2016年水泥產(chǎn)能TOP10營運(yùn)、盈利能力綜合點(diǎn)評
隨著企業(yè)年報的披露完畢,2016年中國水泥產(chǎn)能規(guī)模最大的十家企業(yè)新的排名情況浮出水面。對比往年,筆者發(fā)現(xiàn),2016年水泥產(chǎn)能規(guī)模TOP10中的企業(yè)及排名有了一些細(xì)微的變化,另外從規(guī)模擴(kuò)張、盈利能力、營運(yùn)水平上比較,企業(yè)間的差距依然很大。
2016年TOP10產(chǎn)能集中度明顯提升
2016年,中國水泥產(chǎn)能規(guī)模TOP10依次為中國建材、海螺水泥、金隅股份、中材股份、山水水泥、華新水泥、華潤水泥、紅獅集團(tuán)、臺泥國際、天瑞水泥,與2015年相比,金隅股份重組冀東后產(chǎn)能規(guī)模由第11位躍居第3位,華新收購拉法基中國水泥資產(chǎn),由第7位躍居第6位,TOP10水泥產(chǎn)能總計達(dá)14.4億噸,同比增長6.38%,產(chǎn)能增速連續(xù)多年放緩之后強(qiáng)勁回升。2016年底,中國前十大水泥企業(yè)產(chǎn)能集中度達(dá)41.7%,較2015年提升2.29個百分點(diǎn),提升較為明顯。待“兩材”重組最終全部完成后,產(chǎn)能集中度將繼續(xù)提升至42.4%以上。
表1:2016年中國水泥產(chǎn)能規(guī)模TOP10(萬噸)
資料來源:中國水泥網(wǎng)、中國水泥研究院
從TOP10企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)模增長情況看,除了中材股份、山水水泥之外,其余企業(yè)水泥產(chǎn)能均有不同程度的增加,金隅股份、華新水泥同比增速位居前列,同比分別增長240%和22.57%。通過并購重組,金隅股份產(chǎn)能規(guī)模翻倍式擴(kuò)張,較2015年增加了1.2億噸,華新水泥通過收購產(chǎn)能也新增了1600萬噸;海螺水泥產(chǎn)能同比增長7.93%,較2015年增加2300萬噸,在云南、江西及印尼的多個水泥項目投產(chǎn),另外完成巢東股份水泥資產(chǎn)的收購;華潤、紅獅、中國建材水泥產(chǎn)能凈增量在200萬噸;去年同比增速最高的臺泥國際,年內(nèi)擴(kuò)張速度放緩,凈增量158萬噸;山水水泥與去年相比,水泥產(chǎn)能減少了500萬噸,主要是在山東地區(qū),產(chǎn)能的減少半數(shù)是被第三方接管,其他是產(chǎn)能置換淘汰,中材股份較去年減少60萬噸產(chǎn)能。
圖1:2016年TOP10企業(yè)產(chǎn)能凈增量(萬噸)
資料來源:中國水泥網(wǎng)、中國水泥研究院
山水水泥產(chǎn)能利用率墊底
從十大企業(yè)水泥產(chǎn)能利用率看,華潤水泥繼續(xù)位列第一,臺泥國際、紅獅集團(tuán)產(chǎn)能利用率位居高位,超過83%,山水水泥依然墊底。與去年相比,山水水泥產(chǎn)能利用率較2015年提升最為明顯,華新水泥產(chǎn)能利用率則下滑幅度最大,主要是年內(nèi)整合的拉法基水泥資產(chǎn)尚未給公司帶來較大的產(chǎn)量提升,熟料能力利用率也由去年的87.77%下滑至70.53%。
表2: 2016年產(chǎn)能TOP10企業(yè)水泥能力利用率排名(%)
資料來源:中國水泥網(wǎng)、中國水泥研究院
水泥熟料綜合均價漲跌分化,紅獅、天瑞漲幅最大
2016年,產(chǎn)能TOP10企業(yè)水泥熟料噸綜合銷售價格漲跌有所差異,紅獅集團(tuán)、天瑞水泥同比分別上漲6.7%和4.14%,漲幅最大,海螺水泥、華潤水泥同比分別上漲1.75%和2.06%,而中國建材同比卻出現(xiàn)下滑2.43%,中材股份、華新水泥也出現(xiàn)下滑,而金隅股份同比大幅下滑16.09%,這主要由于整合的冀東水泥銷售價格偏低,剔除冀東,實際環(huán)比小幅上漲0.88%。2016年,紅獅集團(tuán)在TOP10企業(yè)中均價最低,而中材股份、金隅股份價格最高。
表3:2015、2016年產(chǎn)能TOP10企業(yè)水泥熟料噸綜合單價(元/噸)
資料來源:中國水泥網(wǎng)、中國水泥研究院
海螺、紅獅的凈利潤率遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先行業(yè)平均水平
從水泥熟料噸綜合毛利看,海螺、華潤噸綜合毛利繼續(xù)位居首位,分別為64.4元/噸和59.8元/噸,華新、中材噸綜合毛利分別為58.3元/噸和57.2元/噸,紅獅、臺泥較低,噸綜合毛利分別為34元/噸、39元/噸,其余四家企業(yè)噸綜合毛利在45~55元/噸之間。從噸毛利增長幅度看,山水水泥實現(xiàn)翻倍增長,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于TOP10企業(yè),而華新、中國建材增長幅度小,同比僅增長5.02%和9.52%。
從歸屬母公司凈利潤與公司凈利潤率看,海螺水泥位居第一,紅獅位居第二,繼續(xù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先行業(yè)平均水平,是TOP10中凈利潤率超過10%的唯一兩家企業(yè),紅獅集團(tuán)得益于良好的財務(wù)、管理及銷售成本控制,實現(xiàn)了13.19億元的歸屬母公司凈利潤,超過規(guī)模最大的中國建材,公司凈利潤率高達(dá)11.89%。
表4:2015、2016年產(chǎn)能TOP10企業(yè)水泥熟料噸綜合毛利(元/噸)
資料來源:中國水泥網(wǎng)、中國水泥研究院
總結(jié)來看,TOP10企業(yè)受益2016年年內(nèi)水泥價格上漲,噸綜合毛利均有不同程度的增長,海螺水泥繼續(xù)以其較高的利用率水平、噸盈利能力和凈利率在十大產(chǎn)能企業(yè)之中保持領(lǐng)先地位,紅獅集團(tuán)高度的產(chǎn)能利用率、良好的成本控制實現(xiàn)僅次于海螺的凈利潤率,金隅通過重組冀東實現(xiàn)擴(kuò)張,受此影響,水泥銷售整體價格下滑,剔除重組因素,價格仍有上升,加之區(qū)域內(nèi)需求環(huán)境的改善,噸綜合盈利水平提升;中國建材整體價格在TOP10企業(yè)中不漲反跌,綜合噸毛利漲幅較??;華新水泥整合拉法基中國水泥資產(chǎn)后產(chǎn)能利用率下滑,噸綜合毛利漲幅有限;山水水泥噸毛利大幅改善,但歸屬母公司凈利潤成為TOP10種唯一虧損的,產(chǎn)能利用率同樣墊底且價格漲幅有限;華潤、天瑞凈利潤率水平基本相當(dāng),但是歸屬母公司凈利潤華潤遠(yuǎn)超天瑞,從產(chǎn)能利用率、價格及噸毛利情況看,華潤均優(yōu)于天瑞;臺泥水泥熟料售價較低,均價環(huán)比基本持平,噸毛利處于TOP10中較低水平,凈利潤率為負(fù)。
編輯:鄭建輝
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