[評論]嚴峻疫情之下 水泥企業(yè)影響如何？

新型肺炎疫情自1月爆發(fā)以來，迅速在全國蔓延，截至到2月13日9時，全國累計報告確診病例59834例，累計死亡病例1366例，累計治愈出院5893例，現(xiàn)有疑似病例16067例。疫情自爆發(fā)以來，對各行各業(yè)都產(chǎn)生了影響，作為水泥行業(yè)來說，下游主要是基建和房地產(chǎn)施工，水泥行業(yè)和企業(yè)在這場疫情中將會受到怎樣的影響呢？筆者針對各省、市建筑企業(yè)復工情況進行統(tǒng)計分析，認為今年水泥市場啟動將比往年延遲2-3周。

湖北、河南、長三角地區(qū)影響大，預期2月下旬下游方能逐漸復工

2月11日，國務院聯(lián)防聯(lián)控機制召開新聞發(fā)布會，國家發(fā)展改革委黨組成員、秘書長叢亮介紹，目前全國除湖北外的各省（區(qū)、市）正在逐步復工復產(chǎn)。

對于水泥行業(yè)的下游而言，其中影響較大的地區(qū)為湖北、河南、江浙皖。湖北是首當其沖，目前的第一目標還是控制疫情，盡管在抗疫期間建設的雷神山火神山也有一定的建材需求，但主要是土建部分需用水泥，用量并不太多，加上物流、返工人員無法到崗等問題，在疫情平穩(wěn)之前，湖北多數(shù)地區(qū)水泥市場還將處于癱瘓狀態(tài)。臨近湖北的河南地區(qū)復工時間在國家春節(jié)假期延長的基礎之上又有延遲，鄭州、南陽、安陽等地2月末方可開工。長三角地區(qū)由于浙江受災嚴重，也紛紛延遲復工，浙江杭州自2月10起分批申報復工，實際上目前尚未復工，溫州將于2月17日后復工，部分市安排在3月開工，安徽和江蘇也有部分地區(qū)在2月中下旬起復工。其他多數(shù)省份原則2月9日即可開復工，比往年延遲一周，考慮到復工還要根據(jù)各地的實際情況，滿足一定的條件，總體來說預計2月中旬將會陸陸續(xù)續(xù)開工。綜上，除湖北開工還未知外，其他地區(qū)預期2月中下旬下游方能逐漸復工。北方地區(qū)復工盡管也有延后，但由于天氣和錯峰生產(chǎn)的安排影響，受疫情影響不大，尤其華北地區(qū)雄安新區(qū)首批項目已經(jīng)復工，預計北方地區(qū)一季度需求和去年持平或略低。南方地區(qū)尤其上面提到的影響大的地區(qū)一季度需求會受到較大的影響。

從全國來看，預計今年市場啟動比往年延遲2-3周，且復工速度慢于往年。各地復工時間不一，受災較輕的地區(qū)、重點工程已逐漸復工，而重點災區(qū)還在“凍結(jié)”，尚未開工。為了防控疫情，各地政府會根據(jù)本地區(qū)的實際情況分批安排復工。由此可見，全國包括各地區(qū)的水泥需求并不會出現(xiàn)突然上漲，而會有序復蘇，逐漸啟動，預計至少要到3月中旬才有可能完全恢復。

表1：主要區(qū)域工程復工情況及對水泥行業(yè)影響分析

資料來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

疫情影響集中在一季度，3月行情挑戰(zhàn)大

從往年經(jīng)驗來看，元宵節(jié)之后隨著農(nóng)民工逐漸返程，建筑工地會全面開工，全國水泥需求和行情逐步恢復。今年這一進程被疫情所打斷，據(jù)了解，海螺在湖南、廣東、浙江等地的工廠陸續(xù)啟動復工復產(chǎn)，目前南方市場已有粉磨站開工，預期未來半個月，南方地區(qū)除湖北及部分省份自主停窯外，水泥企業(yè)將陸續(xù)進入復工模式。若疫情保持持續(xù)控制，水泥企業(yè)預計2月底會全面復產(chǎn)。而筆者判斷下游需求要到3月中旬才有望全面啟動，加上目前水泥庫存已在高位，3月中旬之前的水泥行情面臨較大的壓力。水泥企業(yè)復工后的價格或會有一波下調(diào)。

2月11日，財政部發(fā)文，提前下達2020年新增地方政府債務限額8480億元，由于疫情影響，經(jīng)濟下行壓力驟然增大，今年逆周期調(diào)節(jié)的力度預計會強于預期。近兩年房地產(chǎn)方面也有較大的交付壓力。因而對于全年的水泥需求并不悲觀，將會在疫情平穩(wěn)后釋放出來。二季度開始，水泥需求和行情將有好轉(zhuǎn)。

水泥企業(yè)影響幾何：重災區(qū)、小企業(yè)受傷最重

在疫情發(fā)生后，多家水泥企業(yè)針對未來市場走勢發(fā)表觀點，其中金隅冀東最為樂觀，一方面疫情影響預計將會被控制在公司的淡季期間，另一方面，華北及東北地區(qū)今年需求有望增長，各區(qū)域價格由于供給端改善，價格不會發(fā)生很大波動。而亞洲水泥有4條生產(chǎn)線位于湖北，其中3條在武漢，短期受到較大的影響。

表2：部分水泥企業(yè)對疫情發(fā)聲

資料來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

從各地復工文件來看，重大工程項目復工緊迫性最強，而房地產(chǎn)建設施工的復工緊迫性排序靠后。2月8日交通運輸部發(fā)布通知，要求公路水運工程除湖北省和其他疫情防控任務較重地區(qū)外，氣候條件符合施工要求的，原則上應在2020年2月15日前做好復工準備，力爭2月20日前復工。據(jù)了解，多數(shù)地產(chǎn)企業(yè)在2月17日-20日復工，但工地復工較慢，部分地區(qū)可能要到3月底至4月才能復工。預計基建端的水泥需求會先于房地產(chǎn)端啟動，基建工程多采用大型水泥企業(yè)的產(chǎn)品，地產(chǎn)端和民用市場則更多使用小型水泥企業(yè)、粉磨站所生產(chǎn)的水泥。

綜上，筆者認為有三類水泥企業(yè)受此次疫情影響較大：1）湖北及武漢本土企業(yè)和有多條生產(chǎn)線位于湖北的水泥企業(yè)，如華新水泥，葛洲壩水泥，京蘭水泥，亞洲水泥等；2）其他重災區(qū)地區(qū)水泥企業(yè)，中國建材、海螺水泥、紅獅水泥和天瑞水泥，但由于受災區(qū)域僅是上述水泥企業(yè)的部分經(jīng)營區(qū)域，對整體影響并不很大；3）小型水泥企業(yè)、粉磨站，一方面是地產(chǎn)端的需求啟動會較晚，給小企業(yè)帶來更大的壓力，另一方面，小企業(yè)在現(xiàn)金儲備、市場把控能力上不如大型水泥企業(yè)。