[評論]疫情過后，水泥行業(yè)的投資方向在哪里？

突如其來的新型冠狀病毒感染肺炎疫情，讓各行各業(yè)都措手不及。疫情防控導致了物流和人員流動乃至企業(yè)開工都受到明顯的阻礙，部分行業(yè)和企業(yè)應對危機的措施值得學習，而在疫情中暴露出來的問題也將會帶來新的增長點。經(jīng)歷此次疫情后，水泥行業(yè)將會產(chǎn)生哪些變化，又會浮現(xiàn)出哪些投資機會呢？

房地產(chǎn)政策保供給，逆周期調節(jié)力度加大

部分地區(qū)房地產(chǎn)行業(yè)已出臺“救市”政策。2月上旬，無錫、西安搶先出臺，隨后上海、浙江、南京、蘇州、天津、南昌也紛紛發(fā)布相關政策。據(jù)水泥大數(shù)據(jù)研究院不完全統(tǒng)計，這些省市出臺的救市政策中，主要內容包括有減免稅費、放寬土地交易和履約監(jiān)管要求、延期繳納土地出讓金、放寬項目工程開竣工期限。蘇州、無錫通過引導機構提供配套金融服務、放寬預售條件等來緩解開發(fā)商的資金壓力。另外，深圳、杭州、南寧等地出臺公積金相關政策，延長公積金貸款期限、企業(yè)可申請降低住房公積金繳存比例或申請緩繳住房公積金。主要集中在供給層面，針對受疫情影響大的環(huán)節(jié)，目的是穩(wěn)定土地市場，保證開發(fā)企業(yè)資金穩(wěn)定，能夠順利復工，盡管有個別地方協(xié)會呼吁放松限購限售，但目前還沒有涉及到刺激需求端的任何政策。

19日，央行再次明確堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，按照“因城施策”的基本原則，加快建立房地產(chǎn)金融長效管理機制，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段。

由此可見，盡管疫情期間各地出臺了支持地產(chǎn)的各項措施，更多是為了穩(wěn)定市場，平緩度過疫情艱難期，待疫情過后自然會恢復常態(tài)，施工需求不會受到明顯影響。由于消費端的限購限售等政策毫無松動的跡象，預計今年地產(chǎn)水泥需求并不會超預期。

表1：疫情期間各地發(fā)布支持房地產(chǎn)行業(yè)政策

資料來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

基建方面的水泥需求則有一定的概率超預期。一方面，今年是“十三五”收官之年，經(jīng)濟增長要保持一定的速度，才能達成全面小康的目標。作為GDP兩架馬車的消費和投資之一的消費，已經(jīng)由于疫情今年發(fā)生了很大損失，投資必然需要彌補上這一缺口。因此今年逆周期調節(jié)的力度預計會強于預期。

海外投資、進出口或受到抑制

2月1日，WHO宣布將我國列為“國際關注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件”（PHEIC）。世界貿(mào)易組織發(fā)布2020年第1期《全球商品貿(mào)易晴雨表》報告顯示，2020年第1季度全球商品貿(mào)易增長仍將呈疲弱之勢，考慮到新冠肺炎疫情的影響，預計會進一步拉低已低于趨勢水平的全球貿(mào)易表現(xiàn)，全球貿(mào)易前景或因此被進一步削弱。

在新冠肺炎的背景下，建材行業(yè)盡管并非像旅游、農(nóng)產(chǎn)品等產(chǎn)業(yè)受到較大影響，亞洲部分國家如日本、韓國、新加坡的疫情也在加重，物流、進出口均受到影響，水泥貿(mào)易仍會受到一定的影響。一季度的水泥熟料進口預計將會陷入停滯，到二季度才會逐漸復蘇。

根據(jù)水泥大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計，目前中資企業(yè)在海外投產(chǎn)的水泥熟料生產(chǎn)線已超過40條，海螺、華新、紅獅等在海外還有多條生產(chǎn)線在建，受疫情影響，中資企業(yè)在海外投資的步伐會在一定程度上被拖慢。

潛在投資機會：處置醫(yī)療危廢將成為重要的增長點

筆者認為，經(jīng)歷過肺炎疫情后，水泥行業(yè)存在兩大投資機會，一是水泥行業(yè)在線化程度提升。疫情中，云辦公，在線教育發(fā)展如火如荼，房地產(chǎn)企業(yè)也紛紛出招，恒大在線賣房，6天累計認購房屋68019套。水泥電商方興未艾，經(jīng)此一疫，水泥的交易模式有望發(fā)生變革。在以往的交易模式下，水泥行業(yè)的采購方主要是建筑公司、粉磨站等，由于現(xiàn)場施工和水泥隨買隨用的特性，需求是和施工同時變動，如果發(fā)生類似新冠肺炎這樣的危機，需求端難以通過向線上轉移方式來對沖影響。水泥企業(yè)能夠采取的就是停產(chǎn)、等待。目前前海聯(lián)合交易中心（QME）與中國水泥網(wǎng)合作擬推出的水泥現(xiàn)貨平臺能夠實現(xiàn)水泥交易的錯期分配，需求與供給的發(fā)生可以不必同時。另外，水泥生產(chǎn)端的智能化、數(shù)字化、無人化升級改造會進一步加快，安全生產(chǎn)得到更多關注。受疫情影響較大的物流，短期內水泥物流方式也發(fā)生改變，尤其是對公路運輸，鐵路運輸影響會比較小。

二是協(xié)同處置處理醫(yī)療危廢將成為重要的增長點。新冠肺炎疫情發(fā)生后，位于重點地區(qū)的醫(yī)療廢物急速增加。我國很多地區(qū)醫(yī)療廢物處置能力短缺的問題暴露出來，以最嚴重的湖北武漢、黃岡、孝感為例，疫情發(fā)生前，這三地的醫(yī)廢處置中心已接近滿負荷運行狀態(tài)，隨著新冠肺炎疫情蔓延，醫(yī)療廢物產(chǎn)生量激增，本就捉襟見肘的處置能力根本難以應對。參考2003年的非典疫情，當時暴露出我國醫(yī)療廢物集中處置基礎設施嚴重短缺的問題，此后《全國危險廢物和醫(yī)療廢物集中處置設施建設規(guī)劃》出臺。我國明文規(guī)定醫(yī)療廢物應當集中無害化處置，相關處置單位應當取得經(jīng)營許可證。但實際上，非法處置醫(yī)療垃圾案件卻屢屢發(fā)生，一些地方仍然存在醫(yī)療廢物混入生活垃圾、流入非法買賣市場現(xiàn)象，造成污染環(huán)境、疾病傳播危險。預計疫情過后，國家和公眾對于衛(wèi)生健康更加高度重視，更嚴的醫(yī)療廢物處理政策可能出臺，執(zhí)行力度也會加大，目前醫(yī)療廢物處置的亂象得到改善。水泥企業(yè)在這次疫情中發(fā)揮了重要的作用，據(jù)統(tǒng)計自2月4日至13日全國利用新型干法水泥窯生產(chǎn)線處置新冠肺炎疫情感染的醫(yī)療廢物共計22.62噸，其中華新水泥的武穴新型干法水泥窯生產(chǎn)線共處置醫(yī)療廢物15.24噸。未來，科學規(guī)劃、加大力度完善醫(yī)療廢物集中處置設施建設，進一步提升處置能力是主要的趨勢，水泥窯協(xié)同處置既可作為常規(guī)處置醫(yī)療廢物能力，亦可作為緊急時刻的“預備隊”。潤邦股份進軍危廢產(chǎn)業(yè)，東江環(huán)保、啟迪環(huán)境等老牌危廢處置企業(yè)也加強了對醫(yī)療危廢的布局。有機構預測，2020年全國醫(yī)療廢物產(chǎn)量增幅將超過25%，未來空間很大。

表2：疫情期間各地處置危廢應對措施

資料來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）