上半年混凝土行情總結(jié)：年中尾端現(xiàn)“天花板”效應(yīng)，下半年或再破新高

  去年二季度以來原材料價(jià)格大幅上漲，直至今年上半年，價(jià)格上漲行情仍在持續(xù)，受此影響工業(yè)企業(yè)利潤得到明顯提升，生產(chǎn)及投資意愿增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)回暖之勢明顯。然而第二季度開始大宗原材料部分種類已經(jīng)開始出現(xiàn)價(jià)格回落的走勢，大部分種類出現(xiàn)漲勢放緩走勢，尤其是上半年尾部出現(xiàn)大幅下跌回調(diào)的行情，不少機(jī)構(gòu)預(yù)測下半年經(jīng)濟(jì)及工業(yè)走勢將延續(xù)年中尾端的頹勢。

  上半年持續(xù)上漲，成本上漲是主要推力

  上半年商品混凝土價(jià)格并未出現(xiàn)回落走勢，而是延續(xù)了去年下半年的上漲走勢，繼續(xù)沖頂，從各月走勢來看，1月至3月上半月全國商混均價(jià)保持較為平穩(wěn)的走勢，3月下半月開始發(fā)力沖高，6月底沖力漸弱，似出現(xiàn)天花板效應(yīng)。6月底，全國商混均價(jià)（C30）為325元/方，同比上漲17元/方；上半年整體均價(jià)為314元/方，比去年上漲23元/方。

  圖1：2016、2017H1全國商品混凝土均價(jià)走勢（C30，元/方）

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥研究院

  從促成因素來看，商品混凝土價(jià)格走勢主要受成本端原材料價(jià)格變化影響，去年下半年，在多重因素的疊加影響下，混凝土企業(yè)成本大幅增加，全國大部分地區(qū)混凝土企業(yè)開始上調(diào)售價(jià)；今年上半年，部分成本已穩(wěn)定在高位，原材料成本則繼續(xù)上揚(yáng)，尤其是4-5月份砂石骨料價(jià)格大幅上漲，混凝土企業(yè)再次抬高價(jià)格。6月份，原材料價(jià)格的上漲遭遇淡季停滯，砂石骨料價(jià)格也出現(xiàn)淡季回落跡象，混凝土價(jià)格于是出現(xiàn)了高位維穩(wěn)的走勢。

  2016-2017年，混凝土價(jià)格的變化比較頻繁，這與過去幾年混凝土價(jià)格的“堅(jiān)挺”有明顯差異。從歷史走勢來看，與水泥價(jià)格相比，2014年在水泥價(jià)格不斷下滑的過程中混凝土價(jià)格始終堅(jiān)挺在相對較高水平，直到2015年下半年，水泥價(jià)格累計(jì)下滑幅度30個(gè)百分點(diǎn)，混凝土價(jià)格才開始出現(xiàn)斷崖式下跌，隨后隨著水泥價(jià)格的繼續(xù)下滑，混凝土價(jià)格出現(xiàn)了先穩(wěn)再降的走勢。2016年下半年開始，混凝土價(jià)格對于水泥價(jià)格變化的反應(yīng)更為及時(shí)，直至2017年上半年混凝土價(jià)格隨著水泥價(jià)格的上漲實(shí)現(xiàn)同步上揚(yáng)。

  圖2：2014年至今混凝土價(jià)格及水泥及價(jià)格指數(shù)走勢（元/方，%）

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)、中國水泥研究院

  華東、西北上半年累計(jì)漲幅最大，東北上半年均價(jià)同比下滑

  分區(qū)域來看，六大區(qū)域除東北地區(qū)以外，其余五大區(qū)域價(jià)格在去年下半年有明顯上漲。今年上半年，一季度前兩個(gè)月六大區(qū)域混凝土價(jià)格保持高位穩(wěn)定，西北、華東、華北、西南地區(qū)在3月下半月出現(xiàn)價(jià)格上漲，中南、東北地區(qū)到4月份價(jià)格開始再現(xiàn)上揚(yáng)。從上半年累計(jì)漲幅來看，華東地區(qū)累計(jì)漲幅最大，將近30元/方；其次是西北地區(qū)，上半年累計(jì)漲幅26元/方；東北、華北累計(jì)漲幅12-15元/方，西南、中南地區(qū)累計(jì)漲幅最低，分別為8、2元/方。

  六大區(qū)域上半年均價(jià)與去年同期相比除東北地區(qū)有下滑，其他五個(gè)區(qū)域均為同比上漲，其中華北、中南、西南地區(qū)上半年均價(jià)同比上漲均超過30元/方，華東、西北同比上漲15元/方左右，東北地區(qū)同比下降14元/方。

  圖3：六大區(qū)域商混價(jià)格走勢（C30,元/方）

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥研究院

  下半年有穩(wěn)中繼續(xù)沖高趨勢

  6月底，成本端水泥價(jià)格出現(xiàn)微弱下行走勢，砂石骨料價(jià)格出現(xiàn)明顯的區(qū)域差異，北方地區(qū)價(jià)格繼續(xù)上漲，華南地區(qū)砂石價(jià)格出現(xiàn)下降，長江流域價(jià)格繼續(xù)上漲。7月上旬，水泥價(jià)格也出現(xiàn)區(qū)域分化走勢，華北、東北、華東價(jià)格下行，中南、西南、西北價(jià)格再現(xiàn)上漲。

  由于當(dāng)前混凝土價(jià)格走勢與成本端價(jià)格變化同步，因此判斷下半年混凝土價(jià)格走勢可以結(jié)合成本端價(jià)格的變化趨勢。夏季高溫天氣是水泥銷售淡季，水泥價(jià)格出現(xiàn)微弱下行在情理之中，7月上旬部分地區(qū)水泥企業(yè)在淡季發(fā)布價(jià)格上調(diào)通知，而第三季度開始淡季結(jié)束后水泥價(jià)格出現(xiàn)下滑的區(qū)域有可能再次止跌回升。

  砂石骨料行業(yè)砂石開采、環(huán)保督查等下半年沒有漸弱的趨勢，6月份部分地區(qū)出現(xiàn)價(jià)格下降主要是需求下降導(dǎo)致，待需求恢復(fù)之后砂石的價(jià)格有可能再次出現(xiàn)上揚(yáng)走勢。

  7月初，西北部分地區(qū)受原材料價(jià)格上漲的影響，部分商品混凝土企業(yè)發(fā)出斷供通知，這為混凝土價(jià)格的上漲提供契機(jī)。眾所周知，混凝土企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上的溢價(jià)低位低于水泥企業(yè)，用這種方式“抵抗”原材料漲價(jià)難以生效，而通過價(jià)格傳導(dǎo)來降低自身的成本壓力有可能成為最終路徑。