未來鋼價上漲動力不足 水泥價格或趨于穩(wěn)定
水泥價格或趨于穩(wěn)定" />
12月工業(yè)經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)整體平穩(wěn)。終端需求中,上中旬地產(chǎn)銷量增速、前兩周乘用車銷量增速均較11月持平。工業(yè)生產(chǎn)中,鋼企開工率逐周下滑,上中旬發(fā)電耗煤增速小幅回落。各行業(yè)庫存漲跌互現(xiàn),整體呈緩慢回補態(tài)勢。而生產(chǎn)資料價格環(huán)比漲幅也較前期收窄。
穩(wěn)增長已非當(dāng)務(wù)之急,穩(wěn)增長雙刃劍效果也逐漸顯現(xiàn):既為改革創(chuàng)造了條件,也令風(fēng)險因素積聚。中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)17年為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化之年,同時稱要把防控金融風(fēng)險放到更重要的位置,意味著17年經(jīng)濟(jì)工作主線將由穩(wěn)增長轉(zhuǎn)向防風(fēng)險、促改革。
需求:下游地產(chǎn)、家電走弱,乘用車持平,文體娛樂弱改善。中游鋼鐵走弱,水泥平穩(wěn),化工改善。上游煤炭走弱,有色仍弱,交運改善。
價格:11月70城房價環(huán)比增速大幅回落,上周國內(nèi)生產(chǎn)資料價格漲少跌多。
庫存:下游地產(chǎn)微降,乘用車略升。中游鋼材社會庫存回補,水泥、化工去庫存。上游煤炭、有色補庫存。
下游行業(yè):
地產(chǎn):11月房價環(huán)比增速回落,12月中旬地產(chǎn)銷量跌幅擴(kuò)大。11月70城房價環(huán)比增速大跌至0.9%,其中下半月大部分一線和熱點二線城市房價環(huán)比下降或持平。12月中旬26城、40城地產(chǎn)銷量跌幅分別擴(kuò)大至-23.1%、-19.1%,而上中旬累計跌幅也較11月基本持平。而上周十大城市商品房存銷比繼續(xù)回落至36周。當(dāng)前地產(chǎn)銷售量價齊跌,并從一二線向三線擴(kuò)散。受前期地產(chǎn)銷售改善帶動,近期土地購置有所回暖,但回升力度較弱,同比依然負(fù)增長。
乘用車:11月經(jīng)銷商庫存穩(wěn)定,12月前兩周批發(fā)增速仍持平。11月汽車經(jīng)銷商庫存狀況較10月基本持平,庫存系數(shù)微降至1.3,但庫存深度(存銷比)略回升至1.39。購置稅優(yōu)惠政策退出預(yù)期疊加年關(guān)將至,令經(jīng)銷商補庫存趨緩。12月是優(yōu)惠政策退出前的超級火爆期,經(jīng)銷商信心指數(shù)反彈至169,而前兩周零售銷量同比也分別達(dá)到34%和24%,保持高增長。但廠家銷量累計增速23%,不溫不火,較11月基本持平。未來隨著優(yōu)惠政策退出和高基數(shù)效應(yīng)顯現(xiàn),廠家銷量增速面臨下行壓力。
家電:11月家電產(chǎn)量增速仍高,12月白電線下零售呈倒V形。11月統(tǒng)計局洗衣機(jī)產(chǎn)量增速大升至19.4%,空調(diào)、冰箱產(chǎn)量增速回落至14.6%、24.3%,但仍處高位。三大白電產(chǎn)量增速仍高,印證11月家電零售火爆。12月以來,三大白電線下零售同比增速走勢均呈倒“V”形,整體仍低于11月增速,反映11月線上、線下零售雙雙火爆,透支年底需求。
文體娛樂:上周電影票房、觀影人次環(huán)比回升、同比下滑。上周全國電影票房在兩部賀歲檔新作的推動下開始回暖,單周票房8.9億元,觀影人次2733萬,較前一周環(huán)比分別回升至23.3%、14.8%,但同比增速轉(zhuǎn)負(fù)至-4.5%、-0.7%。新上映的奇幻動作片《長城》領(lǐng)航票房,懸疑諜戰(zhàn)片《羅曼蒂克消亡史》緊隨其后,而前期作品《血戰(zhàn)鋼鋸嶺》、《你的名字》等也保持了較好的票房續(xù)航能力,多部電影共同推高票房。
中游行業(yè):
鋼鐵:上周鋼價沖高回落,開工率再降,社會庫存繼續(xù)回補。上周鋼價沖高回落,并帶動噸鋼毛利先升后降。上周高爐開工率繼續(xù)下滑至75.1%,指向生產(chǎn)繼續(xù)收縮,供給依然偏弱;而社會庫存則是加速回補,指向需求繼續(xù)走弱。供需兩弱格局下,鋼價上漲動力趨弱,而前期成本端雙焦價格上漲成為推動鋼價上漲的主要原因。但當(dāng)前煤價已由升轉(zhuǎn)跌,意味著未來鋼價上漲動力不足。
水泥:上周高標(biāo)水泥價格環(huán)比微幅下滑,庫容比創(chuàng)同期新低。上周全國水泥市場價格環(huán)比下滑0.4%,庫容比繼續(xù)下降并創(chuàng)12年以來同期新低。12月中旬,下游水泥需求繼續(xù)保持穩(wěn)定,因部分地區(qū)企業(yè)為在淡季前清庫,令價格回落。上周全國水泥企業(yè)庫容比降至62.7%,大部分地區(qū)企業(yè)庫存較低,且年前趕工需求仍然存在,所以短期價格以小幅下調(diào)為主??紤]到今年春節(jié)較早,1月中旬后隨著需求減弱,南方各地企業(yè)將陸續(xù)停產(chǎn)檢修,屆時水泥價格或趨于穩(wěn)定。
化工:上周化纖原料價格漲跌互現(xiàn),江浙織機(jī)負(fù)荷率略回升。上周化纖原料價格漲跌互現(xiàn),其中滌綸POY、橡膠升,尿素、鉀肥、純堿平,PVC、聚乙烯跌。上周PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游分化明顯:下游滌絲價格大漲,江浙織機(jī)負(fù)荷率略反彈,指向需求向好并帶動生產(chǎn)。中游聚酯價格上漲,PTA庫存回補,負(fù)荷率略回落但仍高,指向需求改善、生產(chǎn)溫和,帶動庫存回補。上游PTA價格平、庫存降、負(fù)荷率大跌,指向廠商限產(chǎn)保價。
電力:11月工業(yè)用電量增速上升,12月中旬發(fā)電耗煤增速回升。11月發(fā)電量增速因高基數(shù)小幅回落,而工業(yè)用電量增速則小幅上升至5.9%,印證工業(yè)增速反彈。高基數(shù)效應(yīng)消退令12月中旬發(fā)電耗煤增速回升至12.1%,而上中旬累計同比增速8.1%,較11月的8.7%略下滑,意味著12月工業(yè)增速或微幅回落。
上游行業(yè)和交運:
煤炭:上周煤炭價格平中有跌,港口煤炭庫存繼續(xù)回升。上周煤炭價格平中有跌,其中秦皇島港煤價格續(xù)跌,動力煤、無煙煤、焦煤價格走平。雖然12月中旬發(fā)電耗煤增速反彈,從需求端提振動力煤價格,但秦皇島港口庫存迅速回補,并創(chuàng)下年內(nèi)新高,供需格局惡化令秦皇島港口煤炭價格繼續(xù)下跌。而焦煤價格再度走平,延續(xù)了11月底以來的趨勢。但上周鋼價沖高回落,或?qū)罄m(xù)焦煤價格形成下行壓力。
有色:上周LME銅、鋁價格均降,銅庫存回補,鋁庫存微升。上周美聯(lián)儲如期加息,美元指數(shù)再創(chuàng)新高,令工業(yè)金屬價格承壓,銅、鋁價格均下滑。上周LME銅庫存和上期所銅庫存均回升,中國供給側(cè)改革、一帶一路,美國基建預(yù)期三大因素共同推動銅庫存回補。
大宗商品:上周油價繼續(xù)上漲,CRB指數(shù)走平,美元指數(shù)創(chuàng)新高。上周美聯(lián)儲如期加息25bp,同時預(yù)計17年加息3次、17年底聯(lián)邦基金利率中值升至1.4%。雖然美聯(lián)儲加息預(yù)期已兌現(xiàn),但美聯(lián)儲對17年加息次數(shù)的鷹派預(yù)判令美元指數(shù)繼續(xù)上漲并創(chuàng)新高。而雖然美元持續(xù)走強(qiáng),但受益于此前OPEC與非OPEC產(chǎn)油國達(dá)成聯(lián)合減產(chǎn),上周國際油價繼續(xù)上漲。
交通運輸:11月全國貨運量增速創(chuàng)新高,上周CCFI升、BDI降。11月全國貨運量增速繼續(xù)上升至11.4%,并創(chuàng)14年3月以來新高,印證11月工業(yè)增速反彈。其中公路、鐵路、民航貨運增速全線上升,鐵路貨運量增速13.9%,更是創(chuàng)下10年5月以來新高。上周航空客運量同比增速降至17.4%,指向行業(yè)需求溫和增長。上周美元指數(shù)繼續(xù)上升創(chuàng)新高,令BDI指數(shù)繼續(xù)下滑。
編輯:俞垚伊
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