[行情]東北：慘遭滑鐵盧 價(jià)格反轉(zhuǎn)遙遙無期

  自東北地區(qū)水泥企業(yè)結(jié)束停窯，價(jià)格維持了短暫的平穩(wěn)后在往年傳統(tǒng)旺季時(shí)節(jié)開始一路下行，吉林、黑龍江在全國(guó)價(jià)格高位區(qū)遭遇滑鐵盧，受需求方持續(xù)疲軟、供給方產(chǎn)能過剩同時(shí)遼寧低價(jià)水泥入侵的影響，市場(chǎng)價(jià)格終于破位下行。

  5月中旬開始，吉林、黑龍江局部地區(qū)為抵御遼寧低價(jià)水泥的進(jìn)入水泥價(jià)格開始下調(diào)，雖然主導(dǎo)企業(yè)全力穩(wěn)價(jià)，但下行壓力難以遏制。5月中旬初期至6月中旬初期，東北地區(qū)整體水泥價(jià)格指數(shù)下降4.05個(gè)點(diǎn)，與此同時(shí)，全國(guó)水泥均價(jià)也呈現(xiàn)出下行走勢(shì)，受長(zhǎng)三角及中南地區(qū)水泥價(jià)格加速下行的推動(dòng)，5-6月中旬初期全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌4.29個(gè)百分點(diǎn)（時(shí)間節(jié)點(diǎn)為5月12日和6月12日）。全國(guó)水泥價(jià)格跌聲一片，東北地區(qū)后期需求仍顯疲軟，價(jià)格反轉(zhuǎn)遙遙無期。

  圖1：1-6月東北地區(qū)水泥價(jià)格指數(shù)走勢(shì)圖

  數(shù)據(jù)來源：中國(guó)水泥網(wǎng)、中國(guó)水泥研究院

  宏觀壓力持續(xù)增加，后續(xù)需求仍顯悲觀

  從需求面來看，1-4月份東北地區(qū)除吉林省固定資產(chǎn)投資仍尚可保持兩位數(shù)增長(zhǎng)以外，遼寧維持負(fù)增長(zhǎng)，黑龍江投資增速繼續(xù)維持個(gè)位數(shù)，三省固定資產(chǎn)投資增速分別為遼寧-17.6%、吉林10.2%、黑龍江2%；商品混凝土供應(yīng)量遼寧、吉林供應(yīng)量均出現(xiàn)同比大幅減少，黑龍江供應(yīng)量同比增加。從供給面來看，1-4月份三省水泥產(chǎn)量同比大幅縮減，遼寧產(chǎn)量同比減少29.47%，吉林減少26.46%，黑龍江減少15.56%。

  截止到4月底遼寧省固定資產(chǎn)新開工項(xiàng)目個(gè)數(shù)累計(jì)2263個(gè)，較去年同期增加近400個(gè)，然而，固定資產(chǎn)施工項(xiàng)目個(gè)數(shù)較去年同期減少900個(gè)。從水泥及混凝土企業(yè)的反應(yīng)來看，資金短缺是省內(nèi)項(xiàng)目進(jìn)展緩慢的重要原因之一。從遼寧省近幾年資金釋放情況來看，銀行及金融機(jī)構(gòu)貸款新增逐年減少，新的融資渠道仍有待探討與嘗試。從后續(xù)項(xiàng)目來看，沈陽(yáng)蘇家屯綠地南航國(guó)際航空城項(xiàng)目啟動(dòng)、遼寧至赤峰通遼兩個(gè)高鐵項(xiàng)目獲批、大連萬達(dá)700億投資項(xiàng)目進(jìn)入選址階段等項(xiàng)目利好消息出臺(tái)，然而，從1月份開始，遼寧省公布的項(xiàng)目建設(shè)信息不少，但實(shí)際水泥消耗量卻較去年同期大幅減少，1-4月遼寧省水泥產(chǎn)量同比減少29.47%。1-4月份支持水泥需求的房地產(chǎn)和基建投資均為負(fù)增長(zhǎng)， 其中房地產(chǎn)投資同比減少25.6%，基建投資同比減少6.4%。水泥消耗與固定資產(chǎn)投資相互印證了遼寧省需求疲軟的程度有增無減，從資金到位及項(xiàng)目?jī)?chǔ)備情況來看后續(xù)需求仍不容樂觀。

  吉林、黑龍江固定資產(chǎn)投資仍為正增長(zhǎng)，吉林增速較去年同期明顯下滑，黑龍江盡管只有2%的增長(zhǎng)率，但主要原因是去年基數(shù)較低（去年同比增速為-22.8%）。吉林省房地產(chǎn)和基建投資仍能保持增長(zhǎng)，1-4月房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)0.3%，基建投資同比增長(zhǎng)21.3%，基建投資保持較好增速是支撐之前吉林省水泥價(jià)格維持高位的主要因素，但由于整個(gè)固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)中建筑安裝工程同比增速大幅下滑，設(shè)備工器具購(gòu)置投資增速相對(duì)較高，因此實(shí)質(zhì)性水泥需求仍較為悲觀。黑龍江同樣是由于基建投資增速較高在支撐水泥用量，1-4月房地產(chǎn)投資同比下滑25.2%，基建投資同比增長(zhǎng)34.55%，但無法抵消房地產(chǎn)投資下降給水泥需求帶來的負(fù)面影響。遠(yuǎn)期來看，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備不足及資金同樣是水泥需求難以提升的主要制約。

  遼寧價(jià)格到底，吉林、黑龍江仍有降價(jià)空間

  截止到6月上旬，遼寧水泥需求已經(jīng)降至畢竟成本線，遼陽(yáng)地區(qū)P.O42.5散裝水泥出廠價(jià)降至200元/噸左右，沈陽(yáng)一帶價(jià)格也受累走低，P.O42.5散裝地銷出廠價(jià)在240-250元/噸左右，朝陽(yáng)、營(yíng)口等地230-240元/噸左右。吉林、長(zhǎng)春地區(qū)水泥價(jià)格在5月中旬以來出現(xiàn)較大幅度下滑，市場(chǎng)成交走低30-50元/噸不等，6月份四平P.O42.5散裝大型企業(yè)出廠價(jià)在290-310元/噸，長(zhǎng)春在320-340元/噸左右。黑龍江哈爾濱地區(qū)主導(dǎo)企業(yè)亞泰水泥6月初價(jià)格下調(diào)，最新掛牌價(jià)格為P.O42.5袋裝420元/噸，二線品牌水泥價(jià)格則在5月份就有不同幅度下調(diào)，價(jià)格與主導(dǎo)企業(yè)保持較大差距。

  主要地區(qū)水泥價(jià)格變化情況如下表：

  表1：各省主要地區(qū)水泥價(jià)格變化情況（P.O42.5散裝）

  數(shù)據(jù)來源：中國(guó)水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)中心

  6月份已經(jīng)是東北地區(qū)水泥銷售的傳統(tǒng)旺季，但因整體需求不足旺季不旺，且出現(xiàn)旺季價(jià)格回調(diào)，由于遼寧地區(qū)水泥價(jià)格已經(jīng)降到較低水平，部分水泥企業(yè)已經(jīng)被迫停產(chǎn)，如果后期企業(yè)統(tǒng)一停產(chǎn)限制產(chǎn)能或許能夠挽救水泥價(jià)格持續(xù)下行的趨勢(shì)，如果無法達(dá)成產(chǎn)能限制，更多的過剩水泥將流入吉林、黑龍江及周邊或南方城市，吉林、黑龍江的價(jià)格將有進(jìn)一步下降的風(fēng)險(xiǎn)。