經(jīng)濟(jì)回暖有望持續(xù)至二季度

  國(guó)家統(tǒng)計(jì)局上周公布的一季度主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯著好轉(zhuǎn)。多家主流券商研究機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯著好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)與基建投資成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的引擎。一系列先導(dǎo)指標(biāo)也顯示，經(jīng)濟(jì)回暖具有一定持續(xù)性，預(yù)計(jì)將持續(xù)到二季度。

  上周，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布一季度主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。一季度GDP增長(zhǎng)6.7%；一季度全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增5.8%，其中3月份增長(zhǎng)6.8%；一季度固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)10.7%，增速比1-2月加快0.5個(gè)百分點(diǎn)；一季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)10.3%，其中3月份增長(zhǎng)10.5%。

  國(guó)泰君安首席宏觀分析師任澤平認(rèn)為，一季度經(jīng)濟(jì)開(kāi)門(mén)紅，與房地產(chǎn)銷(xiāo)售投資加快、PPI改善、企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存、外需回升等因素有關(guān)。信貸、土地購(gòu)置、訂單等先行指標(biāo)大幅回升且超預(yù)期，意味著經(jīng)濟(jì)回升力度較強(qiáng)，預(yù)計(jì)可持續(xù)至二季度末、三季度初。

  光大證券首席宏觀分析師徐高表示，3月投資增長(zhǎng)進(jìn)一步加快，帶動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)明顯加速、制造業(yè)景氣明顯回升。其中，地產(chǎn)與基建投資成為復(fù)蘇的引擎，今年一季度的地產(chǎn)銷(xiāo)售、新開(kāi)工、投資等數(shù)據(jù)均表現(xiàn)出了類似于前幾輪地產(chǎn)發(fā)展周期那樣的強(qiáng)勁勢(shì)頭。

  值得注意的是，在肯定了經(jīng)濟(jì)開(kāi)門(mén)紅的態(tài)勢(shì)之后，機(jī)構(gòu)還肯定了經(jīng)濟(jì)回暖的可持續(xù)性。

  申萬(wàn)宏源宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯著好轉(zhuǎn)，4月來(lái)的高頻數(shù)據(jù)也進(jìn)一步印證經(jīng)濟(jì)回暖具有一定的持續(xù)性。上周，鋼價(jià)暴漲，高爐開(kāi)工率顯著提升；水泥價(jià)格也持續(xù)提升，漲幅明顯；盡管美元略升，但大宗商品仍顯著走強(qiáng)，顯示出近期國(guó)內(nèi)需求已對(duì)大宗商品價(jià)格形成明顯支撐。

  徐高也認(rèn)為，多項(xiàng)因素綜合來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)剛剛進(jìn)入復(fù)蘇的早期，二季度復(fù)蘇勢(shì)頭有望更加強(qiáng)勁。除了地產(chǎn)投資前景樂(lè)觀以外，考慮到政策對(duì)基建投資的扶持作用剛開(kāi)始顯現(xiàn)，基建投資前景也被看好。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，人民幣匯率短期的貶值或?qū)Τ隹谟忻黠@帶動(dòng)作用。

  申萬(wàn)宏源預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)大周期將繼續(xù)“L型”筑底，經(jīng)濟(jì)小周期正處于3-6個(gè)月的“向上脈沖期”。隨著全球政策協(xié)同性增強(qiáng)、中國(guó)供給側(cè)改革推進(jìn)及房地產(chǎn)投資回升，未來(lái)3-6個(gè)月仍處于難得的“蜜月期”。如果美元全年高位震蕩，包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)喘息期有望比預(yù)期延長(zhǎng)。