[年報(bào)點(diǎn)評(píng)]壘知集團(tuán):外加劑毛利率增加 商混成本劇烈波動(dòng)
根據(jù)2019年年報(bào)披露,壘知集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到33.94億元,同比大增24.96%,但增速較2018年放緩10.98個(gè)百分點(diǎn),因商混及技術(shù)服務(wù)收入增速大幅放緩等原因。
2019年公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)4.02億元,同比大增61.54%,2018年公司前身廈門市建筑科學(xué)研究院集團(tuán)有限公司,進(jìn)行外加劑新材料橫向業(yè)務(wù)延伸,收購(gòu)壘知科技集團(tuán)有限公司等公司,并在2019年開始改名為壘知控股集團(tuán)股份有限公司。近兩年內(nèi),公司通過合并及新設(shè)子公司,外加劑新材料業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大,其中下屬子公司科之杰新材料集團(tuán)有限公司2019年凈利潤(rùn)大增101.02%。
圖1:營(yíng)業(yè)收入及增速 圖2:凈利潤(rùn)及增速
數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
公司外加劑毛利率增加 技術(shù)服務(wù)與商混則萎縮
公司核心業(yè)務(wù)外加劑新材料占主營(yíng)收入69.73%,而技術(shù)服務(wù)和商混業(yè)務(wù)占主營(yíng)收入分別為12.83%和6.82%。2019年公司核心業(yè)務(wù)外加劑新材料盈利表現(xiàn)較好,外加劑新材料毛利率較2018年增加7.17個(gè)百分點(diǎn)。但技術(shù)服務(wù)和商混業(yè)務(wù)則盈利下滑,2019年技術(shù)服務(wù)和商混毛利率分別較2018年萎縮0.77個(gè)百分點(diǎn)和5.54個(gè)百分點(diǎn)。
表1:2019年各業(yè)務(wù)收入及增速、毛利率及增減
數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
外加劑降本成效 銷量上升 商混則反之
外加劑毛利率上升,主要是公司降本成效,2019年單位成本下降到1405.98元/噸,同比大幅回落10.60%。另外,外加劑銷量大增,銷量達(dá)到115萬噸,同比大增23.16%。
而商混毛利率出現(xiàn)萎縮,主要是原材料成本劇烈波動(dòng)緣故,2019年商混單位成本上漲到382.69元/方,同比大增21.56%,遠(yuǎn)超過去年單位售價(jià)漲幅的11.06%。此外,去年子公司廈門天潤(rùn)錦龍建材有限公司銷量下滑,實(shí)現(xiàn)商混銷量52萬方,同比回落3.70%。因去年福建地區(qū)雨水頻繁,福建房地產(chǎn)施工面積增速只有4%,而新開工面積和竣工面積降幅持續(xù)擴(kuò)大,降幅分別較2018年增加了41.53個(gè)百分點(diǎn)和10.55個(gè)百分點(diǎn),整體需求一般。
表2:近3年公司外加劑和商混銷量、單位售價(jià)和單位成本運(yùn)行情況
數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
財(cái)務(wù)分析:各項(xiàng)能力增強(qiáng) 應(yīng)收款及票據(jù)占比下滑
公司盈利能力和運(yùn)營(yíng)能力進(jìn)一步增強(qiáng),2019年平均凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別上升到15.16%和1.53次。雖然財(cái)務(wù)杠桿率上升,但在安全墊之內(nèi),2019年資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到34.85%,遠(yuǎn)低于50%。
此外,2019年公司應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)維持2018年水平,需要8個(gè)多月能催收回來,不過公司應(yīng)收款及票據(jù)占營(yíng)收比重下降到68.24%,數(shù)據(jù)說明2019年公司流動(dòng)在外資金減少。公司現(xiàn)金流能力逐漸提升,2019年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流金額占營(yíng)收比重上升到9.09%,較2018年增加6.20個(gè)百分點(diǎn),再次證明公司現(xiàn)金流能力增強(qiáng)。
表3:2017年-2019年財(cái)務(wù)指標(biāo)分析
數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
公司2020年展望
公司發(fā)展戰(zhàn)略以創(chuàng)新為核心,以“建研+”為通道,公司深耕自己產(chǎn)品價(jià)值,同時(shí)積極布局產(chǎn)業(yè),并且借助高科技提高產(chǎn)品和公司增值服務(wù),比如發(fā)展BIM的建筑信息化和工業(yè)化智能系統(tǒng)服務(wù)業(yè)務(wù)。
同時(shí)公司近幾年開拓市場(chǎng),積極布局長(zhǎng)三角、大灣區(qū)、大西南開發(fā)區(qū)。另外,公司加大研發(fā)力度,2019年公司研發(fā)投入金額1.23億元,同比大增49.94%。
綜上所述,公司制定三年發(fā)展目標(biāo):持續(xù)踐行“跨區(qū)域、跨領(lǐng)域”發(fā)展戰(zhàn)略,實(shí)現(xiàn)三年(2020年至2022年)凈利潤(rùn)符合增長(zhǎng)率不低于25%,預(yù)計(jì)公司今年業(yè)績(jī)?nèi)约选?/p>
(本文不構(gòu)成投資建議)
編輯:陳瑋
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