雄安新區(qū)“千年大計(jì)”下最受益的4家PCCP管道上市公司梳理

  1雄安新區(qū)對(duì)各PCCP公司受益情況

  1.1 PCCP各公司產(chǎn)能分析

  PCCP管全稱是預(yù)應(yīng)力鋼筒混凝土管，主要應(yīng)用于大型水利工程的輸配水管道，如南水北調(diào)管道工程、水源地管道建設(shè)工程等。

  雄安新區(qū)起步區(qū)面積約100平方公里，中期發(fā)展區(qū)面積約200平方公里，遠(yuǎn)期控制區(qū)面積約2000平方公里。如此大型的區(qū)劃建設(shè)將會(huì)有巨量的人口流入，其對(duì)于日均的輸配水量要求將非常之高，而城市建設(shè)中最基礎(chǔ)的就是供水、輸配水管網(wǎng)建設(shè)，而PCCP管材主要應(yīng)用于水源地的管道建設(shè)，將會(huì)首先受益于供配水管網(wǎng)建設(shè)。

  PCCP產(chǎn)品具有管道體積大，質(zhì)量重、運(yùn)輸不方便的特點(diǎn)，所以一般銷售半徑在300KM以內(nèi)，超出范圍之外的話，由于運(yùn)輸成本提升其盈利能力就會(huì)大大縮減，所以大多數(shù)PCCP企業(yè)多在其銷售半徑內(nèi)建設(shè)新廠進(jìn)行生產(chǎn)。

  我們以雄安新區(qū)為起點(diǎn)作300KM半徑分析，可知如果PCCP生產(chǎn)基地位于河北境內(nèi)的話，其銷售半徑多在300KM以內(nèi)。目前國(guó)內(nèi)PCCP龍頭企業(yè)有4家，分別是：

  1、韓建河山（企業(yè)在北京，預(yù)計(jì)北京基地產(chǎn)能150KM/年）

  2、青龍管業(yè)（企業(yè)在寧夏，天津基地產(chǎn)能50KM/年）

  3、龍泉股份（企業(yè)在山東，河北邢臺(tái)基地產(chǎn)能100KM/年）

  4、國(guó)統(tǒng)股份（企業(yè)在新疆，天津基地產(chǎn)能160KM/年）

  我們僅分析各PCCP企業(yè)在京津冀地區(qū)的產(chǎn)能基地與雄安新區(qū)距離分析，可以發(fā)現(xiàn)：韓建河山、國(guó)統(tǒng)股份、青龍管業(yè)的PCCP基地距離雄安新區(qū)較近，基本在100KM左右，而龍泉股份PCCP基地距離雄安新區(qū)達(dá)200KM以上，距離較遠(yuǎn)。

  1.2 南水北調(diào)輸配水需求

  雖然雄安新區(qū)位于白洋淀，但是考慮到雄安新區(qū)人口規(guī)模可能達(dá)上千萬(wàn)，則白洋淀的水資源量可能不一定能滿足其水資源需求，則需通過(guò)南水北調(diào)工程進(jìn)行水資源補(bǔ)充。

  南水北調(diào)東線工程距離雄安新區(qū)100公里左右，中線工程距離雄安新區(qū)50公里左右。如果考慮南水北調(diào)東、中線都會(huì)開(kāi)建輸配水工程對(duì)雄安新區(qū)進(jìn)行輸水。我們預(yù)計(jì)可能至少會(huì)有100-200公里左右的PCCP輸配水工程需求。

  1.3 雄安新區(qū)對(duì)地下管廊需求

  我國(guó)自2015年開(kāi)始鼓勵(lì)各地區(qū)新建管道采用地下管廊模式，而2016年全國(guó)便完成2000公里的地下管廊建設(shè)。雄安新區(qū)作為國(guó)家級(jí)新區(qū)規(guī)劃，預(yù)計(jì)地下管網(wǎng)建設(shè)將大概率會(huì)采用地下管廊模式，而PCCP管與地下管廊生產(chǎn)規(guī)格類似，未來(lái)將有望受益于雄安新區(qū)城市建設(shè)發(fā)展。

  目前雄安新區(qū)地下管廊建設(shè)長(zhǎng)度較難預(yù)計(jì)，僅對(duì)比長(zhǎng)沙地區(qū)管網(wǎng)長(zhǎng)度，截至2016年底，長(zhǎng)沙城市供水管網(wǎng)總長(zhǎng)3600余公里（但是包括干管及支管），覆蓋區(qū)域約420平方公里。與雄安新區(qū)中遠(yuǎn)期城區(qū)面積規(guī)劃類似。

  徐州市城區(qū)面積450萬(wàn)平方公里，其熱力管線共有200多公里、燃?xì)夤芫€總長(zhǎng)300多公里、主城區(qū)6米寬以上街巷下的給水管線700多公里長(zhǎng)，可進(jìn)行一定對(duì)比。

  考慮雄安新區(qū)如果規(guī)劃面積在200-400萬(wàn)平方公里的話，地下管線全部采用管廊方式建設(shè)，我們預(yù)計(jì)至少有200-300公里左右的PCCP需求。

  1.4 各PCCP公司競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)比

  各公司均有其傳統(tǒng)PCCP銷售優(yōu)勢(shì)地區(qū)，這也與各公司所處地理位置有關(guān)。

  由于PCCP多用于南水北調(diào)輸配水工程中，觀察河北段南水北調(diào)PCCP訂單分布可知，韓建河山、青龍管業(yè)、國(guó)統(tǒng)股份、龍泉股份中標(biāo)額依次遞減。

  分析PCCP各公司大股東背景可知，國(guó)統(tǒng)股份、韓建河山背后為中建材集團(tuán)及韓建集團(tuán)，均有國(guó)企背景，且二者都在北京，預(yù)計(jì)未來(lái)在雄安新區(qū)的項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)中會(huì)有一定優(yōu)勢(shì)，而青龍管業(yè)和龍泉股份為私企背景。

  如果分析各類PCCP公司在雄安新區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)力，僅參考各類公司對(duì)于河北段南水北調(diào)工程訂單獲取能力分析的話，國(guó)統(tǒng)股份在河北區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力排名第三，訂單占比13%，與龍頭韓建河山差距不大（其占比18%）。

  1.5 推薦邏輯

  我們預(yù)計(jì)雄安新區(qū)的成立將加大輸配水管網(wǎng)的建設(shè)，國(guó)統(tǒng)股份在天津具有PCCP基地，產(chǎn)能約為160公里/年，同時(shí)地處天津，距離雄安新區(qū)最近，同時(shí)國(guó)統(tǒng)股份在河北段PCCP訂單競(jìng)爭(zhēng)力也能排名前三，與韓建河山、青龍管業(yè)差距較小。公司目前實(shí)際控制人變?yōu)橹薪ú募瘓F(tuán)，央企背景預(yù)計(jì)將加大對(duì)雄安新區(qū)訂單的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)國(guó)統(tǒng)股份已經(jīng)承接過(guò)地下管廊的建設(shè)項(xiàng)目：桐城市地下管廊建設(shè)項(xiàng)目等，如果雄安新區(qū)地下管網(wǎng)建設(shè)采用地下管廊模式的話，預(yù)計(jì)國(guó)統(tǒng)股份仍可受益于城市建設(shè)投資。

  1.6風(fēng)險(xiǎn)提示

  雄安地區(qū)PCCP需求不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。