筑底企穩(wěn) 工業(yè)經(jīng)濟仍將在中低位調(diào)整

  一季度，工業(yè)經(jīng)濟運行平穩(wěn)，企業(yè)效益增長有所加快。目前，工業(yè)一致合成指數(shù)和先行合成指數(shù)繼續(xù)回暖，滯后合成指數(shù)逐步企穩(wěn)，預(yù)警指數(shù)已回升至“過冷”區(qū)間中部，表明工業(yè)經(jīng)濟運行總體正逐步回暖，但仍在低速區(qū)間調(diào)整，大幅下探的可能性很小。

  工業(yè)一致合成指數(shù)低位調(diào)整

  工業(yè)一致合成指數(shù)持續(xù)三個月回升，整體仍在低位調(diào)整。經(jīng)最新數(shù)據(jù)修訂，3月份，工業(yè)一致合成指數(shù)為71.98（2004年=100），比上月回升0.67點，持續(xù)四個月回升，但整體仍在低位區(qū)間中部調(diào)整。

  統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，與上月相比，3月份構(gòu)成工業(yè)一致合成指數(shù)的指標中4個呈上升趨勢，即：工業(yè)用電量同比增長4.2%，上升5.9個百分點；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)稅金總額累計同比增長6.5%，回升3.2個百分點；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.8%，回升1.4個百分點；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入累計同比增長2.4%，回升1.4個百分點。1個呈下降趨勢，即：工業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增長6.7%，回落0.4個百分點。

  經(jīng)X11季節(jié)調(diào)整后，與上月相比，3月份構(gòu)成工業(yè)一致合成指數(shù)的指標呈全部回升態(tài)勢，綜合判斷3月份工業(yè)一致合成指數(shù)呈小幅回調(diào)。

  工業(yè)先行合成指數(shù)持續(xù)回升

  工業(yè)先行合成指數(shù)持續(xù)回升，工業(yè)運行筑底企穩(wěn)。經(jīng)最新數(shù)據(jù)修訂，3月份，工業(yè)先行合成指數(shù)為84.34，比上月回升0.85點，連續(xù)7個月小幅回升。

  統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，與上月相比，3月份構(gòu)成工業(yè)先行合成指數(shù)的8個指標中，有6個指標回升，即：粗鋼產(chǎn)量同比增長2.9%，回升8.6個百分點；化學纖維產(chǎn)量同比增長10.3%，回升6.6個百分點；服裝產(chǎn)量同比增長0.8%，回升3.4個百分點；紗產(chǎn)量同比增長7.5%，增速回升3.6個百分點；水泥產(chǎn)量同比增長24%，回升32.2個百分點；汽車產(chǎn)量同比增長10.6%，回升11.6個百分點。2個指標下降，即：原油加工量同比下降0.2%，增速回落4.8個百分點；固定資產(chǎn)投資本年新開工項目計劃總投資額累計同比增長39.5%，回落1.6個百分點。

  經(jīng)X11季節(jié)調(diào)整后，與上月相比，3月份構(gòu)成工業(yè)先行合成指數(shù)的8個指標中6個指標回升，2個指標回落，由上述指標構(gòu)成的工業(yè)先行合成指數(shù)近幾個月出現(xiàn)小幅回升，根據(jù)工業(yè)一致合成指數(shù)與工業(yè)先行合成指數(shù)之間的變化關(guān)系初步判斷，未來工業(yè)將繼續(xù)企穩(wěn)回升。

  工業(yè)滯后合成指數(shù)回升

  工業(yè)滯后合成指數(shù)回升，印證工業(yè)生產(chǎn)企穩(wěn)回暖。經(jīng)最新數(shù)據(jù)修訂，3月份，工業(yè)滯后合成指數(shù)為82.67（2004年=100），比上月回升0.26點。

  統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，與上月相比，3月份構(gòu)成工業(yè)滯后合成指數(shù)的5個指標中3個指標回升：工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）較上月回升0.6個百分點；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)（PPIRM）回升0.6點；農(nóng)副產(chǎn)品類工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)回升0.6個百分點。2個指標回落，即：3月末規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金同比增長0%，回落0.7個百分點；金融機構(gòu)工業(yè)貸款同比增長2.4%，回落0.5點。

  經(jīng)X11季節(jié)調(diào)整后，與上月相比，3月份構(gòu)成滯后合成指數(shù)的5個指標中3個指標呈回升趨勢，2個指標呈下降趨勢，進一步印證了工業(yè)一致合成指數(shù)企穩(wěn)的觀點。

  工業(yè)經(jīng)濟將進一步回暖

  預(yù)警指數(shù)由“過冷”區(qū)間底部回升至中部，工業(yè)經(jīng)濟運行有所回暖。3月份的工業(yè)經(jīng)濟預(yù)警指數(shù)為11.11，較上月回升5.56，已經(jīng)由“過冷”區(qū)間底部回升至中上部，預(yù)計未來將進一步回暖。

  3月份，在構(gòu)成工業(yè)經(jīng)濟預(yù)警指數(shù)的9個指標中，從燈號情況來看，有1個指標處于“正常”區(qū)間，有2個指標處于“趨冷”區(qū)間，有6個指標處于“過冷”區(qū)間。其中規(guī)模以上工業(yè)增加值增速和工業(yè)企業(yè)稅金總額增速兩個指標的燈號上升了一個區(qū)間，其他指標完全一致。預(yù)警指數(shù)指標的變化進一步證明了一致合成指數(shù)所表現(xiàn)出持續(xù)回升但整體在低位區(qū)間中部調(diào)整的結(jié)論。

  工業(yè)增長整體呈低位運行

  工業(yè)增長小幅回落，整體呈低位運行。1~3月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.8%，比上月回升1.4個百分點，整體上持續(xù)呈低位運行。

  經(jīng)過X11調(diào)整后，工業(yè)增加值增速為6.1%，增速較上月回升0.2，由“過冷”區(qū)間回升至“趨冷”區(qū)間的臨界線附件波動。

  工業(yè)投資與制造業(yè)投資小幅回落。1~3月，工業(yè)投資同比增長6.7%，增速回落0.4個點，制造業(yè)投資同比增長6.4%，回落1.1個百分點。

  經(jīng)過X11調(diào)整后，工業(yè)投資增速為7.8%，比上月回升0.2個百分點，處在“過冷”區(qū)間。

  工業(yè)用電小幅回升。1~3月，工業(yè)用電量同比增長4.2%，比上月回升5.9個百分點，表明工業(yè)生產(chǎn)活躍程度有所回暖。

  經(jīng)過X11調(diào)整后，3月份工業(yè)用電量增速同比增長0.8%，比上月回升0.9個百分點，目前仍運行在“過冷”區(qū)間。

  工業(yè)企業(yè)利潤繼續(xù)回升

  從收入看，1~3月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入同比增長2.4%，回升1.4個百分點；從利潤看，1~3月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比增長7.4%，增速比1~2月提高2.6個百分點。3月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金與去年同期持平，增速回落0.7個百分點。

  經(jīng)過X11調(diào)整后，企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增速、稅金增速呈小幅上升，企業(yè)產(chǎn)成品資金占用增速繼續(xù)回落。目前主營業(yè)務(wù)收入增速、稅金總額增速分別運行在“過冷”區(qū)間和“趨冷”區(qū)間。

  供大于求矛盾依然突出

  工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）和工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)（PPIRM）繼續(xù)下行。3月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降4.3%，降幅收窄0.6個點；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)（PPIRM）同比下降5.2%，降幅收窄0.6個百分點，市場供大于求的矛盾依然較為突出。

  經(jīng)過X11調(diào)整后，3月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)和購進價格指數(shù)分別比上月回升0.6點和0.7點，目前工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)運行在預(yù)警燈號圖的“過冷”區(qū)間。

  工業(yè)經(jīng)濟總體仍在低位運行

  從3月份的工業(yè)經(jīng)濟運行情況來看，工業(yè)生產(chǎn)增速已經(jīng)出現(xiàn)筑底回升的跡象，但總體仍在低位運行。展望2016年上半年工業(yè)走勢，提出以下值得關(guān)注的問題：

  一是國際市場需求疲弱。

  3月份，美國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)（非季調(diào)）同比下降2.54%，連續(xù)7個月負增長，且降幅比上月擴大0.49個百分點；PMI為51.8%，年內(nèi)首次處于臨界點以上。歐元區(qū)PMI為51.6，處于臨界點上方，且比上月擴大0.4個百分點；日本PMI為49.1，降至臨界點下方，比上月下降1個百分點；印度PMI為52.4，處于臨界點上方，比上月擴大1.3個百分點；俄羅斯PMI為48.3，比上月下降1個百分點；巴西和南非PMI分別為46和51，比上月分別擴大1.5個和2.3個百分點。IMF在4月發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》再次下調(diào)全球經(jīng)濟增長預(yù)期，這表明我國經(jīng)濟發(fā)展的外部環(huán)境仍不容樂觀。

  二是工業(yè)領(lǐng)域持續(xù)通縮。

  截至2016年3月，我國PPI已連續(xù)49個月負增長。盡管降幅有所收窄，但PPI短時間內(nèi)仍很難轉(zhuǎn)正。3月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降4.3%，降幅比上月收窄0.6個百分點，降幅已連續(xù)3個月收窄。分行業(yè)看，黑色金屬礦采選業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)、化學纖維制造業(yè)、煤炭開采和洗選業(yè)降幅分別收窄5.3個、5.3個、3.8個、2.4個、2.3個、2.0個、1.0個百分點。

  當前我國經(jīng)濟短期內(nèi)仍然面臨較大困難?？紤]當前國際經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，大宗商品低迷，外需極度萎靡；而國內(nèi)則面臨產(chǎn)能過剩，庫存嚴重，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型壓力較大，預(yù)計今年上半年將有所回暖，但整體仍在中低位調(diào)整。

  今年以來，工業(yè)經(jīng)濟運行首季開局良好，一些主要指標出現(xiàn)明顯改善跡象，積極因素逐步積聚，政策效果正在逐步顯現(xiàn)，制造業(yè)發(fā)展好于整體工業(yè)，《中國制造2025》的出臺實施帶動了工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和制造業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。