一季度，重點(diǎn)水泥企業(yè)收入同比下降9%，凈利潤同比下降236%。23家披露一季度業(yè)績報(bào)告的水泥上市公司凈利潤總額為2.56億元，同比減少87.72%，降幅較去年同期擴(kuò)大超過35個(gè)百分點(diǎn)。而如果排除多板塊經(jīng)營且水泥以外板塊規(guī)模較大的上市企業(yè)，包括葛洲壩、中國建材、金隅股份、尖峰集團(tuán)、中材股份、亞泰集團(tuán)6家公司，其余17家以水泥生產(chǎn)銷售為主業(yè)的上市公司一季度凈利潤之和則為虧損5.2億元。在這些上市公司中，海螺水泥一家凈利潤達(dá)到11.55億元，海螺水泥在水泥行業(yè)中對(duì)于行業(yè)整體利潤獲得的中流砥柱之位可見一斑。[全文]

　　與去年同期相比，大部分水泥上市公司今年一季度盈利水平有所下降；營運(yùn)能力方面指標(biāo)上漲和下降的企業(yè)數(shù)量基本各占一半，盡管整體存貨略有增長，但一半以上企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)有所下降；償債指標(biāo)同樣同比上漲與下降的基本各占一半。[全文]

　　從下表可以看出，一季度金隅股份銷售毛利率是23家上市公司中最高的，這與公司的一季度房地產(chǎn)板塊的好轉(zhuǎn)有關(guān)。金圓股份今年一季度應(yīng)收賬款大幅增加，公司2015年年報(bào)表示，因新收購商品混凝土公司導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款大幅上漲，今年一季度的應(yīng)收賬款繼續(xù)同比大幅增加。一季度，金圓股份的應(yīng)收賬款占公司總資產(chǎn)比例已經(jīng)由去年同期的0.5%上漲至12.1%，盡管該比例在混凝土與水泥制品行業(yè)中算較低水平，但在水泥上市公司中卻是最高比例，公司應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)需提高警惕。

　　海螺水泥2016年一季度實(shí)現(xiàn)營收106.07億元，同降5.54%，歸母凈利11.55億元，同降32.59%，EPS 0.22元，符合預(yù)期。[全文]

　　業(yè)績有望前低后高：我們測算公司出廠均價(jià)為173元/噸，同比下降約46元/噸，受益煤電成本節(jié)約噸毛利降幅同比收窄至21元/噸達(dá)到43元/噸，綜合毛利率同比下降4.39個(gè)百分點(diǎn)到24.90%；噸凈利同比下降13元/噸，環(huán)比下降3元/噸至14元/噸。我們判斷全年業(yè)績有望前低后高，盈利恢復(fù)至噸毛利60元/噸以上。

　　海外擴(kuò)張國內(nèi)并購步伐不減：公司印尼一線已經(jīng)建成投產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)印尼二期2*3200t/d生產(chǎn)線也將投產(chǎn)，同時(shí)緬甸項(xiàng)目有望加速推進(jìn)，海外布局初現(xiàn)端倪，后期有望繼續(xù)加大在東南亞非洲等地的布局。國內(nèi)公司也將繼續(xù)加快并購步伐，預(yù)計(jì)全年將新增熟料產(chǎn)能約1460萬噸，水泥產(chǎn)能約2600萬噸。

　　隨著4月份主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的公布，第二季度經(jīng)濟(jì)增速相關(guān)數(shù)據(jù)即將出爐，較多專家預(yù)測，第二季度穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)有望保持平穩(wěn)增長。

　　光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高認(rèn)為，第二季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭將延續(xù)，預(yù)計(jì)第二季度GDP增速會(huì)高于第一季度。此外，貨幣環(huán)境將繼續(xù)保持寬松態(tài)勢(shì)，積極財(cái)政政策也在加碼，助推資金進(jìn)一步流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。高盛高華證券分析師宋宇表示，第二季度增速預(yù)期提高，是由基建投資和房地產(chǎn)的內(nèi)需刺激，以及外需改善共同推動(dòng)的。預(yù)計(jì)第二季度不會(huì)下調(diào)存準(zhǔn)率，而下半年將有兩次下調(diào)存準(zhǔn)率，每次50個(gè)基點(diǎn)，央行還將通過定向措施注入流動(dòng)性。此外，今年的基準(zhǔn)利率將保持不變。[全文]