化程度。

  事實上，在各大央企中，很多資產(chǎn)規(guī)模較大，多元化程度較高的企業(yè)都已經(jīng)發(fā)展起來了屬于自身的金融板塊。例如中國航空工業(yè)集團（簡稱“中航工業(yè)”），除了集團擁有29家上市公司之外，其金融牌照也基本完備，被稱作“小華爾街”。

  金融牌照自然也在中國建材的考慮之內(nèi)，會“擇機控股保險、信托、銀行等金融企業(yè)，發(fā)展金融服務(wù)業(yè)”。此前宋志平還曾研究過日本企業(yè)的“財團模式”，即以銀行或其他大型金融機構(gòu)為核心，并同時布局和發(fā)展實體產(chǎn)業(yè)，通過產(chǎn)融結(jié)合的方式促進實業(yè)的發(fā)展，同時能使不同的財團進行競爭。

  中國建材目前正在考慮根據(jù)自己產(chǎn)業(yè)的特點，增加兩項主業(yè)，目前看來以光伏太陽能產(chǎn)業(yè)為首選，因為集團通過海外并購已掌握了相關(guān)核心技術(shù)，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)也在關(guān)注范圍內(nèi)。宋志平也坦言，選擇新的主業(yè)對于經(jīng)營企業(yè)來并不容易，因此需要謹(jǐn)慎地考慮和研究。

  “隨著集團公司向投資型轉(zhuǎn)變，我們的業(yè)務(wù)也要適當(dāng)多元化?！彼f。

  技術(shù)高端化

  能夠從全產(chǎn)業(yè)鏈的角度配置資源，尤其是要提高在建材產(chǎn)業(yè)鏈上下游的價值。

  “轉(zhuǎn)型升級”似乎已經(jīng)成為中國制造業(yè)的“口頭禪”，中國官方5月19日發(fā)布《中國制造2025》，明確中國制造業(yè)“由大到強”的發(fā)展路徑。

  中國的制造業(yè)熱衷于用“微笑曲線”來解釋自己目前的狀態(tài)，這個由宏碁公司創(chuàng)始人施振榮提出的理論把制造企業(yè)放在了微笑曲線的最低端，附加值最低，而曲線兩端的高附加值區(qū)域則屬于有研發(fā)能力（上游）和知名品牌（下游）的公司。

  在此基礎(chǔ)上，宋志平認(rèn)為中國建材要能夠從全產(chǎn)業(yè)鏈的角度配置資源，尤其是要提高在建材產(chǎn)業(yè)鏈的下上下游的價值。

  根據(jù)主業(yè)的不同，宋志平向《英才》記者描述了未來各個板塊的發(fā)展方向：傳統(tǒng)建材方面，水泥、玻璃要向著高技術(shù)含量和附加值的領(lǐng)域進軍；在新型建材、新型房屋和新能源材料方面，除了做高附加值的產(chǎn)品之外，也要積極地向下游進一步延伸，比如新型房屋業(yè)務(wù)可以延伸至養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等；在建材流通、貿(mào)易領(lǐng)域，中國建材整合線上線下、國內(nèi)和國際資源，提出了“跨境電商+海外倉”的模式等。

  技術(shù)方面，除了通過中國建筑材料科學(xué)研究總院（簡稱“中國建材總院”）進行新技術(shù)的研發(fā)之外，中國建材也試圖通過與國內(nèi)、國際的科研機構(gòu)進行合作——比如與美國新澤西理工大學(xué)合作、在日本設(shè)立研發(fā)中心等——打造開放性技術(shù)創(chuàng)新平臺。

  除了自主研發(fā)之外，海外進行技術(shù)并購也是中國建材提高整體科技實力的重要手段。近幾年，中國建材通過收購德國NOI公司，成為全球兆瓦級風(fēng)電葉片領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)；而收購法國圣戈班Avancis公司，中國建材則成功引入銅銦鎵硒薄膜太陽能技術(shù)。

  中國建材目前獲得專利已經(jīng)超過4000項，科研人員超過13000名。

  今年3月，中國建材集團所屬蚌埠院自主研發(fā)出0.2mm超薄玻璃基板并全部實現(xiàn)商品化生產(chǎn)。0.2mm創(chuàng)下國內(nèi)最薄浮法玻璃紀(jì)錄，打破國外技術(shù)壟斷，填補了國內(nèi)空白。

  宋志平對中國建材目前的技術(shù)水平很有信心，他為中國建材設(shè)定了目標(biāo)，即“技術(shù)由中高端向高端轉(zhuǎn)變”。

  “我們不會給自己的目標(biāo)定得太低，我們實際上無論是從裝備制造能力還是科研能力，已經(jīng)具備了成為擁有一流建材技術(shù)企業(yè)的實力?！?

  標(biāo)準(zhǔn)中國化

  “一帶一路”戰(zhàn)略實施過程中，需要有中國的自主品牌和話語權(quán)，走出去要“帶著中國的標(biāo)準(zhǔn)”。

  近一段時間，國內(nèi)的資本市場對于一些央企整合、合并的傳言隨處可聞。自去年年底中國南車（601766.SH）和中國北車（601299.SH）公布合并預(yù)案以來，兩家公司的股價上漲超400%，被冠以“中國神車”的名號。

  有投資人士分析，央企的合并，南車、北車僅僅是開了個頭而已，更多合并的案例也將出爐。實際上，中國南車與中國北車的合并，與中國高鐵的強勢“出?！辈粺o關(guān)系。

  接受記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士稱，中國企業(yè)由于在國外競爭過于激烈，甚至為了訂單互相“殺價”，做賠本買賣。這被認(rèn)為是管理層將大型央企進行合并的一個重要原因。

  “這一輪重組，更多是從國際競爭的角度來考慮的，而不是從國內(nèi)市場出發(fā)?！彼沃酒秸f，目前國內(nèi)經(jīng)濟的主要矛盾在于產(chǎn)能過剩，而此時就需要增加行業(yè)集中度，對行業(yè)進行調(diào)控。

  更重要的是，宋志平認(rèn)為，“一帶一路”戰(zhàn)略實施過程中，需要有中國的自主品牌和話語權(quán)，走出去要“帶著中國的標(biāo)準(zhǔn)，讓海外接受中國標(biāo)準(zhǔn)”，“如果沒有規(guī)模較大的公司，在國際競爭中就會失利?！?

  歐洲的監(jiān)管層也并不排斥大企業(yè)之間的合并。大約三周前，世界兩大水泥巨頭——法國拉法基集團和瑞士豪瑞集團的合并有了新的進展，豪瑞股東通過了拉法基提出的議案，這意味著自去年4月份公布合并協(xié)議細(xì)節(jié)之后，兩家企業(yè)距離合并更進一步。

  2014財年，拉法基銷售規(guī)模為128.43億歐元（約合873.3億人民幣），豪瑞集團2014年凈銷售額為191.1億瑞士法郎（約合1261.26億人民幣），兩家公司去年銷售額相加超過2000億元，如果合并落實，世界水泥市場的格局也會因此而發(fā)生變化。

  反觀國內(nèi)，建材、水泥產(chǎn)業(yè)的市場化程度較高，國有企業(yè)、民營企業(yè)和跨國公司（包括合資企業(yè)）基本上處于充分競爭的態(tài)勢。中國建材股份（03323.HK）數(shù)據(jù)顯示，去年銷售收入國內(nèi)占比超過98%。

  “中國建材比較關(guān)注國內(nèi)市場?！彼沃酒礁嬖V記者，“中國的市場空間很大，全球的企業(yè)都來‘瓜分’這塊市場，但現(xiàn)在隨著國家提出‘一帶一路’戰(zhàn)略，我們也要走出去?！?

  面對海外市場，中國建材也正在積極與海外巨頭進行合作。今年以來，中國建材集團與法國圣戈班、愛爾蘭老城堡等世界500強多次進行高層會晤，商談深化合作。

  除了聯(lián)姻國際巨頭外，中國建材的“出海”戰(zhàn)略還試圖以“全產(chǎn)業(yè)走出去”的方式來推進，強調(diào)對項目的控制力和運營能力。過去中國企業(yè)在海外投資多是通過EPC（工程總承包）的模式，宋志平認(rèn)為這樣的模式需要調(diào)整，不能繼續(xù)沿著老路再走下去了。

  他向《英才》分析稱，此次“一帶一路”戰(zhàn)略帶來的新變化是，要將“產(chǎn)業(yè)和金融結(jié)合起來，要把技術(shù)、裝備、資金、企業(yè)甚至管理都走出去，要落地生根，分享當(dāng)?shù)亟?jīng)濟增長的成果?！?

  如何看待央企大整合

  記者：如何看待目前市場上對于央企整合的傳言？

  宋志平：我們也在很多場合下討論過這個問題。我認(rèn)為企業(yè)的拆分與整合實際上沒有所謂的對或不對，而是在不同的經(jīng)濟環(huán)境、不同的發(fā)展階段下來考慮這個問題。對于央企來說，可能從國家層面來說，央企在國內(nèi)的市場應(yīng)盡量給民營企業(yè)騰出更大的空間。而央企更應(yīng)該著力開辟國際市場，參與國際競爭，同時帶動國內(nèi)的民營企業(yè)的發(fā)展。

  所以，現(xiàn)在如果考慮國際競爭就要解決兩個問題，一個問題是在國際競爭中央企的實力問題。雖然中國的企業(yè)有很多世界500強，但這些企業(yè)在國際上競爭，規(guī)模還不夠大。中央要求央企做強、做優(yōu)、做大，規(guī)模可以通過整合來實現(xiàn)，而規(guī)模上的大主要面向國際市場競爭考慮的。

  在參與“一帶一路”戰(zhàn)略走出去的過程中，中國企業(yè)應(yīng)該有話語權(quán)、有品牌，同時帶著中國的標(biāo)準(zhǔn)。而如果沒有規(guī)模較大的公司，在國際競爭中會失利。

  第二個問題是，在走出去時有些中國企業(yè)把在國內(nèi)盲目殺價、惡性競爭的文化也“搬到”了國外，甚至很多設(shè)備賠本去賣、賠本去搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這是不應(yīng)該的。而整合可以減少我們企業(yè)在國際上惡性競爭。

  記者：從當(dāng)年的央企拆分潮到如今的央企合并潮，出現(xiàn)這種變化的原因是什么？

  宋志平：很多人在問這個問題時是想質(zhì)疑合并是否會造成壟斷。我認(rèn)為關(guān)鍵是應(yīng)該看當(dāng)時經(jīng)濟的主要矛盾是什么。比如說，現(xiàn)在我們的主要矛盾是過剩，那就應(yīng)該增加集中度。這些年來，美國和歐盟也都是支持合并的。企業(yè)合并后能增加國際市場競爭力，同時在國內(nèi)增加集中度也可穩(wěn)定市場，減少企業(yè)倒閉，減少企業(yè)倒閉就減少失業(yè)，這也是企業(yè)自救的措施。

  到經(jīng)濟上升的時候，企業(yè)規(guī)模太大了，監(jiān)管部門如果覺得它的存在影響市場競爭，就會拆分它；經(jīng)濟下行時，允許企業(yè)合并，讓企業(yè)增加市場實力。在這些問題上要靈活掌握，其實市場競爭理論也要與時俱進，能解決現(xiàn)實中的問題才是正確的理論。

  重視市值管理

  記者：從何時開始重視市值的管理？

  宋志平：我一直非常重視股價。道理很簡單，中國建材和以前我管理過的北新建材都是“資金饑渴”型，且國家不再給投資的公司，所以有人叫我們草根央企，企業(yè)發(fā)展過程中一直需要資金，但資金從哪里來？就是通過上市募集而來的。

  以前，我管理北新建材時，資金很緊張。北新建材就是通過上市和兩次增發(fā)募集了8億人民幣。而這8億恰恰是北新建材崛起的本錢。中國建材在成立之初也是一家非常困難的公司，也是通過在香港上市進行的融資。上市以后歷經(jīng)了三次增資，而且只有價格好的時候才能增資。然而在過去兩年時間里，中國建材的股價也曾跌破凈資產(chǎn)，因而沒有增發(fā)的機會。一直以來我們的想法就是“股價必須上去”。

  記者：為何水泥估值低？

  宋志平：股價破凈資產(chǎn)實際上也與國際投資機構(gòu)對中國的建材產(chǎn)業(yè)的判斷有關(guān)。首先，我們水泥屬于基礎(chǔ)原材料，目前機構(gòu)投資對基礎(chǔ)原材料的估值本身就比較低。第二是因為中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整、房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整等原因，市場給中國公司很低的估值。我們市盈率低的時候只有5倍左右，而同樣做水泥的拉法基在歐洲市場上就可以達(dá)到20倍的市盈率。西方的大基金目前給我們的估值過低，雖然過去也給過我們很高的估值。

  總的來說，我很關(guān)心我們上市公司的市值，幾乎每天收盤之后都會去看這些股票到底是什么價格。

  是否需要控股

  記者：如果中國建材轉(zhuǎn)型成為資本管理平臺，控股子公司占股比例多少比較合適？

  宋志平：根據(jù)國有企業(yè)分類指導(dǎo)的原則，國家需要哪類企業(yè)有控制力、哪類完全市場化、哪類逐漸在市場中退出都與國家的政策相關(guān)。我認(rèn)為，在充分競爭領(lǐng)域國有企業(yè)持股的上市公司，國有占股的多少并不是那么重要，因為股份可以流動。比如，在股價高的時候國有股可以考慮賣出一部分，股價低的時候國有股考慮可以多買一點。如此一來也會使市場更加平穩(wěn)，股民也會高興，同時國家也獲得了收益。

  在考慮這個問題時，我也經(jīng)常會考慮到三個優(yōu)先原則：即效益優(yōu)先、活力優(yōu)先和機制優(yōu)先。機制優(yōu)先中包括，如何使管理層、職業(yè)經(jīng)理人得到中長期的激勵，甚至還包括員工持股，以及如何發(fā)揮企業(yè)家才能等問題。

  總而言之，改革過程中，我們對于占股比例多少只有一個標(biāo)準(zhǔn)，即在企業(yè)分類指導(dǎo)的時候，國家對于行業(yè)掌控力的要求。而像中國建材這樣在商業(yè)上充分競爭類的企業(yè)，其實對國家來講，主要考慮的是效益、活力、機制，使企業(yè)在充分競爭中不斷得到發(fā)展。

  股權(quán)激勵的意義

  記者：如果按照原有的機制，像中國巨石這類國有股比例僅為14.9%的企業(yè)，未來如何對管理層進行股權(quán)激勵？

  宋志平：對于這類公司，按照我們的混改試點思路，我們是希望去做的，而原來都是沒有股權(quán)激勵的。以前在國資委的主導(dǎo)下，中國建材H股實行過“股票增值權(quán)”的模式，但后來都注銷了。所謂股票增值權(quán)，就是在鎖定股票的價格的前提下，如果股票增值，企業(yè)從增值部分中獎勵一些給管理層，也就是說管理層并不是真正的所有者，但是你享有股票增值的獎勵。這樣做不需要給管理層股權(quán)但又可以用獎勵方式和股價形成連接。

  記者：那是否還有實行激勵機制的意義？

  宋志平：激勵機制有兩方面的功能。一方面就是對員工的激勵作用，使員工干部不只是有工資收入還有資本增值的收入，使他們真正地和企業(yè)共同成長；另一方面的意義就是鼓勵投資者。如果高管人員一點股份沒有，投資者和管理層的利益完全無關(guān)，那投資者怎么能相信你？到國外去路演時，幾乎每一個機構(gòu)都要問同樣一個問題——對管理層有沒有激勵機制、有沒有股票。

  關(guān)于股權(quán)激勵，下一步我們會根據(jù)相關(guān)改革政策出臺后的具體要求來研究到底該怎么做，如果沒有這樣的指導(dǎo)性原則，方案做多了或者做少了都需要修改，而且改起來很麻煩。

  如何發(fā)揮企業(yè)家作用

  記者：去年年底你與綠地集團董事長張玉良有過一次會面，如何看待綠地此次改制？

  宋志平：我覺得綠地改制做得非常好。在綠地的機制中，做到了非常重要的一點，而這一點也是十八屆三中全會決議里提到的，即發(fā)揮企業(yè)家作用。在改革過程中如何發(fā)揮企業(yè)家才能，不論綠地也好，中聯(lián)重科也好，都是充分發(fā)揮了企業(yè)家作用的企業(yè)。前提是這個國有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人是一位企業(yè)家，而企業(yè)家在當(dāng)今是個稀缺資源，有時候是“可遇不可求”的。

  記者：你認(rèn)為綠地集團的模式是不可復(fù)制的？

  宋志平：可以復(fù)制，但復(fù)制的前提是有優(yōu)秀的企業(yè)家；而且上海市政府對于綠地改制也給予了極大的支持，肯定了張玉良的企業(yè)家才能，并做了一些制度上的安排。